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每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都

殺入食肆，參股徽商銀行，作為重慶“東銀系”境外唯一地產(chǎn)資本運(yùn)作平臺(tái)的東原地產(chǎn)（00668.HK），近年來左沖右突，而熟悉東原者，自然知其另有隱情，也就是其主業(yè)“萎縮”。

4月9日，東原地產(chǎn)亮出了2014年成績單，但反映在公司賬面的業(yè)績可用“慘淡”一詞概括。據(jù)年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益1660萬港元，同比減少35.7%，歸屬上市股東的利潤虧損2980萬港元。東原地產(chǎn)解釋說，虧損主要來自主業(yè)的“物業(yè)投資”等。

按其今年規(guī)劃，該房企擬借助上海自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，轉(zhuǎn)型做融資租賃業(yè)務(wù)，并將該業(yè)務(wù)作為主業(yè)等。早在去年，東原地產(chǎn)與同屬“東銀系”的上海東勝投資等合作成立了融資租賃公司。

東勝投資一位高管在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，融資租賃市場前景不錯(cuò)，他們主要做一些低風(fēng)險(xiǎn)的融資租賃項(xiàng)目。

主業(yè)萎縮暗藏“尬尷”

東銀集團(tuán)官網(wǎng)顯示，該公司目前旗下主要有迪馬股份、江淮動(dòng)力和東原地產(chǎn)三大資本平臺(tái)。除了江淮動(dòng)力以制造業(yè)為主之外，迪馬股份和東原地產(chǎn)也主要集中在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上。

去年，迪馬股份集中裝入大股東東銀集團(tuán)等價(jià)值數(shù)十億的地產(chǎn)資產(chǎn)，成為運(yùn)作重慶東原地產(chǎn)集團(tuán)（以下簡稱“重慶東原”）資本平臺(tái)。彼時(shí)，東銀集團(tuán)出于規(guī)避同業(yè)競爭考慮，將地產(chǎn)開發(fā)劃歸迪馬股份，讓東原地產(chǎn)專做商業(yè)物業(yè)投資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至目前，東原地產(chǎn)旗下主業(yè)涉及物業(yè)投資的主要是其持股70%的重慶寶旭商業(yè)管理公司，該公司主要運(yùn)作重慶“東東摩”購物商場項(xiàng)目，作為商業(yè)用途的總建面約1.8萬平方米。

除此之外，東原地產(chǎn)旗下再無其他商業(yè)物業(yè)。令其頗為尷尬的是，在成都西三環(huán)，迪馬股份旗下重慶東原所開發(fā)的東原·親親里項(xiàng)目，也打出了“東東摩”這一商業(yè)品牌，推出了4萬平方米商業(yè)體。

另一個(gè)微妙變化是，作為東銀集團(tuán)執(zhí)行總裁的羅韶穎，近年來一直是重慶東原地產(chǎn)集團(tuán)的董事長，成為推動(dòng)地產(chǎn)開發(fā)板塊整體上市的主要負(fù)責(zé)人之一，這從其在2014年迪馬股份地產(chǎn)重組之后首次發(fā)布重慶東原地產(chǎn)集團(tuán)品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)可窺見一斑。

整個(gè)2014年，東原地產(chǎn)全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益1660萬港元，同比減少35.7%，歸屬上市股東利潤虧損2980萬港元，但在2013年這一利潤指標(biāo)為180萬港元。其中，投資物業(yè)貢獻(xiàn)收益1580萬港元，同比減少38.8%，但其公平值收益虧損3450萬港元。

此外，東原地產(chǎn)去年食肆（商鋪）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益約900萬港元，溢利約300萬港元。不過，該項(xiàng)業(yè)務(wù)自去年4月底租約到期后，東原地產(chǎn)認(rèn)為前景不樂觀，已終止續(xù)約經(jīng)營。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東原地產(chǎn)對(duì)今年物業(yè)投資板塊也沒信心，仍持悲觀態(tài)度，認(rèn)為電商沖擊之下，該板塊業(yè)績還會(huì)下滑。

跨界融資租賃？

主業(yè)“低迷”之下，東原地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率僅為17%，同比去年下降4個(gè)百分點(diǎn)，持有現(xiàn)金及等價(jià)物約2.17億港元，但其存貨“斷檔”，從去年170.3萬港元，已跌至零，其股價(jià)從2009年最高點(diǎn)2.35港元/股，一路走低，如今跌至0.58港元/股。

東原地產(chǎn)的上述現(xiàn)狀，是否倒逼其謀劃轉(zhuǎn)型融資租賃？2014年報(bào)顯示，東原地產(chǎn)專門列出了一組數(shù)據(jù)，稱2013年中國的租賃滲透率僅為3.8%，遠(yuǎn)低于已發(fā)展國家的14.6%。

“低滲透率可能意味著行業(yè)未來具有更龐大的增長潛力。”東原地產(chǎn)方面透露。

去年10月份，同屬“東銀系”的上海東勝股權(quán)投資有限公司（以下簡稱“東勝投資”）、東盈環(huán)球投資有限公司（以下簡稱“東盈投資”）與江淮動(dòng)力合作出資2800萬美元，成立了東葵融資租賃（上海）有限公司（以下簡稱“東葵投資”），注冊(cè)地在上海自貿(mào)區(qū)。

其中，東盈投資為東原地產(chǎn)附屬公司，持有東葵融資租賃約59%股權(quán)。值得注意的是，東勝投資是東銀集團(tuán)為打造金融投資板塊而布局在上海的一個(gè)“橋頭堡”。

“對(duì)于融資租賃公司而言，自貿(mào)區(qū)內(nèi)允許在冊(cè)融資租賃公司增加開展保理業(yè)務(wù)，客觀上為融資租賃發(fā)展貿(mào)易類擔(dān)保業(yè)務(wù)提供了便利和合法通道等。”東勝投資一位專攻融資租賃的金融專家介紹說，東銀集團(tuán)旗下的迪馬股份和江淮動(dòng)力引入融資租賃平臺(tái)，有助于相關(guān)產(chǎn)品的市場開拓和業(yè)務(wù)銜接。

東勝投資一位高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，融資租賃市場前景不錯(cuò)，他們主要做一些“低風(fēng)險(xiǎn)”的融資租賃項(xiàng)目。

不過，2014年底，東葵投資通過買入返租向一家煤企融資7100萬元，去年報(bào)告期內(nèi)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收益約82萬港元，并錄得除稅前虧損約126萬港元。

在亞信控股集團(tuán)董事會(huì)秘書榮騰洪看來，東原地產(chǎn)試圖從重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)作，通過提供金融服務(wù)增加收益。融資租賃常見的是以租代售模式，杠桿率很高，中小企業(yè)借助融資租賃平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備集約化使用，可以提高其附加值。

熟悉東銀集團(tuán)的一位知情人士透露，東銀高管的一個(gè)重要想法是未來可能會(huì)讓東勝投資借殼東原地產(chǎn)，打造“東銀系”金融投資板塊的境外資本整合平臺(tái)。