每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

情理之中，卻意料之外。央行2月4日晚間宣布自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此舉將釋放6000億元流動(dòng)性。但昨日滬指并未“起死回生”，預(yù)期中的大金融反彈也未實(shí)現(xiàn)。東北證券指出，降準(zhǔn)將利好短期市場(chǎng)，但難以扭轉(zhuǎn)2月市場(chǎng)整理的總體特征。

大市風(fēng)向/

◎東北證券：市場(chǎng)整理特征難扭轉(zhuǎn)

東北證券表示，此次降準(zhǔn)主要目的是調(diào)節(jié)流動(dòng)性，而對(duì)信貸擴(kuò)張影響較為有限。降準(zhǔn)主要用于抵消外匯占款收縮的影響，并非意在大幅擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣和信貸，因此不會(huì)顯著推高信貸增速、加快杠桿攀升步伐，不應(yīng)被解讀為貨幣政策強(qiáng)刺激。

對(duì)于降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響，國(guó)元證券稱，大牛市的基調(diào)沒變，階段性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)、N型走勢(shì)進(jìn)入第二階段的中期趨勢(shì)沒變，短期來看降準(zhǔn)是利好股市的積極因素。在此消息刺激下，以銀行為代表的金融股以及相關(guān)的權(quán)重股會(huì)對(duì)指數(shù)上行有推動(dòng)作用，同時(shí)由于資金模式已經(jīng)由增量暫時(shí)切換到存量，蹺蹺板效應(yīng)會(huì)有明顯體現(xiàn)，中小市值股票可能會(huì)有所回落。但是由于以上所述的眾多原因，不能排除權(quán)重股沖高回落的可能，對(duì)此應(yīng)理性看待，不宜盲目認(rèn)為降準(zhǔn)就等于股市上漲。

東北證券也認(rèn)為，此次降準(zhǔn)對(duì)股市的利好程度將遠(yuǎn)小于去年11月降息對(duì)股市的積極作用。因此，本次降準(zhǔn)將利好短期市場(chǎng)，尤其利好金融、地產(chǎn)、基建、鋼鐵等周期性板塊。同時(shí)預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)將加劇，但整體或?qū)㈦y以扭轉(zhuǎn)2月份市場(chǎng)整理的總體特征。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：后續(xù)貨幣政策

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎集成電路景氣高漲

美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年全球芯片銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3358億美元，同比增長(zhǎng)10%。

值得注意的是，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2014年全年集成電路銷售額超出了WSTS在11月份預(yù)測(cè)的3330億美元。其中增速較快的幾個(gè)地區(qū)分別為美國(guó) （12.7%）、亞太（11.4%）、歐洲（7.4%），增速較快的類別則為存儲(chǔ)器 （18.2%，其中DRAM34.7%）、功率器件（16.1%）、分立器件（10.8%）、模擬器件（10.6%）。

同時(shí)，近期國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金頻頻出手，不僅與長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際全資子公司芯電上海合作成立公司，以收購(gòu)全球第四大封裝測(cè)試公司星科金朋，同時(shí)也向芯片設(shè)備制造商中微半導(dǎo)體設(shè)備 （上海）有限公司投資人民幣4.8億元。

全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度佳，整個(gè)產(chǎn)業(yè)還處于景氣周期中，未來兩年增速將能夠保障在3%以上。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)構(gòu)成未來全球增長(zhǎng)的主力，一方面中國(guó)是電子產(chǎn)品的主要消費(fèi)地，國(guó)產(chǎn)終端電子產(chǎn)品已占據(jù)半壁江山，因此本土化的供應(yīng)鏈勢(shì)在必行；另外一方面，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平低，快速發(fā)展該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略，政策及資金將驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)。

目前A股集成電路類上市公司以封裝企業(yè)為主，未來期待部分優(yōu)秀的IC設(shè)計(jì)類企業(yè)在A股的上市（借殼或資產(chǎn)重組）。現(xiàn)有標(biāo)的中，長(zhǎng)江證券重點(diǎn)推薦長(zhǎng)電科技、華天科技以及晶方科技這三大封裝企業(yè)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：終端行業(yè)景氣度◎國(guó)產(chǎn)輪胎迎黃金時(shí)代

隨著我國(guó)乘用車保有量持續(xù)增長(zhǎng)，車齡增加，汽車后市場(chǎng)方興未艾，自主品牌乘用車輪胎已經(jīng)在替換胎市場(chǎng)初具規(guī)模，并呈加速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)乘用車輪胎研發(fā)正由點(diǎn)及面全面取得突破，產(chǎn)品質(zhì)量提升，品牌建設(shè)富有成效，以“愛路馳”為代表的服務(wù)與銷售渠道建設(shè)也正加速進(jìn)行。

華泰證券指出，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，以三角、玲瓏、風(fēng)神為代表的國(guó)內(nèi)優(yōu)秀胎廠已實(shí)現(xiàn)歷史性突破，進(jìn)入整車廠供應(yīng)商目錄。隨著整車廠競(jìng)爭(zhēng)加劇，成本壓力增加，性價(jià)比更高的國(guó)產(chǎn)乘用胎潛力巨大，更多國(guó)內(nèi)企業(yè)離原裝胎市場(chǎng)也僅一步之遙。

從上游來看，天然橡膠產(chǎn)能過剩格局短期內(nèi)不會(huì)改變，產(chǎn)能暫時(shí)性退出雖能穩(wěn)定價(jià)格但不足以支持膠價(jià)反彈，天膠價(jià)格將在低位保持震蕩，低膠價(jià)將有效保障輪胎企業(yè)的盈利能力。

上述券商認(rèn)為，基于國(guó)內(nèi)乘用車輪胎市場(chǎng)的快速擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)胎企即將在該市場(chǎng)中取得突破，在疊加低成本、行業(yè)格局變化等其他因素之后，可以預(yù)見，國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)即將迎來延續(xù)幾年的黃金成長(zhǎng)期。推薦主業(yè)穩(wěn)定，產(chǎn)品優(yōu)秀，后市場(chǎng)布局領(lǐng)先的風(fēng)神股份；積極并購(gòu)?fù)卣股舷掠?，海外市?chǎng)獨(dú)辟蹊徑并借力發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的賽輪金宇。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致銷量不及預(yù)期