每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

5月9日發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)仍舊低于2%，央行在第二天便進(jìn)行降息操作，上周末對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不平靜。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，中國(guó)CPI同比漲1.5%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。交行報(bào)告指出，物價(jià)水平反彈力度較弱，連續(xù)8個(gè)月處于低于2%的低通脹。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，低通脹為貨幣政策繼續(xù)偏松操作提供了空間。同日發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI同比-4.6%，與上月持平，工業(yè)通縮已持續(xù)38個(gè)月。

就數(shù)據(jù)發(fā)布后旋即而來(lái)的降息，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從宏觀層面上看，其主要?jiǎng)右蚴?，由于?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的。

PPI同比降4.6%，需求仍疲軟

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅在解讀4月份CPI時(shí)說(shuō)，從環(huán)比看，4月份CPI略有下降，主要是受鮮活食品價(jià)格下降的影響。

從同比看，4月份CPI總漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，但CPI總體數(shù)據(jù)仍然較低，遠(yuǎn)低于今年3%的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)。

而工業(yè)通縮局面仍在持續(xù)更需令人警惕。

4月份，PPI同比下降4.6%，同比降幅與上月相同。當(dāng)月，PPI環(huán)比下降0.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，

余秋梅介紹說(shuō)，這主要是受石油加工產(chǎn)品價(jià)格由升轉(zhuǎn)降及煤炭開(kāi)采和洗選價(jià)格降幅擴(kuò)大的影響。在30個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，7個(gè)行業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格上漲，7個(gè)行業(yè)持平，16個(gè)行業(yè)下降。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前大宗商品價(jià)格出現(xiàn)止跌回升勢(shì)頭，但價(jià)格的回升還未傳導(dǎo)至工業(yè)出廠產(chǎn)品端，PPI在上個(gè)月經(jīng)歷跌幅小幅收窄之后，4月份跌幅并未出現(xiàn)持續(xù)改善。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月進(jìn)口同比跌幅擴(kuò)大至16%，低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，原材料和大宗商品進(jìn)口量跌幅較大，4月鋼材進(jìn)口同比下跌8%、鐵礦石進(jìn)口同比下跌4%。“這反映國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)和投資需求仍然疲弱。”瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說(shuō)。

降息不是中國(guó)版QE

距上次降息不到一個(gè)月時(shí)間，在披露CPI數(shù)據(jù)后，次日央行再次降息。

馬駿說(shuō)，從宏觀層面上看，其主要?jiǎng)右蚴?，由于?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的。

渣打銀行宏觀分析師丁爽告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，就業(yè)市場(chǎng)也顯露出疲軟的初步跡象，一季度新增就業(yè)崗位324萬(wàn)個(gè)，較去年同期減少20萬(wàn)個(gè)。一季度制造業(yè)和非制造業(yè)PMI從業(yè)人員指數(shù)均位于50以下，表明用工數(shù)量減少。

就降息本身而言，直接目的是為了與前期降準(zhǔn)政策形成組合，減少投資約束。

一季度固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)6.8%，大幅低于上年同期的增幅12.8%。境內(nèi)貸款資金同比減少3.7%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商投資到位資金同比減少2.9%，境內(nèi)貸款資金較少6.1%。

今年以來(lái)，我國(guó)的降息和降準(zhǔn)操作較為頻繁，但馬駿表示，不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為中國(guó)版的量化寬松（QE）。一些發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。

他說(shuō)，在中國(guó)不存在零利率對(duì)貨幣政策的約束問(wèn)題。從流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制來(lái)看，也有使用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具的空間。這些工具足以有效地調(diào)節(jié)流動(dòng)性供給，保持貨幣與信貸的平穩(wěn)增長(zhǎng)。