每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

5月6日，彭博援引不愿具名知情人士稱，中國(guó)部分城市政府推出支持地方債新措施，通過(guò)增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，來(lái)幫助提高地方債吸引力。

有銀行內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通過(guò)將地方債和財(cái)政存款掛鉤確實(shí)可以一定程度上提升銀行的認(rèn)購(gòu)積極性，因?yàn)橹按蠹覍?duì)地方債的一個(gè)顧慮是認(rèn)為其流動(dòng)性較弱，用于質(zhì)押回購(gòu)融資的接受度較低，但如果可以拿來(lái)向財(cái)政部換財(cái)政存款，就能一定程度上解決流動(dòng)性問(wèn)題。

不過(guò)，也有專業(yè)人士指出，此舉對(duì)于提升地方債吸引力起不了太大的作用。由于地方債的規(guī)模大、價(jià)格低、風(fēng)險(xiǎn)大，而銀行存款流失嚴(yán)重并沒(méi)有太多流動(dòng)性去購(gòu)買(mǎi)地方債，所以還需要配合央行進(jìn)行大規(guī)模降準(zhǔn)給銀行釋放流動(dòng)性。

有助于解決流動(dòng)性問(wèn)題

彭博的消息稱，至少有五個(gè)城市政府4月已推出新政，通過(guò)增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，來(lái)幫助提高地方債吸引力。

所謂國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款，是指將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行提供質(zhì)押后獲得存款并支付利息的交易行為。

今年2月，上海財(cái)政局公告表示，上海市財(cái)政局將會(huì)同央行上海分行在2月5日開(kāi)展400億上海國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理招標(biāo)，期限為6個(gè)月，采取公開(kāi)招標(biāo)方式確定定期存款商業(yè)銀行。此前，北京市也進(jìn)行了300億元的市級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作。

據(jù)路透社此前消息，財(cái)政部今年批準(zhǔn)了六個(gè)省市地方政府進(jìn)行地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)試點(diǎn)，分別是上海、北京、深圳、廣東、黑龍江和湖北。

按照《上海市國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作細(xì)則》的規(guī)定，存款銀行取得本市國(guó)庫(kù)定期存款，應(yīng)當(dāng)以可流通國(guó)債為質(zhì)押，質(zhì)押的國(guó)債面值數(shù)額為存款金額的120%。

“增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，實(shí)際上是將地方債和財(cái)政存款掛鉤，用地方債來(lái)?yè)Q取財(cái)政存款。”上述銀行內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這種新措施確實(shí)能夠一定程度上提升銀行認(rèn)購(gòu)地方債的積極性。

“因?yàn)橹按蠹覍?duì)地方債的一個(gè)顧慮是認(rèn)為其流動(dòng)性較弱，用于質(zhì)押回購(gòu)融資的接受度較低，但是如果可以拿來(lái)向財(cái)政部換財(cái)政存款，就能一定程度上解決流動(dòng)性問(wèn)題。”該銀行內(nèi)部人士表示。

專家：需配合央行大規(guī)模降準(zhǔn)

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，銀行對(duì)于承銷地方債的積極性普遍不高。

前不久，首批地方債發(fā)行遇冷。4月23日，原計(jì)劃江蘇省在北京公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行首批648億元一般債券，然而結(jié)果確實(shí)發(fā)行的無(wú)限期延遲。5天后，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)地方財(cái)政部門(mén)履職盡責(zé)奮力發(fā)展全面完成各項(xiàng)財(cái)稅改革管理任務(wù)的意見(jiàn)》，其內(nèi)容之一是要求加快地方債券的發(fā)行。

據(jù)申萬(wàn)宏源判斷，江蘇省地方債發(fā)行延遲的一個(gè)重要原因，在于發(fā)行人和承銷商對(duì)于發(fā)行價(jià)格存在較大分歧。

除了流動(dòng)性較弱，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地方債遇冷說(shuō)明兩方面的問(wèn)題，第一，地方債收益水平低，對(duì)投資者缺乏吸引力；第二，各地方政府的信用水平存在差距，地方政府公信力不足也是地方債券市場(chǎng)遇冷的重要原因。

“非市場(chǎng)化因素是影響金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)積極性的主要因素，未來(lái)需要進(jìn)一步地推進(jìn)方債的市場(chǎng)化，地方債對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的拉動(dòng)作用才能夠淋漓盡致地體現(xiàn)出來(lái)。 ”宋清輝說(shuō)。

據(jù)了解，今年地方債總規(guī)模將為1.6萬(wàn)億元人民幣，包括1萬(wàn)億元地方政府債務(wù)置換、新增發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券1000億元、以及5000億元用于彌補(bǔ)地方預(yù)算赤字的地方政府一般債券。

此外，還有專業(yè)人士指出，將地方債和財(cái)政存款掛鉤對(duì)于提升地方債吸引力起不了太大作用。中信建投首席宏觀分析師黃文濤表示，由于地方債的價(jià)格太低，對(duì)銀行來(lái)講沒(méi)有吸引力，另一方面銀行存款流失嚴(yán)重，并沒(méi)有太多流動(dòng)性去購(gòu)買(mǎi)地方債。

在黃文濤看來(lái)，“一方面地方債的收益率要有所提升，只要比國(guó)債高幾十個(gè)BP就有一定的吸引力。與此同時(shí)，還需要配合央行進(jìn)行大規(guī)模降準(zhǔn)向銀行釋放流動(dòng)性。”