每經(jīng)記者賈麗娟

剛剛過去的“五一節(jié)”春光明媚，但對(duì)于香港零售業(yè)來說，冬天卻似乎遲遲沒有過去。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，有香港店家表示，預(yù)計(jì)這個(gè)小長(zhǎng)假生意會(huì)比去年同期下跌一半。在旺季已經(jīng)到來的時(shí)候，這可不是什么好消息。

事實(shí)上，資本市場(chǎng)也已經(jīng)給出了判斷。在港股市場(chǎng)進(jìn)入“大時(shí)代”，不少港股公司在幾日內(nèi)股價(jià)翻倍的情況下，香港本地零售公司卻遭到了拋棄，股價(jià)呈持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。如莎莎國(guó)際（00178,HK）、卓悅控股（00653,HK）等，股價(jià)較2014年初已經(jīng)跌去近六成；而珠寶行業(yè)龍頭周大福（01929,HK）、周生生（00116,HK）等，股價(jià)也較2014年初跌去近兩成。對(duì)比恒生指數(shù)20%以上的漲幅，如此逆勢(shì)下跌顯得頗為扎眼。

那么問題來了：在這些看似便宜的股票中，能否采取“人棄我取”的原則，來看看是否有金礦可挖？來看《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的梳理。

本地零售企業(yè)銷售普跌兩成

眼下，香港零售公司的年報(bào)正在陸續(xù)發(fā)布，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱新近發(fā)布的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，受內(nèi)地游客下降影響，不少香港本地公司遭遇了業(yè)績(jī)下滑。

4月下旬發(fā)布年報(bào)的周生生，2014年度珠寶零售的營(yíng)業(yè)額為169.3億港元，較去年同期下降15%，其中香港本地銷售下降了20%；每股基本盈利也下降了11%至1.6港元。周生生在香港和澳門的零售額接近內(nèi)地的兩倍，公司在年報(bào)中稱，本地去年12月的業(yè)績(jī)是近年來最令人失望的。

主要在香港經(jīng)營(yíng)二手奢侈品的米蘭站（01150,HK）,2014年銷售額下跌16.7%，虧損擴(kuò)大至5400萬港元。公司稱，內(nèi)地訪港旅客結(jié)構(gòu)有所變化，消費(fèi)能力減弱，且即日往返的內(nèi)地旅客占比明顯上升，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。

主營(yíng)鞋履業(yè)務(wù)的港大零售（01255,HK），情況也不樂觀。2014年三、四季度，公司的同店增長(zhǎng)速度僅為5.3%及1.3%，較上半年的15.2%大幅下降。公司在香港擁有70間零售店，本土業(yè)務(wù)占比達(dá)八成。管理層表示，一些不可預(yù)見的因素對(duì)本地零售造成重大打擊，導(dǎo)致公司未能達(dá)到初期目標(biāo)。

此外，餐飲公司也受到了影響，喜尚控股（08179,HK）在年報(bào)中表示，香港零售市場(chǎng)2014年面對(duì)艱難時(shí)局，成本上漲，營(yíng)業(yè)額下跌，特別是旗下香港島季季紅酒店，更是錄得虧損。這也直接導(dǎo)致公司扣非凈利潤(rùn)大幅下跌2108萬港元，僅為268萬港元。

零售公司遭市場(chǎng)冷落

到了2015年一季度，幾家零售公司的業(yè)績(jī)也并不好看。周大福的一季報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀氏碌鴳B(tài)勢(shì)，截至2015年3月31日，公司零售額下跌9%，其中港澳和其他地區(qū)的下跌幅度達(dá)到21%，同店銷售額更是下跌26%。同病相憐的還有六福，截至3月31日，該季度整體同店銷售額下跌20%，其中港澳地區(qū)同店銷售額下跌22%。

2014年至2015年一季度的慘淡業(yè)績(jī)，也體現(xiàn)在了各公司的股價(jià)中，這使得這些公司的股價(jià)顯得“便宜”起來。

截至上周五收盤，最典型的本地零售股，昔日的基金愛股——莎莎國(guó)際的股價(jià)較2014年年初下跌了56.6%，市盈率12.3倍。卓悅控股股價(jià)也下跌了58.6%，跌幅接近六成，市盈率10.6倍。

珠寶行業(yè)龍頭的情況也不樂觀。周大福是世界最大的珠寶零售商，迄今為止在香港和澳門近六成的銷售額都依賴內(nèi)地顧客，2014年初至今股價(jià)已經(jīng)下跌了18.7%，市盈率為14.5倍。同期六福（00590,HK）的股價(jià)也下跌了17.6%，市盈率僅8.4倍；周生生下跌19.19%，市盈率11.17倍。而從2014年初至今，恒生指數(shù)的漲幅為20.7%，本地零售股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大市。

清明節(jié)之后，港股市場(chǎng)迎來爆發(fā)，4月的19個(gè)交易日內(nèi)，恒生指數(shù)漲幅達(dá)12.98%，而莎莎國(guó)際今年4月的漲幅為4.22%，卓越控股的漲幅為9.38%，周生生漲幅為6.31%，均未跑贏大市。而周大福和六福走勢(shì)與恒生指數(shù)基本同步。

那么，股價(jià)已經(jīng)下跌至此，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，是否說明行業(yè)的慘狀已經(jīng)在股價(jià)中充分體現(xiàn)？這樣的“滯漲股”中，是否有金礦可挖？要知道，十倍左右的市盈率，即使在港股市場(chǎng)也不算高。

五一節(jié)內(nèi)地赴港客流減半

多家機(jī)構(gòu)也對(duì)零售股表示看淡。瑞士信貸發(fā)布報(bào)告稱，因內(nèi)地游客消費(fèi)減少，將2015香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.4%下調(diào)至1.6%，并將專注在港業(yè)務(wù)的企業(yè)股票評(píng)為“減持”。比如國(guó)泰君安國(guó)際便將周生生的評(píng)級(jí)下調(diào)為“減持”，目標(biāo)價(jià)14.5港元，而其前一日收盤價(jià)為17.86港元，按此計(jì)算，下跌空間近20%。

而對(duì)于內(nèi)地?cái)M調(diào)整消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)稅，野村發(fā)表報(bào)告指出，新稅負(fù)一旦生效，會(huì)削弱香港消費(fèi)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，令到本地零售業(yè)受到影響，受影響名單包括化妝品股莎莎、卓悅；服飾股佐丹奴（00709,HK）、包浩斯（00483,HK）；手表及珠寶商周大福、六福、周生生等。

信誠(chéng)證券聯(lián)席董事張智威稱，雖然部分零售股現(xiàn)價(jià)低，但仍未到吸納的時(shí)機(jī)。