每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷實(shí)習(xí)記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷實(shí)習(xí)記者 黃修眉

回看去年以來(lái)A股開(kāi)啟的這一輪大牛市，其開(kāi)始的標(biāo)志性事件，就是滬港通的開(kāi)通。隨著海外資金的涌入，A股也水漲船高，掀起了一輪波瀾壯闊的牛市。“活水”的引入，成為了盤(pán)活A(yù)股市場(chǎng)的重要助力。

國(guó)際化，一直是A股追求的目標(biāo)。能與國(guó)際金融市場(chǎng)互通互聯(lián)，將使A股市場(chǎng)的運(yùn)行更加健康，更加平穩(wěn)。眼下，A股牛市已進(jìn)入中局，滬指來(lái)到5000點(diǎn)城下。在股指劇烈震蕩之際，市場(chǎng)又傳來(lái)利好：全球最大的ETF公司、美國(guó)先鋒集團(tuán)將A股納入其新興市場(chǎng)ETF，這也是A股首次被納入全球新興市場(chǎng)ETF。加上此前英國(guó)指數(shù)公司富時(shí)集團(tuán)表示要將A股納入，A股的國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)加速展開(kāi)。A股市場(chǎng)越開(kāi)放，能吸引的國(guó)際資金就越多，也就更能促進(jìn)A股健康發(fā)展。

就在A股一路亢奮，距離5000點(diǎn)大關(guān)僅一步之遙之際，海外大型投資機(jī)構(gòu)紛紛前來(lái)“添油加柴”。繼阿聯(lián)酋阿布扎比投資局（ADIA）宣布A股投資額增至15億美元后，6月2日全球最大的ETF管理公司Vanguard（美國(guó)先鋒集團(tuán)）也宣布，將A股納入旗下的先鋒富時(shí)新興市場(chǎng)ETF，這意味著A股將首度被納入全球新興市場(chǎng)ETF。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前，每當(dāng)富時(shí)指數(shù)（FTSE）和明晟（MSCI）就部分指數(shù)編制進(jìn)行調(diào)整時(shí)，除吸引到廣泛關(guān)注外，大批海外投資者也將緊跟入場(chǎng)，從而推高相關(guān)股指。此次美國(guó)先鋒基金的舉動(dòng)，是否也能推高A股指數(shù)呢？

外資密集涌入

近期，外資加大配置A股的消息接踵而至，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，5月21至27日，海外資金流入A股創(chuàng)新高。

5月26日，富時(shí)指數(shù)公司宣布，A股將被納入富時(shí)羅素（FTSE Russel）指數(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，此舉將給A股帶來(lái)800億美元（約合人民幣4963億元）的增量資金?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，A股這輪牛市產(chǎn)生的強(qiáng)大賺錢(qián)效應(yīng)吸引了巨額外資流入。5月31日申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)表示，5月21日~27日，全球共有45.83億美元的全球資金流入A股，刷新了自2000年以來(lái)最大單周流入紀(jì)錄。在這45.83億美元的資金中，流入ETF的有43.34億美元。申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，外資強(qiáng)勢(shì)流入，源于內(nèi)地和香港地區(qū)基金互認(rèn)的推行。

滬指在上周（5月25日~29日）出現(xiàn)11%的劇烈震蕩后，本周外資增配A股的消息依然接連不斷：6月2日，全球三大主權(quán)財(cái)富基金之一的ADIA透露，新獲15億美元（約91億人民幣）QFII投資額，比一年前多出50%；同日晚間，全球最大的ETF管理公司、美國(guó)最大的共同基金Vanguard宣布，旗下先鋒富時(shí)新興市場(chǎng)ETF將會(huì)增加對(duì)A股的敞口，權(quán)重約為5.6%。這是A股首度被直接納入全球新興市場(chǎng)ETF。

事實(shí)上，一些指數(shù)提供商也對(duì)A股極感興趣。除富時(shí)之外，股票指數(shù)提供商明晟（MSCI）也正積極醞釀將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。該公司一位高管表示，將彈性處理A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的時(shí)間表，不會(huì)被年度檢視時(shí)間所局限。按此前公布的消息，紐約時(shí)間6月9日，明晟將公布是否計(jì)劃在未來(lái)的一年中將A股列入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。該指數(shù)是衡量發(fā)達(dá)地區(qū)之外股市表現(xiàn)，且追蹤人數(shù)最多的基準(zhǔn)指數(shù)。分析人士認(rèn)為，相較于富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)，MSCI指數(shù)被全球300多家基金跟蹤，對(duì)A股的國(guó)際化進(jìn)程意義重大。

納入指數(shù)等于“漲漲漲”

分析人士認(rèn)為，美國(guó)先鋒集團(tuán)將A股納入先鋒富時(shí)新興市場(chǎng)ETF的原因，是其追蹤的富時(shí)集團(tuán)指數(shù)出現(xiàn)相應(yīng)變化。從歷史看，被國(guó)際重要指數(shù)納入會(huì)給某一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的股市帶來(lái)積極的賺錢(qián)效應(yīng)。

2009年9月，韓國(guó)股市終于圓夢(mèng)，被世界兩大投資指標(biāo)之一的富時(shí)集團(tuán)指數(shù)（FTSE）正式列入發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)行列。

據(jù)《朝鮮日?qǐng)?bào)》2009年9月22日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)證券業(yè)層預(yù)測(cè)，富時(shí)指數(shù)一直被歐洲主要基金視為投資標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)，市場(chǎng)影響力較小，盡管韓國(guó)股市被納入富時(shí)指數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)指數(shù)的確是一項(xiàng)利好因素，但對(duì)股市的影響不會(huì)太大。然而，實(shí)際情況卻遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。

截至2009年9月18日的當(dāng)周，外資累計(jì)在韓股買(mǎi)超3.6萬(wàn)億韓元股票，僅9月18日當(dāng)日就買(mǎi)超1.4193萬(wàn)億韓元，創(chuàng)下歷史第二大單日買(mǎi)超紀(jì)錄。歐洲瑞銀集團(tuán)隨后發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，隨著韓國(guó)股市列入FTSE發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)指數(shù)，預(yù)計(jì)為其帶來(lái)32億美元左右的資金凈流入。

大盤(pán)股或成外資首選

納入重要國(guó)際指數(shù)，股指大幅上揚(yáng)，這似乎成了被納入指數(shù)市場(chǎng)隨后的標(biāo)準(zhǔn)姿勢(shì)。

2013年6月，MSCI將卡塔爾和阿聯(lián)酋從前沿市場(chǎng)重新歸入新興市場(chǎng)類(lèi)別。2013年到2014年年間，卡塔爾和阿聯(lián)酋阿布扎比的股指都飆升超過(guò)40%，這和早已經(jīng)是國(guó)際指數(shù)居民的一些國(guó)家相比，有著相當(dāng)顯著的優(yōu)勢(shì)。同期，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)僅上漲12%，法國(guó)CAC和德國(guó)DAX指數(shù)的漲幅則在20%左右。

霸菱資產(chǎn)管理公司（Baring）當(dāng)時(shí)就評(píng)論，卡塔爾和阿聯(lián)酋進(jìn)入新興市場(chǎng)指數(shù)，會(huì)吸引更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入上述地區(qū)，對(duì)地區(qū)股指長(zhǎng)期表現(xiàn)有積極推動(dòng)作用。

而在2014年6月早些時(shí)候，MSCI宣布，將增加尼日利亞在其前沿市場(chǎng)股指中的比重，從12%上調(diào)至19%，使其成為繼科威特后比重第二大的國(guó)家。在消息宣布后的第一個(gè)交易日，尼日利亞基準(zhǔn)股指觸及4個(gè)月高位。

針對(duì)近期外資布局A股消息密集發(fā)布對(duì)A股帶來(lái)的影響，輝立投資諮詢（上海）有限公司董事陳星宇認(rèn)為，“當(dāng)前A股擴(kuò)容，又恰逢牛市，吸引力自然大，外資流入對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響不言而喻。當(dāng)然，后期隨著價(jià)格走高，估值也會(huì)繼續(xù)上升。”但他也表示，目前A股市場(chǎng)環(huán)境和趨勢(shì)對(duì)估值影響不會(huì)太大，更多的影響還是來(lái)自于政策。

第一上海首席策略師葉尚志則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，A股對(duì)外開(kāi)放的渠道、額度和產(chǎn)品越來(lái)越多，而外資也在慢慢進(jìn)來(lái)，逐步建倉(cāng)。以環(huán)球資產(chǎn)投放的角度來(lái)看，不能不配置A股，如果A股在規(guī)則上逐步往國(guó)際制度適當(dāng)調(diào)整靠攏，再加之A股的賺錢(qián)效應(yīng)，相信將出現(xiàn)外資逐步加快進(jìn)入的趨勢(shì)。在談及估值問(wèn)題時(shí)，葉尚志表示：A股的創(chuàng)業(yè)板、新三板和中小盤(pán)股，可能比其他市場(chǎng)要貴，但大盤(pán)股估值仍處于合理水平。

A股市場(chǎng)走出“孤島”

應(yīng)該說(shuō)，富時(shí)、先鋒將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，與A股市場(chǎng)的積極變化是分不開(kāi)的。而事實(shí)上，從滬港通開(kāi)始，對(duì)于A股國(guó)際化，監(jiān)管層一直在不遺余力地推動(dòng)。

目前，A股市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)當(dāng)中不可或缺的重要部分，A股的持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)引來(lái)了越來(lái)越多的國(guó)際投資者關(guān)注。這對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放、吸引外資進(jìn)入都會(huì)有重要的影響。同時(shí)，富時(shí)、先鋒以及以后可能會(huì)逐步跟進(jìn)的其他全球配置資金，也將把A股作為他們的投資標(biāo)的，雖然初始比重可能不會(huì)太大，但對(duì)吸引更多的海外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)肯定是有好處的，會(huì)進(jìn)一步提升A股跟全球市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度，讓A股市場(chǎng)不再成為一個(gè)“孤島”，真正融入世界。

中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐正在加快，與國(guó)際資本融合的步伐正在加快，這將進(jìn)一步帶動(dòng)我國(guó)的金融改革、金融開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的步伐，進(jìn)而增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力。