◎潘清 “重大違法退市第一股”博元投資如期進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板的同時(shí)，＊ST二重成為“主動(dòng)退市第一股”的愿望無(wú)奈落空。盡管“退市第一股”遭遇迥異，卻不約而同地折射出A股為重塑新陳代謝機(jī)制所作的努力。 4月7日，＊ST博元發(fā)布《關(guān)于公司股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》，稱公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)已于3月31日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司A股股票自3月31日起在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易30個(gè)交易日，期滿后可能被暫停上市。 對(duì)于博元投資而言，上市歷程的重大轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在3月27日。這一天，證監(jiān)會(huì)通知上證所，博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪、變?cè)旖鹑谄弊C罪，已被依法移送公安機(jī)關(guān)。同日上證所宣布，自3月31日起依法對(duì)博元投資股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。 這也意味著，從“老八股”鳳凰化工脫胎而來(lái)的博元投資，或?qū)⒁浴爸卮筮`法退市第一股”的尷尬身份離場(chǎng)。 伴隨＊ST博元進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板，新一輪退市制度改革催生的“強(qiáng)退時(shí)代”令人關(guān)注。就在＊ST博元如期進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板的同時(shí)，試圖成為“主動(dòng)退市第一股”的＊ST二重卻未能如愿。 4月3日晚間，＊ST二重發(fā)布公告稱，截至要約收購(gòu)截止日當(dāng)天，公司實(shí)際控制人中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)預(yù)受要約股份數(shù)量合計(jì)11259萬(wàn)股，不足1.71億股，國(guó)機(jī)集團(tuán)發(fā)起的要約收購(gòu)自此不生效。這份公告標(biāo)志著，A股首個(gè)主動(dòng)退市的案例宣告流產(chǎn)。 這無(wú)疑是一個(gè)“多輸”的結(jié)局。對(duì)于＊ST二重而言，主動(dòng)退市“流產(chǎn)”后，強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)陡增。若本月下旬出爐的2014年報(bào)凈利潤(rùn)仍為虧損，相關(guān)退市程序?qū)⒃诙唐趦?nèi)啟動(dòng)。對(duì)于投資者而言，一旦啟動(dòng)退市程序，＊ST二重股價(jià)或?qū)㈦y逃連續(xù)跌停的命運(yùn)。 在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，這種“多輸”局面的出現(xiàn)幾乎是注定的。公開信息顯示，＊ST二重要約收購(gòu)的價(jià)格僅為2.59元/股，遠(yuǎn)低于其2010年IPO時(shí)8.50元的發(fā)行價(jià)。這使得眾多投資者不約而同地投出了“反對(duì)票”。 知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，此次要約收購(gòu)對(duì)中小股東利益有著明顯損害，＊ST二重中小投資者所進(jìn)行的“無(wú)聲維權(quán)”行動(dòng)值得肯定，它為未來(lái)擬選擇主動(dòng)退市的上市公司敲響了切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益的警鐘。 A股上市公司由最初的“老八股”增至目前的2683家，滬深兩市總市值則超越50萬(wàn)億元大關(guān)。 與之形成鮮明反差的是，截至目前滬深兩市退市的公司總數(shù)不足百家，且絕大多數(shù)退市與財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)。大批存在虛假陳述甚至欺詐上市的上市公司茍活于A股，成為對(duì)股市“三公原則”的一種諷刺甚至踐踏。 在這一背景下，＊ST博元和＊ST二重的迥異命運(yùn)，昭示著在改變股市新陳代謝機(jī)制失靈方面，退市制度已經(jīng)取得重大進(jìn)步。 針對(duì)博元投資違法行為造成的損害，管理層表示投資者可以受到虛假陳述侵害為由對(duì)公司提起民事賠償訴訟。 然而，有法律界人士表示，若博元投資出現(xiàn)資不抵債的狀況，民事賠償訴訟極有可能淪為“面子工程”。 另外，現(xiàn)行法律框架下違法成本與違法收益依然嚴(yán)重失衡。因此，對(duì)＊ST博元及相關(guān)責(zé)任人違法行為的追究，或難免“輕描淡寫”的結(jié)局。 從新股發(fā)行注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，到“史上最嚴(yán)退市制度”逐漸顯效，A股“難進(jìn)難退”、“只進(jìn)不退”的狀況正在發(fā)生改變。A股市要真正實(shí)現(xiàn)“進(jìn)退自如”，仍有待諸多機(jī)制的完善。 （作者為新華社記者）