每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都    

◎每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都

一個掛牌價曾達8.5億的標的，兩年之后參考價格“跳水”到2億，這種大手筆的折價甩賣原因何在？

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在重慶聯(lián)交所官網(wǎng)獲悉，國內(nèi)最大的硝基復合肥企業(yè)山西天脊煤化工集團股份有限公司（以下簡稱天脊股份）27.64%股權(quán)開始預掛牌，雖然其凈資產(chǎn)達到27.03億元，但其27.64%股權(quán)參考價格僅2億元。而在2012年初的掛牌信息中，天脊股份27.64%股權(quán)掛牌價還達8.5億元。

重慶聯(lián)交所工作人員對記者確認，上述預掛牌轉(zhuǎn)讓方為建設(shè)銀行。公開報道顯示，建設(shè)銀行2012年多次掛牌未能“脫手”。

事實上，建設(shè)銀行此次開出2億“低價”實屬無奈。記者發(fā)現(xiàn)，2012年底，天脊股份發(fā)生苯胺泄漏事故被全面停產(chǎn)整頓，業(yè)績出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，2013年凈虧損達3.27億元。有評級機構(gòu)認為，受困環(huán)保事故和化肥產(chǎn)品價格下滑，天脊股份虧損較大且整體盈利能力持續(xù)下滑。

降價6.5億甩賣股權(quán)

時隔兩年，天脊股份27.64%股權(quán)轉(zhuǎn)讓預掛牌公告再次出現(xiàn)在重慶聯(lián)交所網(wǎng)站上，而這一次價格卻比兩年前足足少了6.5億元。

重慶聯(lián)交所公告顯示，天脊股份27.64%股權(quán)預掛牌參考價格為2億元，對受讓方的要求也頗為簡單，“應(yīng)為具有良好的財務(wù)狀況和支付能力、具有良好商業(yè)信用的企業(yè)。”

天脊股份前身為山西化肥廠，2007年設(shè)立為股份有限公司，現(xiàn)主要收入和利潤來源于以煤為原料生產(chǎn)化肥。資料顯示，天脊股份為復合肥生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，已形成年產(chǎn)81萬噸合成氨、81萬噸硝酸、90萬噸硝酸磷肥、60萬噸尿素等的生產(chǎn)規(guī)模，其生產(chǎn)的硝基復合肥在國內(nèi)市場占有率居行業(yè)第一位。

2012年，天脊股份27.64%股權(quán)曾先后多次在重慶聯(lián)交所掛牌轉(zhuǎn)讓，最早的預掛牌價格達到9.46億元，2012年5月下調(diào)至8.5億元，轉(zhuǎn)讓方為公司第二大股東建設(shè)銀行。記者從重慶聯(lián)交所確認，此次掛牌轉(zhuǎn)讓方同樣是建設(shè)銀行，這也顯示出2012年的轉(zhuǎn)讓并沒有實質(zhì)進展。

天脊股份大股東天脊煤化工集團持有其51.93%的股份，中國昊華化工集團總公司、山西省經(jīng)濟建設(shè)投資公司分別持有14.94%和約5.5%的股份。建設(shè)銀行獲得該部分股權(quán)是因為公司早年改制中的債轉(zhuǎn)股，據(jù)《中國證券報》當時報道，建設(shè)銀行轉(zhuǎn)讓該部分股權(quán)是按照銀監(jiān)會的規(guī)定來進行的。

對于價格的大幅降低和轉(zhuǎn)讓的原因，上述工作人員不愿透露，記者昨日多次聯(lián)系天脊股份及建設(shè)銀行方面均未果。

截至2015年2月28日，天脊股份注冊資本12億元，總資產(chǎn)104.36億元，凈資產(chǎn)27.03億元。即便按照注冊資本來算，27.64%股權(quán)的注冊資本金也達到3.32億元，而按照凈資產(chǎn)計算，該部分股權(quán)所屬的凈資產(chǎn)價值也超過7億元，2億元的轉(zhuǎn)讓價格著實讓人看不懂。

環(huán)保事故逆轉(zhuǎn)業(yè)績

《每日經(jīng)濟新聞》記者進一步了解發(fā)現(xiàn)，天脊股份近年來的發(fā)展之路并不平坦，建設(shè)銀行的降價甩賣也實屬無奈。其歷年掛牌數(shù)據(jù)顯示，天脊股份2009年及2010年凈利潤分別達到1.1億元和2億元，2011年其歸屬于母公司所有者凈利潤亦達到2.16億元，一度還有過上市的打算。

但天脊股份的美夢被一場環(huán)保事故打破。據(jù)新華網(wǎng)報道，2012年12月31日，天脊股份旗下公司苯胺罐區(qū)因輸送軟管破裂發(fā)生苯胺泄露，污染物流入濁漳河，進而排入下游河北邯鄲、河南安陽境內(nèi)。受這一事件影響，當日濁漳河下游城市河北邯鄲大面積停水。

因為這場跨省污染事故影響范圍廣且存在瞞報情形，天脊股份受到嚴厲處罰。據(jù)天脊股份發(fā)行的“10天脊債”公告，因發(fā)生苯胺泄漏事故，公司對外賠償1.1億元，導致2012年度歸屬于母公司凈虧損5647.90萬元。

天脊股份2013年一季度被要求停產(chǎn)整頓，在此期間沒有產(chǎn)品產(chǎn)出，發(fā)生的費用全部計入當期管理費用。猛增上億元的管理費用加之行業(yè)低迷，最終導致天脊股份2013年凈虧損3.27億元。

聯(lián)合資信2014年6月出具的跟蹤評級報告顯示，天脊股份受苯胺泄漏事故及主要化肥產(chǎn)品市場價格下滑影響，公司虧損較大且整體盈利能力持續(xù)下滑。因公司連續(xù)兩年虧損，2014年4月30日“10天脊債”停牌。同時，聯(lián)合資信維持天脊股份AA-的主體信用等級，評級展望維持負面。