盡管4000點之上的A股早就讓人有"高處不勝寒"的擔憂，但近日大跌近400點的劇烈調(diào)整，還是讓不少私募和投資人猝不及防。身處風(fēng)暴之中的私募們此時在做什么？作為對市場最敏感的群體，他們?nèi)绾慰创@次調(diào)整？接下來如何布局？

"近期調(diào)整屬于市場的正?，F(xiàn)象，是空方積蓄已久的一次釋放，短期不宜過分殺跌，急跌之后慢牛行情個股將分化。"某知名私募的觀點頗具代表。

上證報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多數(shù)私募最近很忙，但"陣腳"不亂--有私募對調(diào)整早有預(yù)料，正忙著調(diào)倉、換倉；有私募已在期指上開了空單，對沖多頭倉位；也有剛募集完資金的新私募，終于等來難得的建倉時機。

"私募很忙"

最近私募很忙--資金仍在涌入，忙路演；趁著市場調(diào)整，忙調(diào)倉；股東大會密集，忙調(diào)研；市場波動加劇，還要忙著安撫投資人……

"5月大跌算是久違的調(diào)整，今年最好的加倉機會就在這一震之后。不急抄底啊，節(jié)后全國路演拿錢，兵馬齊備后二次進攻。"對于5月的行情，對本輪調(diào)整早有預(yù)料并及時綢繆的神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇成竹在胸。

不過，對于這波來勢兇猛的急跌，陳宇還是不忘給神農(nóng)的重倉股加了個"防護墻"--前天上午在反抽的高點，陳宇在中證500開了空單對沖多頭倉位，并持倉過夜，在收獲近200點盈利后，昨天他平掉了部分空單。

一如去年年底以來單邊牛市饋贈的職業(yè)忙碌，星石投資總裁楊玲這幾天也很忙，周二市場暴跌4.06%，她加班趕寫了一篇《短期波動不改牛市趨勢》的文章，一來表明所在機構(gòu)對市場的觀點，二來安撫受市場打擊的投資人。

"市場波動加大是正常現(xiàn)象，新增資金不斷涌入推動市場上漲，但經(jīng)濟復(fù)蘇需要時間，前期市場上漲過急過快，市場有內(nèi)在的回調(diào)需要，但回調(diào)正是難得的建倉良機。"楊玲向記者透露稱，由于前期成功調(diào)倉，當日凈值下跌1%左右。

作為一家初露頭角的新私募，北京大君智萌投資的合伙人陳立峰最近則忙著調(diào)研公司，為剛剛募資完畢還沒來得及建倉的產(chǎn)品儲備自選股。對于市場的急跌，他也感覺最近跌得確實有些兇，但現(xiàn)在并沒有足夠的理由判斷就此"見頂了"。

由于布局的股票多在中小板、創(chuàng)業(yè)板，大君智萌的凈值并沒有受太大影響，因此這幾天也沒有"大動"。不過，他們現(xiàn)在需要研究，在這一輪下跌之后的慢牛行情中，哪些板塊和股票會扛起領(lǐng)漲的旗幟。

從公募明星基金經(jīng)理卸任后，鄧曉峰的新身份是上海高毅資產(chǎn)合伙人。一個月前，鄧曉峰發(fā)行了"奔私"后的首只產(chǎn)品，時值市場正處于人聲鼎沸的高點。這幾天劇烈調(diào)整，也給他的新產(chǎn)品帶來難得的建倉時機。

"我每天都要看很多的公司研報，從中找到有價值的公司。這是作為一位職業(yè)投資人的最大樂趣。"鄧曉峰對記者表示，盡管持續(xù)一年的牛市讓整個市場的估值出現(xiàn)泡沫傾向，仍有不少低估的股票值得研究。

不亂"陣腳"

自4月28日上證指數(shù)上見4572.38點以來，短短幾個交易日市場就暴跌超400點。

通過走訪京滬多家私募相關(guān)負責(zé)人，上證報記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)私募并沒有因此亂了"陣腳"，在各種忙碌的背后，他們也在為接下來的牛市下半場運籌新布局，基本形成的共識的是--未來市場將加速分化，有業(yè)績支撐的新藍籌更受追捧。

"劇烈調(diào)整后哪些板塊將領(lǐng)漲？中字頭？'互聯(lián)網(wǎng)+'？還是其他？"陳立峰認為，接下來市場將加速分化，那些有業(yè)績支撐的新藍籌將引領(lǐng)下一波行情，例如部分滯漲的醫(yī)藥股、食品股。

牛市下半場，誰執(zhí)牛耳？楊玲認為，根據(jù)星石自主研發(fā)的中國式絕對回報投資方法研究結(jié)果顯示，消費板塊景氣度持續(xù)增強，理由是消費板塊是下行風(fēng)險可控，兼具防御性和進攻性，具有估值低、基本面向好預(yù)期強的特點，值得提前布局。在楊玲看來，本輪牛市分為上、下半場，目前處于資金推動的上半場，后續(xù)還有業(yè)績支撐的下半場。上半場邏輯是大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移，源源不斷的資金涌入股市；下半場邏輯是改革終將見效，業(yè)績支撐的下半場會與上半場交織并繼續(xù)發(fā)展。

談及接下來的布局，陳宇認為不急于建倉，并拋出兩個字的圍棋術(shù)語--"脫先"，意思是在對局雙方的接觸戰(zhàn)中，對對方的著法暫時置之不理，爭得先手投于它處，盡管這在局部難免遭到損失，但好處是能統(tǒng)籌全局。

最近的持續(xù)下跌，讓陳宇想起1999年"5·19"行情沖高后大幅回落的場景。陳宇認為，未來市場將進入震蕩分化的慢牛行情。

廣東煜融投資董事長吳國平對這次調(diào)整也很"淡定"，他認為根據(jù)2006、2007年的規(guī)律，牛市中途的調(diào)整幅度一般會在10%多一點。對牛市中途的震蕩完全不必擔心，更應(yīng)該關(guān)注的是挖掘那些未來能翻幾倍的牛股。

"如果再有大跌，完全不必恐慌，又到了可以分批抄底的時候。"吳國平稱急跌慢漲是牛市的一種特征，現(xiàn)在最需要關(guān)心的不是大盤，而是板塊和個股，新興產(chǎn)業(yè)中蓄勢充分或調(diào)整充分的標的，是下一階段重點尋找的機會。

相比而言，吳國平更看好資源有色板塊，理由是美元指數(shù)持續(xù)下跌和大宗商品底部態(tài)勢都在悄然形成，加上前期嚴重滯漲，這對資源有色板塊而言，已到了不錯的布局階段。

受訪私募還認為，接下來成長股也將持續(xù)分化--那些單純依靠概念炒作的偽成長，未來則將被市場拋棄，而那些有業(yè)績支撐的真成長，未來依然前景依然看好。