每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷實習記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷實習記者 黃修眉

回看去年以來A股開啟的這一輪大牛市，其開始的標志性事件，就是滬港通的開通。隨著海外資金的涌入，A股也水漲船高，掀起了一輪波瀾壯闊的牛市。“活水”的引入，成為了盤活A(yù)股市場的重要助力。

國際化，一直是A股追求的目標。能與國際金融市場互通互聯(lián)，將使A股市場的運行更加健康，更加平穩(wěn)。眼下，A股牛市已進入中局，滬指來到5000點城下。在股指劇烈震蕩之際，市場又傳來利好：全球最大的ETF公司、美國先鋒集團將A股納入其新興市場ETF，這也是A股首次被納入全球新興市場ETF。加上此前英國指數(shù)公司富時集團表示要將A股納入，A股的國際化進程已經(jīng)加速展開。A股市場越開放，能吸引的國際資金就越多，也就更能促進A股健康發(fā)展。

就在A股一路亢奮，距離5000點大關(guān)僅一步之遙之際，海外大型投資機構(gòu)紛紛前來“添油加柴”。繼阿聯(lián)酋阿布扎比投資局（ADIA）宣布A股投資額增至15億美元后，6月2日全球最大的ETF管理公司Vanguard（美國先鋒集團）也宣布，將A股納入旗下的先鋒富時新興市場ETF，這意味著A股將首度被納入全球新興市場ETF。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前，每當富時指數(shù)（FTSE）和明晟（MSCI）就部分指數(shù)編制進行調(diào)整時，除吸引到廣泛關(guān)注外，大批海外投資者也將緊跟入場，從而推高相關(guān)股指。此次美國先鋒基金的舉動，是否也能推高A股指數(shù)呢？

外資密集涌入

近期，外資加大配置A股的消息接踵而至，機構(gòu)統(tǒng)計報告顯示，5月21至27日，海外資金流入A股創(chuàng)新高。

5月26日，富時指數(shù)公司宣布，A股將被納入富時羅素（FTSE Russel）指數(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計，此舉將給A股帶來800億美元（約合人民幣4963億元）的增量資金?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，A股這輪牛市產(chǎn)生的強大賺錢效應(yīng)吸引了巨額外資流入。5月31日申萬宏源發(fā)布研報表示，5月21日~27日，全球共有45.83億美元的全球資金流入A股，刷新了自2000年以來最大單周流入紀錄。在這45.83億美元的資金中，流入ETF的有43.34億美元。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，外資強勢流入，源于內(nèi)地和香港地區(qū)基金互認的推行。

滬指在上周（5月25日~29日）出現(xiàn)11%的劇烈震蕩后，本周外資增配A股的消息依然接連不斷：6月2日，全球三大主權(quán)財富基金之一的ADIA透露，新獲15億美元（約91億人民幣）QFII投資額，比一年前多出50%；同日晚間，全球最大的ETF管理公司、美國最大的共同基金Vanguard宣布，旗下先鋒富時新興市場ETF將會增加對A股的敞口，權(quán)重約為5.6%。這是A股首度被直接納入全球新興市場ETF。

事實上，一些指數(shù)提供商也對A股極感興趣。除富時之外，股票指數(shù)提供商明晟（MSCI）也正積極醞釀將A股納入MSCI新興市場指數(shù)。該公司一位高管表示，將彈性處理A股納入MSCI新興市場指數(shù)的時間表，不會被年度檢視時間所局限。按此前公布的消息，紐約時間6月9日，明晟將公布是否計劃在未來的一年中將A股列入MSCI新興市場指數(shù)。該指數(shù)是衡量發(fā)達地區(qū)之外股市表現(xiàn)，且追蹤人數(shù)最多的基準指數(shù)。分析人士認為，相較于富時新興市場指數(shù)，MSCI指數(shù)被全球300多家基金跟蹤，對A股的國際化進程意義重大。

納入指數(shù)等于“漲漲漲”

分析人士認為，美國先鋒集團將A股納入先鋒富時新興市場ETF的原因，是其追蹤的富時集團指數(shù)出現(xiàn)相應(yīng)變化。從歷史看，被國際重要指數(shù)納入會給某一個經(jīng)濟體的股市帶來積極的賺錢效應(yīng)。

2009年9月，韓國股市終于圓夢，被世界兩大投資指標之一的富時集團指數(shù)（FTSE）正式列入發(fā)達國家指數(shù)行列。

據(jù)《朝鮮日報》2009年9月22日報道，韓國證券業(yè)層預(yù)測，富時指數(shù)一直被歐洲主要基金視為投資標準指數(shù)，市場影響力較小，盡管韓國股市被納入富時指數(shù)發(fā)達國家市場指數(shù)的確是一項利好因素，但對股市的影響不會太大。然而，實際情況卻遠超經(jīng)濟學家預(yù)期。

截至2009年9月18日的當周，外資累計在韓股買超3.6萬億韓元股票，僅9月18日當日就買超1.4193萬億韓元，創(chuàng)下歷史第二大單日買超紀錄。歐洲瑞銀集團隨后發(fā)表報告稱，隨著韓國股市列入FTSE發(fā)達國家市場指數(shù)，預(yù)計為其帶來32億美元左右的資金凈流入。

大盤股或成外資首選

納入重要國際指數(shù)，股指大幅上揚，這似乎成了被納入指數(shù)市場隨后的標準姿勢。

2013年6月，MSCI將卡塔爾和阿聯(lián)酋從前沿市場重新歸入新興市場類別。2013年到2014年年間，卡塔爾和阿聯(lián)酋阿布扎比的股指都飆升超過40%，這和早已經(jīng)是國際指數(shù)居民的一些國家相比，有著相當顯著的優(yōu)勢。同期，英國富時100指數(shù)僅上漲12%，法國CAC和德國DAX指數(shù)的漲幅則在20%左右。

霸菱資產(chǎn)管理公司（Baring）當時就評論，卡塔爾和阿聯(lián)酋進入新興市場指數(shù)，會吸引更多機構(gòu)投資者進入上述地區(qū)，對地區(qū)股指長期表現(xiàn)有積極推動作用。

而在2014年6月早些時候，MSCI宣布，將增加尼日利亞在其前沿市場股指中的比重，從12%上調(diào)至19%，使其成為繼科威特后比重第二大的國家。在消息宣布后的第一個交易日，尼日利亞基準股指觸及4個月高位。

針對近期外資布局A股消息密集發(fā)布對A股帶來的影響，輝立投資諮詢（上海）有限公司董事陳星宇認為，“當前A股擴容，又恰逢牛市，吸引力自然大，外資流入對市場流動性影響不言而喻。當然，后期隨著價格走高，估值也會繼續(xù)上升。”但他也表示，目前A股市場環(huán)境和趨勢對估值影響不會太大，更多的影響還是來自于政策。

第一上海首席策略師葉尚志則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，A股對外開放的渠道、額度和產(chǎn)品越來越多，而外資也在慢慢進來，逐步建倉。以環(huán)球資產(chǎn)投放的角度來看，不能不配置A股，如果A股在規(guī)則上逐步往國際制度適當調(diào)整靠攏，再加之A股的賺錢效應(yīng)，相信將出現(xiàn)外資逐步加快進入的趨勢。在談及估值問題時，葉尚志表示：A股的創(chuàng)業(yè)板、新三板和中小盤股，可能比其他市場要貴，但大盤股估值仍處于合理水平。

A股市場走出“孤島”

應(yīng)該說，富時、先鋒將A股納入新興市場指數(shù)，與A股市場的積極變化是分不開的。而事實上，從滬港通開始，對于A股國際化，監(jiān)管層一直在不遺余力地推動。

目前，A股市場已經(jīng)成為國際資本市場當中不可或缺的重要部分，A股的持續(xù)賺錢效應(yīng)引來了越來越多的國際投資者關(guān)注。這對中國資本市場的進一步對外開放、吸引外資進入都會有重要的影響。同時，富時、先鋒以及以后可能會逐步跟進的其他全球配置資金，也將把A股作為他們的投資標的，雖然初始比重可能不會太大，但對吸引更多的海外資金進入A股市場肯定是有好處的，會進一步提升A股跟全球市場的關(guān)聯(lián)度，讓A股市場不再成為一個“孤島”，真正融入世界。

中國資本市場對外開放的步伐正在加快，與國際資本融合的步伐正在加快，這將進一步帶動我國的金融改革、金融開放、經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的步伐，進而增強市場吸引力。