每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

隨著指數(shù)一路上行，滬指又來到了4300點(diǎn)這個(gè)關(guān)口。

再進(jìn)一步，就是4335.96點(diǎn)這個(gè)老股民口口相傳的“5·30”高點(diǎn)。本輪牛市啟動(dòng)以來，一個(gè)個(gè)曾經(jīng)的關(guān)口都已被突破，2400點(diǎn)、3000點(diǎn)、3478點(diǎn)、4000點(diǎn)……這些關(guān)口有的是一沖而過，有的則需要多輪發(fā)力。如今4300點(diǎn)近在眼前，A股要如何闖過去？又會(huì)有多少投資者能夠從中盈利？

上周末管理層一系列的政策出臺(tái)讓人眼花繚亂，投資者內(nèi)心也經(jīng)歷了一波大起大落?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》今日推出重磅策劃“4300點(diǎn)關(guān)頭的A股大勢(shì)”，從滯漲股、大市值股、管理層動(dòng)向、市場(chǎng)資金等方面為讀者解析A股市場(chǎng)。

有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調(diào)整可以周末完成。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)和央行周末的幾番動(dòng)作，沒有交易的周末也沸騰得跟開了鍋一樣。

上周五（4月17日），證監(jiān)會(huì)作出加強(qiáng)兩融管理的表態(tài)。一石激起千層浪！年初的“1·19”暴跌似乎又近在眼前。隨后交易的世界其他各大股市顯然受到了影響，歐美主要股市普跌；新加坡A50期貨指數(shù)更是一度暴跌6.2%。

或許是擔(dān)心市場(chǎng)反應(yīng)過度，證監(jiān)會(huì)上周六（4月18日）發(fā)出“安撫”之聲，表示并非非打壓股市，市場(chǎng)不宜過度解讀。

你以為劇情結(jié)束了？當(dāng)然沒有。央行于上周日（4月19日）出場(chǎng)，亮出了“普降+定向”的降準(zhǔn)大招。

盡管消息面跌宕起伏，“讓策略分析師崩潰”，不過多數(shù)分析人士認(rèn)為，管理層如此煞費(fèi)苦心地考慮各類政策的出臺(tái)，是出于讓股市合理運(yùn)行，走出“慢牛”格局的愿望。

周五：再提兩融風(fēng)控

上周五（4月17日），中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開了證券公司融資融券業(yè)務(wù)情況通報(bào)會(huì)。證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍關(guān)于“把握好融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展節(jié)奏與速度，適當(dāng)控制經(jīng)營(yíng)杠桿，有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，以及“不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利”的表態(tài)，讓人似乎嗅到了“1·19”暴跌時(shí)的味道。

又要監(jiān)管兩融了！經(jīng)歷過年初的“1·19”暴跌的投資者們難免心有余悸：當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)也是在周末發(fā)聲監(jiān)管券商兩融業(yè)務(wù)，結(jié)果導(dǎo)致了1月19日滬指暴跌7.7%，權(quán)重股跌停無數(shù)。

另一方面，4月17日，證監(jiān)會(huì)馬不停蹄召開新聞發(fā)布會(huì)，《關(guān)于促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》出臺(tái)。該通知特別提到近期將擴(kuò)大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。擴(kuò)大融券規(guī)模，也被市場(chǎng)解讀為重大利空。

除此以外，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸也在當(dāng)日特別提示股市的風(fēng)險(xiǎn)。

鄧舸說，投資者踴躍入市，不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠的認(rèn)識(shí)和警惕。

周六：證監(jiān)會(huì)出面“安撫”

利淡消息的拋出，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，甚至有人將此與“5·30”作比，如臨大敵。

這種緊張的氛圍并非空穴來風(fēng)。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，滬深兩市融資余額規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了1.74萬億元的新高，攀升速度驚人，而整個(gè)市場(chǎng)的兩融交易所占成交比例，始終保持在16%以上的高水準(zhǔn)，兩融對(duì)市場(chǎng)的影響史無前例。

如果融資盤因消息面影響大幅拋盤，或?qū)е率袌?chǎng)重蹈“1·19”的覆轍，這顯然是監(jiān)管層不愿見到的?；蛘b于此，證監(jiān)會(huì)4月18日通過微博表示，市場(chǎng)不宜過度解讀。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于促進(jìn)融券業(yè)務(wù)是否就是鼓勵(lì)賣空、打壓股市一說，證監(jiān)會(huì)表示是誤解誤讀。證監(jiān)會(huì)稱，融券交易是境外市場(chǎng)普遍采用的一種成熟的交易機(jī)制，它具有減緩市場(chǎng)波動(dòng)、發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等作用。不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市，“請(qǐng)正確理解，不要誤判誤信”。

另外證監(jiān)會(huì)就通報(bào)融資融券業(yè)務(wù)開展情況并提出七項(xiàng)要求，旨在促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，沒有新的政策要求，對(duì)此，證監(jiān)會(huì)稱市場(chǎng)不宜過度解讀。

周日：央行重磅降準(zhǔn)

充滿傳說的市場(chǎng)往往有峰回路轉(zhuǎn)的情況發(fā)生。

在市場(chǎng)參與者驚魂未定之下，央行官網(wǎng)也推出一條重磅——降準(zhǔn)，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。與上次立春日降準(zhǔn)一樣，央行還對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及符合標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行額外降準(zhǔn)，以支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”及水利工程建設(shè)等發(fā)展。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖說降準(zhǔn)是市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)的政策，但一次性普降1個(gè)百分點(diǎn)的力度還是超出了預(yù)期。據(jù)歷史資料顯示，歷來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)都以0.5%為調(diào)整單位，上一次普降1個(gè)百分點(diǎn)的情況要追溯到2008年11月國(guó)際金融危機(jī)時(shí)。

波瀾：4300點(diǎn)的泡沫之辯

上周末的利空消息之所以掀起如此大波瀾，最主要還在于如今進(jìn)入股市的人越來越多，他們對(duì)資本市場(chǎng)的新聞消息有了極高的關(guān)注。

據(jù)中國(guó)結(jié)算統(tǒng)計(jì)，2015年第一季度，我國(guó)新增股票賬戶同比增長(zhǎng)433%，達(dá)到795萬多戶，其中，80后成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達(dá)5.2%。

與此同時(shí)，滬指也運(yùn)行到了一個(gè)歷史上較為關(guān)鍵的位置，一方面沖破3478點(diǎn)之后，市場(chǎng)還沒有進(jìn)行過像樣的回調(diào)；另一方面，如今接近4330點(diǎn)一帶正是曾經(jīng)發(fā)生“5·30”的位置，不排除市場(chǎng)心理會(huì)有所承壓，而市場(chǎng)所關(guān)心的焦點(diǎn)無非就是怎么看待市場(chǎng)泡沫。

市場(chǎng)是否存有泡沫？無可否認(rèn)，典型如全通教育（300359，SZ），躋身A股第一高價(jià)股的同時(shí)，2015年一季度卻僅僅實(shí)現(xiàn)了569.67萬元的凈利潤(rùn)，同比大幅下滑22.71%，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE高達(dá)595.9倍。再看工商銀行（601398，SH），以2.01萬億元的市值位居銀行股榜首，2014年實(shí)現(xiàn)2758.11億元的凈利潤(rùn)，其對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE才僅僅7.3倍。由此來看，A股市場(chǎng)就是一個(gè)矛盾的綜合體，在各種情緒的推崇下，合理之中又存在著不合理的地方。

原本不開市的周末，給了投資者難得的休息時(shí)間，3天3股政策風(fēng)讓人眼花繚亂。難怪網(wǎng)上有人打趣，“有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調(diào)整可以周末完成”，“這個(gè)周末，A股不開盤的情況下，用意念完成了一次至少三百點(diǎn)的震蕩”。不管怎樣，在多空消息交戰(zhàn)消化之后，今日勢(shì)將不會(huì)平凡，會(huì)怎樣演繹，投資者充滿期待。