每經(jīng)記者許自然黃修眉 A股十多月翻兩倍，危不危？巴菲特：投機(jī)斗不過(guò)價(jià)值投資！ A股登上4400點(diǎn)，高不高？巴菲特：看好中國(guó)股市未來(lái)兩三年！ A股能買(mǎi)哪些領(lǐng)域？巴菲特：分布式能源、日常消費(fèi)是我最?lèi)?ài)！ 一年一度的國(guó)際盛會(huì)——巴菲特股東大會(huì)如火如荼地在奧馬哈拉開(kāi)了帷幕，來(lái)自中國(guó)的數(shù)千名投資者表現(xiàn)十分搶眼，不僅首次贏得了專(zhuān)屬中文同聲翻譯，還讓巴菲特從攻守兩端都給中國(guó)投資者出了招，說(shuō)出了A股股民都想聽(tīng)的那些話(huà)。更多精彩，詳見(jiàn)每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索公眾號(hào)：mjtzb2） 仍奉行價(jià)值投資 巴菲特2015年股東大會(huì)如何評(píng)價(jià)中國(guó)及中國(guó)股市，是縈繞無(wú)數(shù)A股股民心頭的問(wèn)題。單以滬指看，指數(shù)一年不到的功夫就翻倍，投機(jī)與炒短線(xiàn)是不斷被提及的兩個(gè)詞，這似乎與巴菲特一直強(qiáng)調(diào)的“價(jià)值投資”相左，因此中國(guó)投資者無(wú)不疑惑地提問(wèn)巴菲特，“價(jià)值投資是否只針對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)？是否適用于過(guò)去十幾個(gè)月翻了兩倍的A股？” 針對(duì)上述問(wèn)題，巴菲特與芒格對(duì)中國(guó)股民的勸告異常誠(chéng)懇。 巴菲特表示，對(duì)價(jià)值投資的理念他非常確定和相信，在任何時(shí)間和地點(diǎn)，無(wú)論是中國(guó)、印度還是英國(guó)，他都用相同的原理去投資，專(zhuān)注于自己的事業(yè)，去投資那些具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、在未來(lái)5到10年能持續(xù)發(fā)展的公司。 巴菲特忠告中國(guó)股民，如果他們跟其他投資者一樣，更多地關(guān)注短期波動(dòng)，就會(huì)有越來(lái)越多的人去投機(jī)，市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越瘋狂。雖然也許能賺很多錢(qián)，但是事實(shí)上對(duì)社會(huì)并不有利。 巴菲特說(shuō)，如果你能在股票便宜的時(shí)候投資，這并不是一場(chǎng)需要高智商的艱難游戲。如果你能控制自己的情緒，這并不難。與美國(guó)市場(chǎng)相比，中國(guó)的投資環(huán)境相對(duì)年輕，這導(dǎo)致市場(chǎng)更多地受到投機(jī)的影響，而這可能給價(jià)值投資創(chuàng)造機(jī)會(huì)。 股神老搭檔芒格進(jìn)一步表示，中國(guó)股市可能更應(yīng)該使用價(jià)值投資而不是投機(jī)，“我不認(rèn)為價(jià)值投資會(huì)過(guò)時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)因?yàn)楦鼜?qiáng)調(diào)價(jià)值理念，更少地卷入投機(jī)潮而變得更好”。 芒格再次表達(dá)了對(duì)價(jià)值投資的信心：“難道還有其他方式比價(jià)值投資更明智嗎？”巴菲特最后指出：“市場(chǎng)上價(jià)格和價(jià)值將繼續(xù)存在巨大的差異，那些熟讀《偉大投資者格雷厄姆和多德維爾》的人將繼續(xù)發(fā)財(cái)?！保ㄗⅲ骸秱ゴ笸顿Y者格雷厄姆和多德維爾》是巴菲特撰寫(xiě)的一篇鼓勵(lì)價(jià)值投資的文章，發(fā)表于1984年秋。） 未來(lái)兩三年看好中國(guó)股市 當(dāng)投資者問(wèn)及未來(lái)兩三年會(huì)否再度爆發(fā)全球經(jīng)融危機(jī)？因?yàn)闅v史大概每隔10年就要鬧騰一次，并且近期中國(guó)A股不斷創(chuàng)新高，是否有隱憂(yōu)？巴菲特簡(jiǎn)潔回答到：未來(lái)兩三年繼續(xù)看好。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，巴菲特看好中國(guó)股市并無(wú)不道理。這首先是根植于巴菲特的注重價(jià)值的投資理念，因此看重長(zhǎng)期而不是短期投機(jī)。 要知道，巴菲特堅(jiān)持?jǐn)?shù)十年價(jià)值投資的一個(gè)重要支柱就是堅(jiān)信國(guó)家明天更美好，而投資者就是通過(guò)投資于國(guó)家的優(yōu)秀企業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)民眾富足，用真金白銀愛(ài)護(hù)自己的國(guó)家。這被崇尚巴菲特投資風(fēng)格的人們定義為“投股市就是投國(guó)運(yùn)”。 巴菲特看好中國(guó)股市，也根植于看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。 當(dāng)有中國(guó)投資者提問(wèn)巴菲特和芒格對(duì)中國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型有何建造？巴菲特回答：“我認(rèn)為中國(guó)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)做得很好。美國(guó)曾經(jīng)對(duì)世界GDP有舉足輕重的影響，為了做到這一點(diǎn)美國(guó)花了200多年；中國(guó)同樣做到了這一點(diǎn)，只花了40年。中國(guó)人比我們更聰明，比我們工作更勤奮。看看他們?cè)谧龅氖?，他們證明了人類(lèi)的潛能。同樣是人類(lèi)，他們找到了發(fā)揮他們的潛能的方法，我祝賀他們。中國(guó)和美國(guó)將成為超級(jí)大國(guó)，我認(rèn)為作為同樣擁有核武器的兩個(gè)國(guó)家，有必要在這樣的一個(gè)世界中找到彼此了解對(duì)方優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)的方法?！? 而芒格則稱(chēng)，“我是中國(guó)粉絲，我為中國(guó)正發(fā)生的一切叫好。中國(guó)對(duì)腐敗行為的打擊是非常明智的。” 既然巴菲特認(rèn)為A股價(jià)值投資仍是核心，那么巴菲特被看重的領(lǐng)域，或能成為其投資理念的最好印證。既然價(jià)值投資無(wú)國(guó)界，那么客觀分析巴菲特在本次股東大會(huì)上的表述，或能暗示些許A股領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。在本次股東大會(huì)上，重點(diǎn)議題從分布式能源到日常消費(fèi)，巴菲特用實(shí)際行動(dòng)表明，他仍然看重的是具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的領(lǐng)域。 分布式能源或是下個(gè)目標(biāo) 伯克希爾對(duì)可再生能源一直相當(dāng)關(guān)注，伯克希爾能源公司20%的能源來(lái)自于風(fēng)能。巴菲特本人尤其關(guān)注分布式能源相關(guān)公司在未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，在今年股東大會(huì)上被問(wèn)及分布式發(fā)電是否會(huì)成為現(xiàn)有公用事業(yè)體系的威脅時(shí)，巴菲特表示：“分布式能源我們一直十分關(guān)注，這個(gè)行業(yè)最好的防御是非常低成本的能源。在我們國(guó)家真正用慣了太陽(yáng)能的人還很少?！? 其他能源方面，巴菲特的意見(jiàn)是即使能源股僅給你帶來(lái)微不足道的利益，也不要對(duì)能源股失去信心?！安讼柌粫?huì)經(jīng)常買(mǎi)進(jìn)能源股，但該出手時(shí)就出手”。 當(dāng)然股神在股東大會(huì)上并沒(méi)有透露具體個(gè)股，但眼下新能源以及光伏類(lèi)個(gè)股顯然符合巴菲特一貫的選股思路，除了成本較低以外，還具有寬闊的護(hù)城河和簡(jiǎn)單易懂而又有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的盈利模式。 值得注意的是，目前我國(guó)政府也正在努力推動(dòng)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2014年明確光伏發(fā)電可以并入國(guó)家電網(wǎng)，2015年國(guó)家能源局又將裝機(jī)目標(biāo)提升67.9%至17.8GW，此舉對(duì)于提振整體光伏行業(yè)無(wú)疑有著積極的意義。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在過(guò)去的一年內(nèi)，華為公司、中國(guó)民生投資有限公司、阿里巴巴等以及史玉柱個(gè)人已經(jīng)先后通過(guò)各種方式進(jìn)入光伏行業(yè)淘金。而日前頗受關(guān)注的是蘋(píng)果公司(NASDAQ:AAPL)也宣布在中國(guó)首次投資光伏項(xiàng)目，其將在四川建造一個(gè)40MW的太陽(yáng)能項(xiàng)目。 4月16日，美國(guó)蘋(píng)果公司宣布，其將通過(guò)注資四川晟天新能源發(fā)展有限公司首次在中國(guó)建設(shè)光伏電站。而此前，身為四川晟天新能源第一大股東的中環(huán)股份（002129）卻甚為低調(diào)。 中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏產(chǎn)業(yè)研究員紅煒表示：“外資企業(yè)如果想投資中國(guó)光伏電站產(chǎn)業(yè)，采取類(lèi)似參股的形式，就是與國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)、當(dāng)?shù)厮鶎傧嚓P(guān)利益公司合作，這種模式比較容易成功，所以蘋(píng)果首次投資中國(guó)光伏電站的做法是比較明智的。 此外，有光伏業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者補(bǔ)充說(shuō)道，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本不斷下降，至少帶來(lái)兩方面利好，首先在政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的情況下，所需要的補(bǔ)貼額度在減少。其二，隨著成本繼續(xù)下降，光伏發(fā)電度電成本有望逐步實(shí)現(xiàn)用戶(hù)側(cè)平價(jià)上網(wǎng)，甚至最終實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)能源的發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)，從而使得具備經(jīng)濟(jì)性的光伏發(fā)電脫離政策補(bǔ)貼影響，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)，未來(lái)如陽(yáng)光電源（300274）、隆基股份（601012）以及特變電工（600089）等相關(guān)公司值得投資者關(guān)注。 預(yù)計(jì)可口可樂(lè)仍將持續(xù)增長(zhǎng) 在今年伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上，可口可樂(lè)仍然成為會(huì)上最主要話(huà)題之一。值得注意的是，通過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，可口可樂(lè)等大盤(pán)消費(fèi)類(lèi)公司在歷次美股大規(guī)?；卣{(diào)中表現(xiàn)的尤為抗跌，而股神巴菲特迄今為止得以保持年均超過(guò)20%的年化收益率，其重倉(cāng)股可口可樂(lè)的表現(xiàn)值得稱(chēng)道。 在本次大會(huì)上，被問(wèn)及伯克希爾與可口可樂(lè)和DQ等公司長(zhǎng)期以來(lái)一直關(guān)系“甜蜜”，但最近糖被視為健康威脅，如何看待這一問(wèn)題時(shí)，巴菲特表示：你會(huì)看到所有的食物和飲料公司都在不斷適應(yīng)消費(fèi)者的需求。它們會(huì)適應(yīng)消費(fèi)者新的偏好，并保持“護(hù)城河”，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年可口可樂(lè)的銷(xiāo)售將持續(xù)增長(zhǎng)。 “過(guò)去40年中，我所有攝取的卡路里中四分之一都來(lái)自可口可樂(lè)，而我已活了這么長(zhǎng)時(shí)間。我認(rèn)為怎樣才能感到幸福這個(gè)問(wèn)題因人而異。但如果我一直只吃花椰菜和甘藍(lán)菜之類(lèi)的，我不認(rèn)為我能活到現(xiàn)在?！卑头铺匮a(bǔ)充說(shuō)道。 記者注意到，2008年9月15日，雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)引發(fā)美股暴跌，截至收盤(pán)，道指下跌了504.48點(diǎn)，報(bào)收10917.51點(diǎn)，跌幅為4.42%。值得注意的是，道指30種成份股中僅有可口可樂(lè)(NYSE:KO)上漲，漲幅為0.5%。 此后，2011年8月8日是美國(guó)信用評(píng)級(jí)遭降后，美國(guó)市場(chǎng)的首個(gè)交易日，道指暴跌5.55%。當(dāng)日，摩根大通的股價(jià)跌掉9.4%，美國(guó)運(yùn)通的股價(jià)跌8.8%。美國(guó)鋁業(yè)跌11.8%。而當(dāng)日，可口可樂(lè)僅下跌2%，再次跑贏指數(shù)以及大部分個(gè)股。 對(duì)于眼下的A股而言，連續(xù)逼空式的暴漲已經(jīng)讓不少投資者心神不寧，但當(dāng)回調(diào)到來(lái)時(shí)，一個(gè)分散、合理的投資組合有助于將損失降到最低。聆聽(tīng)股神的經(jīng)驗(yàn)，在投資者組合中納入如可口可樂(lè)等大盤(pán)消費(fèi)類(lèi)個(gè)股對(duì)于目前的A股市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是相當(dāng)好的選擇之一。 每經(jīng)投資寶【微信公眾號(hào)：mjtzb2】 搜索微信公眾號(hào)“mjtzb2”或掃描下方微信二維碼即可關(guān)注。