每經(jīng)編輯 何志成    

◎何志成

3月16日星期一，這應(yīng)該是A股市場值得紀念的一天。

從盤面看，這一天的市場上漲幅度似乎不很驚人，上證指數(shù)、包括深成指只分別上漲了2.26%和2.6%，不算驚人。但從以往的歷史規(guī)律來看，“兩會”結(jié)束后的第一個交易日，股市很難出現(xiàn)大幅度的上漲，更何況A股在當前的特殊背景是，前期面臨3400點的巨大壓力和無數(shù)的套牢盤。

但出人意料的是，昨日滬指不僅頑強地突破了3400點，而且?guī)缀跏且?ldquo;逃逸速度”突破，說明市場的信心非常堅定。

回到“兩會”初期，當政府工作報告出臺當天，A股市場是下跌的。為什么？筆者認為，這在很大程度上是市場被中國經(jīng)濟增速目標下調(diào)到7%給嚇到了，誤以為經(jīng)濟新常態(tài)就是低增長。

但筆者在第一時間發(fā)表的評論文章中提出：“總理政府工作報告，成績單講得實實在在，問題擺得明明白白，顯示出大國總理的定力，而他的定力來自于對經(jīng)濟增速放緩現(xiàn)實的清醒認識，同時政策儲備充足，相信中國還有很多的經(jīng)濟增長潛力有待挖掘，相信深化改革與結(jié)構(gòu)性調(diào)整能夠找到新的經(jīng)濟增長點。”

實際上，市場用了好幾天才終于搞清楚：7%不是低增長的代名詞。那么，股市是因為中國經(jīng)濟將有出色表現(xiàn)而上漲嗎？也不是。A股市場是因為中國經(jīng)濟已經(jīng)被托住底部而上漲，因為相信未來不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險而上漲。

目前有機構(gòu)預(yù)測，中國經(jīng)濟增速在一季度可能出現(xiàn)進一步放緩，也正因為此，市場預(yù)測未來（很可能在4月初）中國央行還會采取保增長的貨幣政策，并促使市場的流動性還會增加。

認真分析一下央行行長周小川在“兩會”上的講話——我個人認為，對流動性寬松導(dǎo)致股市上漲不能一概而論，好像資金去了股市就是不支持實體經(jīng)濟——市場針對上述表態(tài)解讀為，兩會后不久，中國央行可能將采取進一步的寬松措施。

貨幣適度寬松，會不會導(dǎo)致資產(chǎn)市場泡沫？“兩會”上很多高官的暗示，包括李克強總理在記者會上的答問應(yīng)該基本上可以打消市場的疑慮，即通過適度寬松的貨幣政策抑制經(jīng)濟下行趨勢，為穩(wěn)增長保駕護航。

貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，不是刺激，而是不得已。不如此，市場實際利率仍然高企，實體經(jīng)濟缺血嚴重，無法確保今年經(jīng)濟增長目標。至于釋放流動性后會否出現(xiàn)通貨膨脹問題和資產(chǎn)泡沫問題？從當前實際的CPI水平來看，應(yīng)該可以打消這樣的疑慮。

穩(wěn)增長需要信心，市場終于在“兩會”后搞明白了：股市在3400點附近不會出現(xiàn)泡沫泛濫的局面，如果今年能夠維持慢牛走勢，不僅將成為今年資本市場的最大亮點，而且可以向?qū)嶓w經(jīng)濟輸血，利大于弊。