蘋果斥巨資投資太陽能發(fā)電光伏能源掀風暴 一個是全球最風光的科技巨頭，一個是美國亞利桑那州的清潔能源新貴，兩個看似毫無關聯(lián)的企業(yè)因為一紙長達25年的合約走到一起。 10日，蘋果公司宣布斥資8.5億美元，從第一太陽能公司位于加州的太陽能發(fā)電項目購買130兆瓦電力，這成為美國太陽能行業(yè)到目前為止接獲的最大的企業(yè)用戶訂單。過去幾年，市值迅猛增長、手握巨額現(xiàn)金的蘋果一直致力于推進運營設施“綠化”，提高可再生能源使用比例，而這還只是硅谷科技巨頭大規(guī)模采納清潔能源的“冰山一角”。 蘋果巨資采購太陽能 公開聲明顯示，蘋果與第一太陽能簽訂的這份用電協(xié)議為期25年，由后者位于加州中部的一個即將建設的項目提供電力。蘋果首席執(zhí)行官庫克表示，這些電力將服務于蘋果位于加州的總部、所有辦事處和零售店，以及正在Cupertino地區(qū)修建的新工作園區(qū)。長期來看，這筆投資將為蘋果帶來巨大的能源成本節(jié)省，庫克稱這是蘋果“最大膽的項目之一”。 據(jù)悉，這座太陽能工廠將于今年下半年動工，明年底完工。這將是蘋果投資打造的第四家電廠，其他三個分別位于北加州和內(nèi)華達州。本月初，蘋果剛剛宣布計劃未來十年投資20億美元，將破產(chǎn)藍寶石供應商GTAT的工廠改造為數(shù)據(jù)中心，并計劃修建一個太陽能電廠為該數(shù)據(jù)中心提供70兆瓦的電力。 近年來，蘋果一直致力于推進可再生能源的使用。2013年，蘋果聘請前美國環(huán)保署署長麗薩·杰克遜出任首席環(huán)境主管。去年蘋果宣布旗下數(shù)據(jù)中心將全部使用可再生能源。據(jù)該公司最新的環(huán)境報告，目前其73%的運營設施已經(jīng)使用清潔能源。 受上述協(xié)議提振，第一太陽能股價10日上漲近5%，并帶動古根海姆太陽能ETF上漲1.3%。蘋果股價10日上漲近2%，收盤市值達到7107億美元，成為美股歷史上首個市值突破7000億美元的公司，今年以來股價累計漲幅達到10.5%。 IT巨頭情牽新能源 事實上，蘋果只是眾多使用清潔能源的硅谷科技巨頭中的一個，在此領域，互聯(lián)網(wǎng)大鱷谷歌堪稱領軍者。 早在2007年，谷歌就宣布投資可再生能源的研究。2009年底，谷歌成立能源業(yè)務部，主要業(yè)務就是采購大量的可再生能源。隨后不久，谷歌能源業(yè)務部就對NextEra能源資源公司的兩座風力發(fā)電廠投資近4000萬美元的資金，并與其簽訂風能供電采購協(xié)議，此后20年里谷歌的數(shù)據(jù)中心都將使用NextEra的風能供電。 去年4月，谷歌宣布與伯克希爾·哈撒韋公司控股的中美能源控股公司簽訂407兆瓦風能供應協(xié)議，去年11月宣布收購荷蘭風力發(fā)電場18個渦輪機產(chǎn)生的所有電力，以此為其在荷蘭建設的大型數(shù)據(jù)中心供電。到目前為止，谷歌在清潔能源領域的投資已經(jīng)超過15億美元，可再生能源在其消耗能源總量中的占比達到35%。 亞馬遜也在追隨硅谷同伴的步伐。去年11月，亞馬遜宣布旗下數(shù)據(jù)中心將全面使用可再生能源供電，其中主要是風能。今年1月，亞馬遜的云服務（AWS）設施也開始采用風能供電。此外，微軟、臉譜等公司也都簽訂過可再生能源的電力購買協(xié)議。 美國環(huán)保業(yè)人士表示，谷歌、蘋果等科技巨頭紛紛采用清潔能源，顯示出對可持續(xù)的能源供應的需求上升，這對其他科技業(yè)企業(yè)而言具有標桿意義。(中國證券報） 海潤光伏:談判擬引入戰(zhàn)略股東,電站業(yè)務持續(xù)拓展 類別：公司研究機構：齊魯證券有限公司研究員：曾朵紅,沈成,張俊日期：2014-11-11 投資要點 公司公告復牌,談判擬引入戰(zhàn)略股東:公司擬引入戰(zhàn)略股東,同時公司相關股東擬將持有的公司股票部分轉讓給戰(zhàn)略投資者,目前正處談判溝通階段,該事項或?qū)⒁鸸緦嶋H控制人的變更。根據(jù)相關規(guī)定,經(jīng)公司申請,公司股票將于2014年11月11日起復牌。 收購兩家控股子公司少數(shù)股東股權:公司公告擬以2.83億元收購江陰德源持有的江陰鑫輝49%的股權,擬以1.57億元收購京運通持有的海潤京運通49%的股權;收購完成后,兩標的公司將成為公司全資公司。 公司收購兩家控股子公司少數(shù)股東股權,有利于保證旗下核心資產(chǎn)的完整性,為引入戰(zhàn)略股東鋪平道路。 公司與紅河哈尼族彝族自治州人民政府簽署框架協(xié)議:公司近日與紅河哈尼族彝族自治州人民政府簽署了《合作框架協(xié)議》,擬編制并向國家申報《紅河州光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃方案》,將紅河州建設成為中國西南重要的清潔能源基地。第一期合作規(guī)模為:在紅河州投資48億元建設不低于600MW太陽能地面光伏電站,投資24億元建設不低于300MW太陽能分布式電站,建設期限為三年;在紅河州采取產(chǎn)能轉移形式,投資5億元建設300MW/年太陽能組件工廠,建設期限為三年。待《紅河州光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃方案》出臺后,根據(jù)實際條件雙方共同研究第二期合作規(guī)模。項目建設地點為紅河州內(nèi)荒漠化、石漠化土地及紅河州內(nèi)符合條件的連片屋頂。 引入戰(zhàn)略股東大概率加強公司資金或項目優(yōu)勢:公司引入戰(zhàn)略股東,預計首選具備強大實力的資金方(如大型金融集團),次選具備項目資源的企業(yè)單位。前者有利于公司獲取低成本的資金,進一步加強公司的資金優(yōu)勢;后者有利于公司快速獲取優(yōu)質(zhì)項目,鞏固公司的項目資源優(yōu)勢。 產(chǎn)業(yè)換資源,有望與地方政府達成深度合作:光伏電站給地方政府帶來的稅收(所得稅三免三減半)與就業(yè)崗位極為有限,而光伏制造具有一定的勞動力密集屬性,并能為當?shù)刎暙I一定的稅收,因此地方政府更加親睞光伏制造的投資。在此背景下,公司以產(chǎn)業(yè)換資源的方式,通過在紅河哈尼族彝族自治州投資光伏制造產(chǎn)能,與當?shù)卣_成深度合作,在獲取項目資源的同時,亦有望獲得其他優(yōu)惠政策。協(xié)議約定,待中越河口老街跨境經(jīng)濟合作區(qū)獲批后,紅河哈尼族彝族自治州政府同意公司在跨境經(jīng)濟合作區(qū)開展相關業(yè)務,享受相關政策。投資5億元建設300MW/年太陽能組件工廠,即1.67元/W單位投資成本較1.2元/W的平均水平略高,我們預計由于新增土地、新建廠房成本較高所致;但獲取項目資源的收益與未來的潛在收益遠大于成本溢價,我們對此合作持樂觀態(tài)度。 項目、資金、管理三大優(yōu)勢皆備,電站領域核心競爭力凸顯:公司深耕國內(nèi)外電站市場多年,儲備項目廣泛布局全球與國內(nèi)各個地區(qū),分布式項目開發(fā)快馬加鞭、迅速搶占優(yōu)質(zhì)資源,顯示了公司強大的資源獲取能力,今明兩年開工量分別有望超過800MW與1200MW。公司此前最大的困難就是缺乏資金,不僅承擔了巨額的財務費用(2013年為3.33億元,2014年前三季度為3.15億元),還在銀行貸款、項目開發(fā)、業(yè)務合作甚至生產(chǎn)制造等日常經(jīng)營全方位受到掣肘;而增發(fā)完成之后,賬上資金充足,兼具各大銀行授信支持,公司面貌已煥然一新,各方面工作游刃有余而再無后顧之憂,落魄王者終于滿血歸來。以CEO楊懷進為代表的公司管理層非常優(yōu)秀,精準把握了行業(yè)的方向,是國內(nèi)最早戰(zhàn)略轉型做電站的公司之一,在困難期仍能保持強大的凝聚力與戰(zhàn)斗力,始終立于光伏行業(yè)第一梯隊之列。公司項目儲備豐富、資金支持有力、管理能力優(yōu)異,電站開發(fā)三大優(yōu)勢皆備,核心競爭力將長期保持。 投資建議:我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.34元、0.53元與0.73元,對應PE分別為25.8倍、16.8倍和12.1倍。維持公司“買入”的投資評級,目標價12元,對應于攤薄后2015年22倍PE。 風險提示:分布式項目推進不達預期;地面電站項目獲取不達預期;海外電站開發(fā)風險。 愛康科技:大股東增持彰顯信心,電站迎來并網(wǎng)季 類別：公司研究機構：世紀證券有限責任公司研究員：郭江龍日期：2014-12-11 股東增持+電站并網(wǎng):(1)公司9日午間公告:公司董事長、實際控制人鄒承慧先生擬以自身名義自2014年12月9日起六個月內(nèi)通過二級市場增持公司股份不低于公司總股本的1%,不超過公司總股本的2%;(2)公司10日午間公告:金昌清能100MW光伏電站已完成并網(wǎng)手續(xù),于12月10日開始并網(wǎng)發(fā)電,預計年均發(fā)電約16300萬度,年均電費收入約14670萬元。 大股東增持,堅定未來發(fā)展信心。12月1日,公司公告二次增發(fā)預案,大股東承諾認購比例不低于10%,此次大股東再次在二級市場增持公司股份,充分表明了大股東對公司未來發(fā)展的信心。大股東的這種行為表態(tài),將有利于公司二次增發(fā)的順利進行。 迎來電站完工并網(wǎng)高峰期。金昌清能100MW光伏電站如期順利并網(wǎng)發(fā)電,體現(xiàn)了公司的執(zhí)行力和高效率。至此,公司持有的并網(wǎng)電站規(guī)模達到276.33MW。根據(jù)公司此前的公告,公司在建、擬建、擬收購的電站規(guī)模(含分布式)達到482MW(不含二次增發(fā)項目),其他已備案的電站規(guī)模達到205MW。根據(jù)電站建設工期推測,四季度及明年一季度將是公司在建電站完工并網(wǎng)的高峰期,期間完工并網(wǎng)的電站規(guī)模預計將超過400MW。預計到明年上半年,公司實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電的電站裝機規(guī)模將超過600MW,公司明年的電費收入及利潤將數(shù)倍增長。 盈利預測與投資評級:不考慮本次增發(fā)帶來的股本攤薄影響,預計公司2014-2016年實現(xiàn)EPS分別為:0.34元、0.78元、1.26元,對應于12月9日收盤價,PE分別為:52倍、22倍、14倍。繼續(xù)看好公司中長期發(fā)展,維持“買入”評級。 風險提示:裝機規(guī)模不達預期風險,電站收益率低于預期風險;二次增發(fā)失敗風險;其他。 陽光電源:加快電站投資步伐,大幅增厚公司業(yè)績 類別：公司研究機構：齊魯證券有限公司研究員：曾朵紅,沈成,張俊日期：2014-11-18 公司擬投資5億元建設光伏電站:公司擬變更超募資金投資項目,投資5億元設立陽光電源能源科技有限公司,開展國內(nèi)光伏電站的投資、建設及運營維護業(yè)務。其中擬投資3.287億元用以建設、運營包括但不限于150MW電站項目:肥東石塘鎮(zhèn)20MW+20MW地面分布式光伏電站(一期、二期單獨備案)、宿州埇橋區(qū)20MW+20MW地面分布式光伏電站(一期、二期單獨備案)、長豐下塘鎮(zhèn)20MW地面分布式光伏電站、蘭州永登縣20MW光伏電站以及青海格爾木30MW光伏電站,該150MW項目計劃于2015年5月31日建成并網(wǎng);擬投資1.713億元開發(fā)150MW-500MW光伏電站資源,主要包括租用土地以及受讓土地使用權資金的支出、升壓站建設資金的支出、項目公司注冊資本、前期工作文件費用、系統(tǒng)集成技術研發(fā)費等。 公司公告擬使用超募資金1527萬元購置設備:公司擬使用超募資金1527萬元購置光伏中功率產(chǎn)品組裝自動化設備,以擴大公司生產(chǎn)能力,提高公司競爭力和經(jīng)濟效益。擬購設備包括:多軸機器人、AGV自動移栽車、自動組裝設備、物料半成品存放系統(tǒng)、主裝配線體、電控及氣動系統(tǒng)、信息可視化系統(tǒng)、自動檢測系統(tǒng)、設計費、編程費等其它費用,本次購置設備預計實施期限不超過一年。 加快電站投資步伐,大幅增厚公司業(yè)績:公司加快電站投資步伐,150MW項目計劃于2015年5月31日建成并網(wǎng),根據(jù)公司測算,當年可貢獻凈利潤約4000萬元,2016-2018年貢獻凈利潤7000萬元左右,業(yè)績增厚明顯。此外,公司擬繼續(xù)開發(fā)150MW-500MW光伏電站資源,顯示出公司在電站領域的發(fā)展決心與競爭優(yōu)勢。 地面分布式炙手可熱,公司迅速搶占項目資源:2014年9月,國家能源局發(fā)布的《關于進一步落實分布式光伏發(fā)電有關政策的通知》明確,在地面或利用農(nóng)業(yè)大棚等無電力消費設施建設、以35千伏及以下電壓等級接入電網(wǎng)(東北地區(qū)66千伏及以下)、單個項目容量不超過2萬千瓦且所發(fā)電量主要在并網(wǎng)點變電臺區(qū)消納的光伏電站項目,納入分布式光伏發(fā)電規(guī)模指標管理,執(zhí)行當?shù)毓夥娬緲藯U上網(wǎng)電價,電網(wǎng)企業(yè)按照《分布式發(fā)電管理暫行辦法》的第十七條規(guī)定及設立的“綠色通道”,由地級市或縣級電網(wǎng)企業(yè)按照簡化程序辦理電網(wǎng)接入并提供相應并網(wǎng)服務。農(nóng)業(yè)大棚、灘涂、魚塘光伏在東部地區(qū)日益受到追捧,與占用緊俏的地面電站備案額度相比,走分布式通道將使項目備案的難度大幅降低;在此背景下,公司迅速搶占此類優(yōu)質(zhì)項目資源,進一步擴大公司在電站領域的競爭優(yōu)勢。 儲能未來市場空間廣闊,公司攜手三星SDI將獲先機:儲能正處于產(chǎn)業(yè)化的初期,未來成本下降值得期待。有行業(yè)專家預計,到2020年,全球每年可新增3GW以上儲能需求,國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模至少可達6000億元。公司與鋰電池全球龍頭三星SDI合資設立鋰離子儲能電池包與變流系統(tǒng)兩個合資公司,雙方優(yōu)勢互補,與各自原有產(chǎn)業(yè)完美結合,有望加速引領儲能產(chǎn)業(yè)化進程,并在未來儲能領域的掘金大潮中搶占先機。 投資建議:我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.58元、0.87元和1.23元,對應PE分別為30.5倍、20.5倍和14.5倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價26元,對應于2015年30倍PE。 風險提示:政策不達預期;產(chǎn)品價格競爭超預期;分布式項目推進不達預期;儲能業(yè)務推進不達預期。 東方日升:組件銷售持續(xù)向好,電站建設有望提速 類別：公司研究機構：東北證券股份有限公司研究員：龔斯聞,潘喜峰日期：2014-10-29 報告摘要: 公司2014年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.55億元,同比上升22.32%;歸屬于上市公司股東凈利潤3302.43萬元,同比下降35.07%;基本每股收益0.06元。三季度單季公司實現(xiàn)營收6.80億元,公司組件銷售持續(xù)向好,公司凈利潤下滑主要原因是報告期內(nèi)匯兌損失導致財務費用大幅上升,同時公司按應收賬款賬齡計提壞賬增加。 公司目前電池片與組件的配套產(chǎn)能約為800MW,目前產(chǎn)線滿產(chǎn)。 2013年組件銷售約400MW,今年銷量有望同比大幅上升。組件銷售主要優(yōu)勢:(1)海外市場口碑好,新興市場開辟順利(2)國內(nèi)與幾大電力能源公司合作關系穩(wěn)固,另外組件將大量發(fā)貨自有電站。 國內(nèi)電站公司計劃三年開發(fā)1GW,方式包括獨資自建、合作開發(fā)、EPC等,由于前期分布式面臨的各種問題,公司分布式電站與行業(yè)情況一致,進程不快,隨著近期國家能源局落實分布式光伏發(fā)電、加強光伏電站建設與運行管理、啟動分布式發(fā)電并網(wǎng)收購及補貼落實情況專項監(jiān)管等政策和實施細則的密集出臺,公司國內(nèi)光伏電站建設步伐有望提速。 海外電站方面,公司目前在傳統(tǒng)歐洲市場擁有約60MW電站,公司未來將有序出售,增厚公司業(yè)績同時回籠資金投入國內(nèi)項目及其他海外新興市場光伏項目。 我們預計公司2014年至2016年EPS分別為0.13、0.32和0.43元。 今年公司組件銷售有望繼續(xù)大幅上升,3年1GW電站建設將提速,明后兩年電站運營及出售有望大幅提升公司業(yè)績,給予公司增持評級。 風險提示:(1)光伏組件需求不及預期;(2)電站項目建設不及預期;(3)公司應收賬款計提,匯兌損失。 隆基股份:業(yè)績不斷驗證,持續(xù)發(fā)展態(tài)勢已成 類別：公司研究機構：中銀國際證券有限責任公司研究員：劉波日期：2014-11-06 隆基股份2014年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.5億元,同比增長57.30%,實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.89億元,同比大幅增長356.58%。3季度單季度營業(yè)收入9.93億元,環(huán)比增長30.39%,同比增長69.64%,歸屬于母公司凈利潤7,408萬元,環(huán)比增長17.70%,同比增長263.67%以上,扣非后歸屬于母公司凈利潤7,025萬元,環(huán)比增長19.07%,同比增長346.32%,環(huán)比同比改善明顯。我們將目標價格上調(diào)至25.75元,維持買入評級。 支撐評級的要點 隆基股份三季報業(yè)績符合我們預期,維持買入評級。 硅片銷售快速增長,盈利能力持續(xù)提升。銷量大幅增加,隨著產(chǎn)能的持續(xù)釋放,4季度銷售仍將持續(xù)增加,而銷售單價大概率仍能維持當前價位或者有所提升。在考慮到非硅成本的持續(xù)下降,盈利能力將持續(xù)提高。 電站業(yè)務進展順利,年內(nèi)電站建設存在超預期可能(包含分布式項目)。與國開瑞明等投資機構深度合作(含股權合作),后續(xù)不排除與其他集團采用類似的合作模式,電站業(yè)務發(fā)展存在超預期可能。 收購樂葉光伏科技有限公司,建立組件平臺。公司將利用組件企業(yè)資質(zhì)和資源,拓展組件業(yè)務,提高單晶在國內(nèi)的市場占有率,通過此渠道可進一步引導高效單晶路線在國內(nèi)光伏市場的示范和推廣。 精細化管理,費用率降低。公司一方面不斷創(chuàng)新技術,改善工藝,降低產(chǎn)品成本,與此同時,精細化管理,期間費用率不斷改善。同時營運指標向好,存貨周轉和應收賬款情況都有所改善。 適時啟動股權激勵,推動公司長期發(fā)展。公司適時推出股權激勵著眼于公司的長期和短期發(fā)展,充分調(diào)動員工的積極性,推動企業(yè)發(fā)展。 評級面臨的主要風險 電站建設不達預期,海外市場光伏政策超預期向不利方向調(diào)整。 估值 維持買入評級,目標價25.75元。2014-2016年每股收益預計分別為0.55、1.03和1.65元。目標價格由20.60元上調(diào)至25.75元,維持買入評級。 林洋電子深度報告:具有深厚電力根基的光伏電站龍頭 類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司研究員：郭荊璞,劉強日期：2014-12-24 本期內(nèi)容提要: 電表龍頭,光伏業(yè)務助推其再次進入成長期。公司歷史可以追溯到1995年成立的林洋有限,目前是具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的電表龍頭;公司確定了以智能、節(jié)能、新能源為戰(zhàn)略發(fā)展方向,借助電表等傳統(tǒng)業(yè)務帶來的良好制造優(yōu)勢和資源優(yōu)勢,公司有望在光伏電站領域超預期表現(xiàn)。 光伏業(yè)務優(yōu)勢明顯。公司成功運作過林洋新能源,早有成熟經(jīng)驗;光伏業(yè)務具有資源優(yōu)勢,近年來陸續(xù)在江蘇南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及內(nèi)蒙古呼和浩特等地區(qū)簽署光伏電站戰(zhàn)略合作協(xié)議和投資協(xié)議;我們看好分布式的發(fā)展趨勢和明年表現(xiàn),公司具有制造、市場等方面的優(yōu)勢。 電表業(yè)務為新業(yè)務拓展提供現(xiàn)金流和市場基礎。公司在國家電網(wǎng)的招標中連續(xù)多年位列前三,在電能表領域有較強的競爭力。我們預計我國智能電表市場能保持穩(wěn)定的增長,且集中度將進一步提升。更重要的是,電表業(yè)務為公司拓展光伏業(yè)務提供了完善的合作渠道和業(yè)務平臺。 盈利預測與投資評級:按照公司現(xiàn)有股本,我們預計公司14年-16年EPS分別為1.29、1.67、2.03元,考慮到公司光伏業(yè)務尤其是分布式光伏的強勢拓展、以及電表業(yè)務的優(yōu)勢地位,我們給予公司2015年21倍市盈率,對應目標價為35.17元,首次覆蓋給予公司“買入”評級。 股價催化劑:電站業(yè)務拓展超預期;分布式光伏行業(yè)超預期變化;電表中標超預期。 風險因素:1、光伏業(yè)務拓展低于預期;2、電表投資低于預期;3、應收賬款等財務風險。