每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孟慶建 發(fā)自深圳    

◎每經(jīng)記者 孟慶建 發(fā)自深圳

從老牌校訊通公司向K12(基礎(chǔ)教育）在線教育轉(zhuǎn)型，即將復(fù)牌的拓維信息（002261，SZ）與日前創(chuàng)下“第一高價(jià)股”的全通教育難道在講同樣的故事？

4月18日晚間，停牌將近三個(gè)月的拓維信息公布重組方案，擬以發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的形式，購買海云天100%股權(quán)、長征教育100%股權(quán)、龍星信息49%股權(quán)和誠長信息40%股權(quán)。這次交易作價(jià)總計(jì)18.69億元。海云天、長征教育均系K12行業(yè)亮點(diǎn)公司，后兩家企業(yè)則在SP（移動(dòng)增值服務(wù)）行業(yè)及教育信息服務(wù)行業(yè)布局多年。

中信建投分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，根據(jù)對賭協(xié)議及業(yè)績預(yù)期，拓維2015年凈利潤將達(dá)到3.26億元，與業(yè)績對應(yīng)的PE約為31倍。

值得一提的是，58同城CEO姚金波也進(jìn)入拓維信息特定投資者行列。昨日（4月19日），姚金波接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“看好拓維信息教育布局，不排除未來合作。”

類似全通教育運(yùn)作模式

此次四家并購標(biāo)的中，作價(jià)10.6億元收購的深圳海云天是國內(nèi)考試評價(jià)和測評的龍頭企業(yè)，在全國高考市場產(chǎn)品份額大概在60%，中考市場占比40%，海云天2014年?duì)I收達(dá)到1.4億元。作價(jià)7.238億元的長征教育，是一家知名的兒童教育解決方案服務(wù)機(jī)構(gòu)，服務(wù)覆蓋萬家兒童教育機(jī)構(gòu)。龍星信息、陜西誠長則是區(qū)域SP及教育信息服務(wù)行業(yè)業(yè)績較好的企業(yè)。

昨日下午，剛從拓維信息調(diào)研結(jié)束的中信建投通信研究員武超則接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪。“拓維信息和全通教育的模式十分相似。在傳統(tǒng)SP業(yè)務(wù)上，拓維校訊通用戶量甚至超過了全通教育。收購?fù)瓿芍?，拓維在教育方面形成了考試、培訓(xùn)、作業(yè)閉環(huán)K12服務(wù)鏈，在兒童早教市場完成卡位，有望躋身K12教育服務(wù)平臺第一梯隊(duì)。”武超則表示。

公告顯示，本次收購中，海云天、長征教育與拓維信息簽訂了對賭協(xié)議。海云天承諾，2015年度~2018年度歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于5390萬元、7170萬元、9010萬元和1.1億元。長征教育承諾，2015年度~2017 年度歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于4400萬元、5720萬元和6864萬元。“綜合此前收購火熔網(wǎng)簽署的2015年凈利潤貢獻(xiàn)不少于6000萬的對賭協(xié)議，以及拓維信息業(yè)績，我們預(yù)測2015年拓維凈利潤約為3.26億元，與之對應(yīng)的PE為31倍。”武超則對記者分析。

目前已開始跑馬圈“校”

在本次并購案中，拓維信息配套融資發(fā)行方式為向特定對象非公開發(fā)行股票。發(fā)行對象包括董事長李新宇在內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)、上市公司及標(biāo)的公司核心員工以及拓維員工持股計(jì)劃等。機(jī)構(gòu)中天富信合、華泰紫金定增3號成為計(jì)入融資序列。此外，58同城CEO姚勁波進(jìn)入特定投資者之列。“全通教育和拓維信息非常難比較，雖然兩家公司的發(fā)展路徑十分相近，但K12在線教育市場很大且分散。從線下市場來看，目前已經(jīng)進(jìn)入跑馬圈‘校’階段，未來公司市值的成長與并購密切關(guān)聯(lián)，與藍(lán)色光標(biāo)模式相似。”另外一位不具名的券商研究員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析。

在A股上市公司中，拓維信息是傳統(tǒng)SP行業(yè)中較早向在線教育轉(zhuǎn)型的企業(yè)。

目前，據(jù)記者了解，拓維信息兒童教育市場擁有超過2000萬用戶，長郡網(wǎng)校線上課堂產(chǎn)品，有超過150所合作學(xué)校和30萬師生用戶，公司即將推出面向全國的高能100在線培優(yōu)直播課堂工具和內(nèi)容產(chǎn)品。

全通教育成長路徑如出一轍，全課網(wǎng)上線之后，通過增發(fā)的形式，在今年1月份收購了繼教網(wǎng)和西安習(xí)悅100%股權(quán)。今年3月份，以收購、增資的形式，以5400萬元完成了對河北皇典51%股權(quán)的掌控，吹響了擴(kuò)張的沖鋒號。 

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從拓維信息了解到的K12發(fā)展規(guī)劃版圖，拓維信息希望基于云校園O2O平臺（PC+APP），發(fā)展四大方向：幼兒園家?；ビ脚_、在線作業(yè)平臺、在線學(xué)習(xí)平臺、智能閱卷平臺。其中，云校園O2O平臺扮演平臺的角色，在四大方向中，將通過自主研發(fā)、戰(zhàn)略合作、投資并購實(shí)現(xiàn)。