每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

昨日 （4月21日） 中國(guó)南車（601766）、中國(guó)北車（601299）終于選定方向，低開之后雙雙跌停。值得注意的是，周一有54.7億元融資資金買入南北車。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)計(jì)算后注意到，假設(shè)融資客本周一在漲停板介入南北車，且昨日遭遇跌停板又未能賣出，那么，南北車再跌13%，周一漲停板上買入的融資客就將被券商強(qiáng)行平倉(cāng)。由此可見，杠桿資金操作在極端情況下對(duì)本金的殺傷力頗大。

單日融資買入額創(chuàng)紀(jì)錄

在南車、北車兩只標(biāo)桿股表現(xiàn)不佳的影響下，昨日基建板塊整體受挫，雖然尾盤有資金將中國(guó)鐵建（601186）、中國(guó)中鐵（601390）等標(biāo)的從跌停板上拉起，但南北車截至收盤依然被較大的封單釘在跌停板上。

昨日，中國(guó)南車成交額116億元，換手率3.03%；中國(guó)北車成交額85.6億元，換手率2.45%。回顧本周一，南北車成交額分別達(dá)到317.3億元和273.8億元，由此可見，昨日兩者在缺少對(duì)手盤的背景下縮量明顯，場(chǎng)內(nèi)還有不少資金未能及時(shí)跑路?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，龍虎榜顯示，中國(guó)南車昨日被3家機(jī)構(gòu)拋售，賣出前5合計(jì)金額高達(dá)14.75億元，遠(yuǎn)高于買入前57.33億元的金額；中國(guó)北車買賣強(qiáng)度也有明顯差異，賣出前5席位合計(jì)金額為12.52億元，其中賣1為機(jī)構(gòu)專用席位，買入前5席位合計(jì)金額僅為3.34億元。

上文提及南北車周一出現(xiàn)巨量成交，其中融資客貢獻(xiàn)頗大。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)南車周一融資買入額高達(dá)25.82億元，融資客的熱情令該股融資余額沖破60億元大關(guān)，達(dá)到62.03億元，25.82億元的融資買入額占當(dāng)日中國(guó)南車總成交額的8.14%，也創(chuàng)出今年以來(lái)最高值。與此同時(shí)，中國(guó)北車周一融資買入額為28.89億元，同樣創(chuàng)出今年以來(lái)最高值，融資余額也達(dá)到79.66億元的新高。

100萬(wàn)本金或虧損65萬(wàn)

昨日，南北車雙雙跌停，雖然截稿時(shí)昨日融資數(shù)據(jù)尚未公布，但融資客在跌停之下所遭受的打擊沉重。

以1月19日中信證券（600030）為例，當(dāng)時(shí)，由于管理層對(duì)券商融資融券作出處罰措施，對(duì)中信證券暫停融資融券新開信用賬戶三個(gè)月。受此影響，1月19日中信證券開盤即遭“一”字跌停，在1月20日續(xù)跌9.89%之后，投資者情緒才逐漸平復(fù)。值得一提的是，就在1月16日當(dāng)天，融資客買入中信證券49.87億元，這批資金成了突發(fā)事件的最大受害者。

那么，融資客在這種突發(fā)性暴跌事件中到底要承受何種程度的打擊？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此詢問(wèn)了一家券商的客戶經(jīng)理，他表示，中國(guó)南車和中國(guó)北車折算率最近相對(duì)較高，為0.7，兩只標(biāo)的擔(dān)保品比例為0.6。如果一個(gè)投資者以中國(guó)南北車其中一只的籌碼作為擔(dān)保品進(jìn)行重復(fù)投資，假設(shè)有價(jià)值100萬(wàn)元的籌碼，就能得到70萬(wàn)元融資；以0.6的擔(dān)保品比例計(jì)算，又可以買到116.67萬(wàn)元的籌碼，合計(jì)可以有216.67萬(wàn)元的總資產(chǎn)。假如一位投資者本周一在漲停價(jià)位介入南北車當(dāng)中的任意一只，同時(shí)昨日沒來(lái)得及出局，那么就硬生生挨了兩個(gè)跌停板，216.67萬(wàn)元資產(chǎn)將縮水到175.5萬(wàn)元，損失的41.17萬(wàn)元（216.67萬(wàn)元-175.5萬(wàn)元）對(duì)應(yīng)本金100萬(wàn)元比例為41.17%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，兩融投資者有必要關(guān)注到自己的維持擔(dān)保比例，即客戶擔(dān)保物價(jià)值與融資融券債務(wù)之間的比例。公式為：維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和）。

撇開“利息及費(fèi)用總和”（包括傭金、利息等）不論，原來(lái)216.67萬(wàn)元的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)116.67萬(wàn)元債務(wù)，維持擔(dān)保比例為185.71%，挨上兩個(gè)跌停板后，175.5萬(wàn)元的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)116.67萬(wàn)元債務(wù)，維持擔(dān)保比例將降為150.42%。

根據(jù)上述券商的規(guī)定，在維持擔(dān)保比例低于150%的情況下投資者需追加擔(dān)保品，而低于130%則將被券商平倉(cāng)。換言之，從極限數(shù)據(jù)考慮，130%的維持擔(dān)保比例對(duì)應(yīng)151.67萬(wàn)元資產(chǎn)。

那么，如果上面的假設(shè)成立，即融資客在周一漲停時(shí)買入南北車的其中一只，而又在昨日跌停時(shí)未能跑路，資產(chǎn)將縮水至175.5萬(wàn)元——這類投資者最多再承受南北車1個(gè)跌停板多一點(diǎn)的下跌（下跌13.58%），就將被券商平倉(cāng)。平倉(cāng)之后，投資者原本100萬(wàn)元的本金將面臨65萬(wàn)元（216.67萬(wàn)元-151.67萬(wàn)元）的損失，將出現(xiàn)65%的虧損。由此可見融資杠桿資金對(duì)本金的殺傷力。

融資客在南北車連續(xù)漲停后開板這天大舉買入，這讓資深股民甚為不解：大牛行情中，好股票并不稀缺，緣何還要豪賭已經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)極大的個(gè)股？融資融券是把雙刃劍，在提高收益的同時(shí)，也放大了風(fēng)險(xiǎn)。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》旗下微信公眾號(hào)添升寶（或搜索you-daydayup）推出重磅欄目“融資盤龍虎榜”，讓您知悉哪些個(gè)股是融資盤的最愛，再?gòu)倪@些個(gè)股當(dāng)中優(yōu)中選優(yōu)，盡力避免類似南北車這樣的高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股。截至目前，該欄目已經(jīng)成功挖掘出健康元、萬(wàn)邦達(dá)、新疆城建、美邦服飾、佳都科技等諸多牛股。在昨天開盤前發(fā)布的內(nèi)容中，有掌趣科技、龍凈環(huán)保、啟明星辰三只個(gè)股漲停，華勝天成、酒鋼宏興、中國(guó)軟件、江特電機(jī)、凱迪電力、億緯鋰能等個(gè)股的漲幅也在5%以上。