5000點之上券商策略再抉擇

記者 浦泓毅 吳悅萌 編輯 楓林

大盤站上5000點之后，市場風(fēng)格可謂一步三變。創(chuàng)業(yè)板指周一一度大跌6%，而后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，昨日吹響反彈號角。而滬指則先揚后抑，過去兩個交易日中縮量盤整。市場會否迎來新一輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換？創(chuàng)業(yè)板后期能否繼續(xù)強者恒強？對于影響市場的幾大核心問題，券商觀點莫衷一是。

對于市場是否已進入風(fēng)格轉(zhuǎn)換階段，國泰君安認為，這一時點還未到來，目前仍將是成長風(fēng)格引領(lǐng)市場，而藍籌類公司的機會仍將以轉(zhuǎn)型、主題投資等為主，短期內(nèi)不會看到價值股大幅度跑贏市場。本輪牛市的核心邏輯在于寬松周期下的經(jīng)濟微觀層面轉(zhuǎn)型，目前這一邏輯仍未改變。

同樣看好成長股的海通證券也表示，時勢造英雄，牛市中大牛股均來自當(dāng)時主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如1996年至2001年的家電、2005年至2007年的地產(chǎn)。本輪牛市中，符合轉(zhuǎn)型方向的新興成長是主戰(zhàn)場，創(chuàng)業(yè)板則聚集了大量相關(guān)公司。中信證券也認為，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)公司因受經(jīng)濟波動影響較小、對宏觀政策依賴度較低而受到市場青睞，未來其有望繼續(xù)保持強勢。

國泰君安則指出，風(fēng)格轉(zhuǎn)向藍籌需要看到明顯的催化劑，這種催化劑最有可能來自于兩方面：一是經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期；二是放松政策明顯超出預(yù)期。目前兩者尚未出現(xiàn)。國泰君安預(yù)計催化劑出現(xiàn)的最快時點可能在三季度中后期。

與此同時，也有不少機構(gòu)從流動性偏好和估值風(fēng)險的角度出發(fā)，看好資金向藍籌股回流。

齊魯證券認為，在目前資金進場速度有所放緩的背景下，機構(gòu)的偏好與被動配置導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強勢。與此同時，到了牛市下半場，隨著越來越多投資者對投資標的流動性的要求提高，流動性更好的藍籌板塊將受到更多關(guān)注。

齊魯證券建議，在目前對杠桿資金的管控趨嚴之時，加大對中小市值成長股配置比例；到三、四季度則可考慮增配大盤藍籌股票。

近期對央企改革的關(guān)注度不斷升溫，也使不少大藍籌走出“大象起舞”行情。本周一，交行、中行就在混改預(yù)期下雙雙漲停，帶動金融股盤中表現(xiàn)活躍。

中投證券認為，從目前市場來看，滬指站上5000點后，在國企改革預(yù)期等因素刺激下，之前漲幅不大的低估值藍籌股將被激活；而創(chuàng)業(yè)板則面臨高估值、擴容、監(jiān)管等多方面壓力，將出現(xiàn)一定調(diào)整。鑒于市場風(fēng)格可能逐步轉(zhuǎn)換，可考慮逢高減持累計漲幅大的高估值成長類品種，同時積極配置低估值藍籌股。

也有券商機構(gòu)認為，對于中小板、創(chuàng)業(yè)板而言，后期風(fēng)險可能明顯增大。一方面其估值水平處于歷史高位，進一步上行的空間有限；另一方面，即將公布的半年報，可能也將增大其股價壓力。中小市值個股的調(diào)整料將成為未來一段時間市場風(fēng)險的主要來源。