在中國股市中，往往存在這樣一個(gè)規(guī)律，即十個(gè)人炒股，七個(gè)是虧損的，兩個(gè)是平局的。然而，鑒于上述的情況，或許已經(jīng)是較理想的狀態(tài)。因?yàn)?，在一些交易周期?nèi)，更是出現(xiàn)十個(gè)人炒股，九個(gè)人虧損的尷尬局面。

近十年，中國股市的運(yùn)行核心區(qū)域大約在2500點(diǎn)附近。期間，雖然股市出現(xiàn)了巨幅震蕩的走勢，但是其整體運(yùn)行格局仍然不如人意。

進(jìn)入2010年以后，股市的運(yùn)行重心卻出現(xiàn)了明顯地下移。期間，市場也從3400高點(diǎn)逐步下降至1849附近低點(diǎn)，累計(jì)最大跌幅高達(dá)40%以上。

經(jīng)歷了2010至2013年的調(diào)整行情，2014年的中國股市似乎出現(xiàn)了一絲的曙光，全年也呈現(xiàn)出前低后高的局面。截至2014年12月31日，中國股市累計(jì)最大漲幅高達(dá)52%以上，一舉打破了前幾年陰跌的局面。

然而，進(jìn)入2015年，股市并未延續(xù)之前的升勢，而是以高位震蕩的走勢來完成羊年的開局。究其原因，主要還是歸咎于中國股市獨(dú)特的政策市色彩。

兩融規(guī)模劇增被認(rèn)為是前一段時(shí)間股市走牛的主要原因。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年年末滬深市場的兩融規(guī)模也不過是3400余億元。在2014年上半年，該規(guī)模也僅有4500億元的水平。但是，進(jìn)入2014年下半年，滬深市場的兩融規(guī)模就出現(xiàn)了持續(xù)飆升的走勢。其中，2014年11月，兩融規(guī)模飆升至7000億元的關(guān)口。到了2014年年末，兩融規(guī)模更是達(dá)到了萬億的水平。

在市場兩融規(guī)模持續(xù)飆升的大環(huán)境下，股市的表現(xiàn)也基本與兩融規(guī)模呈現(xiàn)出正向的關(guān)系。換言之，作為具有一定助漲因素的兩融業(yè)務(wù)，其被市場認(rèn)定為牛市的主要推動(dòng)因素。

不過，面對持續(xù)增長的兩融規(guī)模，管理層也逐步出臺(tái)“股市去杠桿化”的舉措，以壓制股市持續(xù)瘋狂的態(tài)勢。

進(jìn)入2015年，一系列的“去杠桿化”政策確實(shí)給予市場很大的壓力。期間，股市也逐步改變了之前單邊上漲的趨勢，進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶粰M向震蕩的走勢。

由此可見，政策市確實(shí)給了市場太多的不確定性。更多時(shí)候，投資者未能及時(shí)回避股市的政策風(fēng)險(xiǎn)，則往往容易陷入套牢的尷尬局面。

值得注意的是，在中國股市中，除了存在難以把控的市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)外，還存在更多的股票非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，俗稱“黑天鵝事件”。整體來說，股票非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的殺傷力相當(dāng)顯著，而普通投資者也常常未能及時(shí)回避這一風(fēng)險(xiǎn)。

2014年10月30日晚間，獐子島公告稱，因?yàn)楸秉S海遭遇異常的冷水團(tuán)，公司105.64萬畝的海洋牧場遭遇滅頂之災(zāi)。受此影響，公司前三季度業(yè)績出現(xiàn)了“大變臉”，由盈利變?yōu)樘潛p約8.12億元。

從二級市場的表現(xiàn)來看，獐子島復(fù)牌后的股價(jià)呈現(xiàn)出大幅下挫的走勢。時(shí)至今日，獐子島的股價(jià)仍然未能修復(fù)前期暴跌的空間。

鑒于獐子島的“扇貝”失聯(lián)事件，既無法考證，又難以解釋，公司業(yè)績出現(xiàn)莫名其妙的大變臉，對投資者來說確實(shí)是一場意外的虧損。但是，與瀘州老窖的巨額存款丟失事件相比，獐子島的“扇貝”失聯(lián)事件也略顯遜色。

據(jù)瀘州老窖表示，繼2014年10月在中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)1.5億元存款異常后，又在中國工商銀行南陽中州支行等兩處發(fā)現(xiàn)了存款異常的情況，共涉及金額3.5億元。換言之，面對接連的存款丟失事件，瀘州老窖累計(jì)涉及金額已經(jīng)高達(dá)5億元。

受此影響，瀘州老窖的股價(jià)也受到了明顯的沖擊。但是，面對突如其來的“黑天鵝事件”，普通投資者也無法得到合理的解釋，更多的投資者也只能夠怪自己“倒霉”。

事實(shí)上，中國股市成立至今，已有二十余年的歷史。然而，在這一時(shí)間段內(nèi)，真正能夠賺錢的投資者卻少之又少。更為普遍的是，虧損乃至深度套牢。此外，還有更多的人常年義務(wù)為券商“打工”。

談到這里，我們不得不說說股市中的稅負(fù)問題。

其實(shí)，在中國股市中，稅負(fù)偏高現(xiàn)象已然成為一個(gè)備受熱議的話題。

其中，股票紅利稅、印花稅等稅負(fù)的高額征收，不僅影響到投資者長期投資的信心，而且還存在盲目剝削投資者財(cái)富的問題。

以股票紅利稅為例，自2013年1月1日起，我國實(shí)行差別化的紅利稅征收政策。其中，對于持股時(shí)間在1個(gè)月以內(nèi)的投資者，征收20%的紅利稅。對持股時(shí)間在1個(gè)月至1年的投資者，征收10%的紅利稅。至于持股時(shí)間在1年以上的投資者，則實(shí)行減半征收的優(yōu)惠，即稅負(fù)為5%。

顯然，與以往征收10%的紅利稅政策相比，新頒布的差別化紅利稅政策實(shí)則“明降暗增”。換言之，對于大部分的投資者來說，其稅負(fù)成本實(shí)則提升了不少。

除此以外，在紅利稅征收額度偏高的大背景下，高股息率并未給予投資者切切實(shí)實(shí)的利益。相反，在資本利得欠佳及稅負(fù)成本高居不下的壓力下，卻在實(shí)際操作中陷入了“高股息率高稅負(fù)”的尷尬局面。

筆者郭施亮認(rèn)為，當(dāng)下中國股市仍以投機(jī)市場為主導(dǎo)，價(jià)值投資觀念仍未能夠深入人心。至此，在股市中，政府、上市公司大股東高管及擁有原始股的名人明星們將會(huì)是股市中最大的贏家。而對于普通投資者而言，除了擅長于順勢撈一把的資深投機(jī)者外，老老實(shí)實(shí)的投資者卻難以從中獲利，甚至淪為虧損乃至深度套牢的地步。