每經編輯 吳永久

昨日大盤震蕩小幅上揚，但是個股行情異常精彩，200多只個股漲停?？吹竭@么多個股漲停，很多小伙伴們開始為難了，怎么抓住目前的行情呢？從6月1日開始，火山君每周日到每周四的微信上將為您獨家免費提供一份機構最新的調研情報，供你在這輪超級牛市中撥開迷霧，擒獲更多牛股。

4只個股今日漲停

在6月7日晚的《機構調研動向日報》中披露了中信證券調研了雙星新材（002585），其公司股價在今日漲停。

在6月9日晚上的《機構調研動向日報》中披露了東北證券、太平洋證券和國海證券調研了炬華科技（300360），在6月10日和6月11日兩個兩個交易日公司股價累計上漲13.55%。

同樣在6月9日晚的《機構調研動向日報》中披露了國金證券、華安基金、泰信基金和平安資產同時調研了久立特材（002318），其公司股價今日漲停。

在6月10日晚的《機構調研動向日報》中披露了上海東虹橋金融調研了徐家匯(002561)，公司股價今日漲停。

2只股票持續(xù)大漲

在6月4晚的《機構調研動向日報》披露了頂峰資管、頂天投資、諾德基金等14家機構調研天沃科技（002564），公司股價從報到日至今已累計上漲了17.99%。

在6月1日晚的《機構調研動向日報》中披露了國金證券調研了云海金屬（002182），至今公司股價累計漲幅達20.08%。

行情還能夠持續(xù)多遠？

有一些細心的小伙伴們可能會想到，這樣的個股行情會維持多久呢？火山君近日發(fā)表的微信中也給大家說了一下，但可能很多粉絲沒有領悟透徹。

在6月8日晚的微信中“為何銀行股這么彪悍，它能夠走多遠呢？還有一個抄底機會大家沒注意到！”中發(fā)布的那個視頻很有意思，視頻中說到，在每輪牛市中，銀行股都是跑贏了大盤的，但是從今年以來，銀行股就沒有跑贏大盤，這意味著后市銀行股依然有潛力，其次，該視頻中說到，銀行股一般在牛市末期才會持續(xù)發(fā)瘋，那么反過來說，當銀行股沒有持續(xù)發(fā)瘋時，行情就會走得更遠。在廣發(fā)證券最新的研報中提到，管理層最重視的是滬指，當滬指漲幅較大了，相比中小創(chuàng)指數的大漲，滬指的暴漲更容易引來管理層的股市調控政策（此研報原文見在本文末）。因此近日在銀行股漲了一下就休息了，這有利于行情會走得更遠，個股行情持續(xù)，而如果銀行股持續(xù)大漲，反而行情需要謹慎，火山君進一步的認為，對于那些漲了很多倍的高位股還是需要小心，低位的機構調研股大家則可以多研究。

6月10日機構調研的潛力股一覽：

為了給您更貼心的服務，火山君特地將今年業(yè)績表現不錯的私募和公募機構名單表格提供給大家參考，對于這些機構去調研的上市公司，大家不妨更多的留意！

如果您覺得我們的數據很有幫助，請積極轉發(fā)和給你的朋友推薦我們，有了更多粉絲，火山君就會更加拼命工作，為大家提供更好、更快、更準的投資理財信息了。

《機構調研動向日報》使用說明

問：這份《機構調研動向日報》準確性如何？

答：這份日報數據來源于兩大交易所最新公告和各路基金、券商等機構金牌線人提供的第一手資料，數據絕對真實、可靠、權威。

問：機構去調研了，就可以買入嗎？

答：這份日報比機構實際調研時間要晚1到2個工作日，如果機構調研的時候機構對公司比較滿意，很可能股價當日就被機構操盤手搶高，而如果這樣的公司股價中期漲幅不是那么離譜，則值得你長期跟蹤，可以尋找技術調整到位時介入，或者利用分批建倉的方式控制建倉成本；而如果公司中期漲幅已經很大，則要小心上市公司給機構高位講故事“吃藥”的可能性，盡量謹慎參與。

問：那么多機構去調研，我們如何判斷公司的好壞呢？

答：建議關注知名機構的動向，因為這些機構選擇目標的準確率比較高，同時介入后的漲幅相對更大，跟風的效果要好一些，對于口碑不佳的機構，則可以忽略其調研信息。

問：這份日報每周幾天刊登呢？

答：從每周日晚到周四晚，每周五到周六不刊登。

問：我使用中有疑問可以咨詢誰呢？

答：請關注微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188），您直接給我們發(fā)送問題，我們工作人員會在空閑時間給您解答，但是請注意，我們不直接回答股票漲跌買賣的相關問題，也不推薦股票。

聲明：如需轉載該文章內容，請注明來源“火山財富”（微信號：huoshan5188）。這份日報所提供的數據不作為薦股依據，投資者根據報告內容進行股市交易，盈虧自負。

 

泡沫破滅之前的“根本性利空”還沒有出現，牛市依然進行中

來源：廣發(fā)證券研報

廣發(fā)證券上周與深廣近30家機構投資者進行了交流，得到了一些投資者最新的反饋：

1、當常規(guī)的分析框架失效之后，大家都在尋求新的能提示“泡沫”可能破滅的信號。

所謂常規(guī)的分析框架，就是基于盈利和估值的分析框架，但是主板在盈利下滑的過程中不斷上漲，創(chuàng)業(yè)板的估值又在不斷創(chuàng)歷史新高，這意味著常規(guī)的分析框架都已失效了。因此這時候大家又希望尋找出一些新的觀察泡沫要破滅的信號，比如，當估值分析框架失效以后，很多投資者開始觀察市值指標，即將A股總市值與GDP做比較，看看該數值與海外幾輪大牛市頂點時期相比還有多少空間；又比如，雖然A股今年股權融資（IPO+再融資）的金額還并不高，但是否應該考慮大股東減持的金額，因為最近一個月大股東減持的量上得非?？?。

2、大部分投資者身處“泡沫”之中已選擇隨波逐流——不管內心是看空還是看多，先滿倉再說；而如果要讓自己更加“心安理得”一點的話，就會給自己增添一份神圣的“使命感”。

雖然本周機構投資者的情緒變得更加緊張和恐慌，但在和公募投資者溝通的時候，經常遇到的情況是：對方總是會苦口婆心地向你傾訴一堆看空的理由，但問及其倉位時，卻答曰：“滿倉！”畢竟在相對收益考核機制下，大家都滿倉是最佳的應對策略。因為跌的時候一般是大小齊跌，大家都滿倉的話排名其實不會有太大變化；而漲的時候既然大家都滿倉，那么結構就很重要，因此大家會更加關注風格和行業(yè)輪動的問題（尤其本周很多投資者就比較關注風格轉換的問題，經常打聽其他機構是否有換倉大盤股的意愿）。當然，還有一些投資者是發(fā)自內心的歡迎“泡沫”，因為他們認為只有通過“泡沫”才能促成經濟轉型和產業(yè)升級，即使“泡沫”今后破滅了，只要能帶來經濟轉型成功，那也是一種巨大的貢獻。因此他們對于手中的成長股是發(fā)自內心的自信和樂觀，同時心中還有一份讓人自豪的“使命感”。

3、普遍認為大盤股上漲會比小盤股上漲更加招致管理層的打壓，因此本周銀行和資源股上漲之后，大家對監(jiān)管政策的關注度明顯提高。

 

很多人認為監(jiān)管層如果要打壓股市，其觀察的主要指標是大盤指數而不是小盤指數，只要大盤指數不漲，小盤股再怎么瘋漲也不怕。因此他們將銀行股、資源股等大盤股的上漲看作是股市整體要調整的信號，邏輯在于一旦他們漲了就會帶動大盤指數，從而招致監(jiān)管政策收緊，屆時不僅大盤股會調整，小盤股也難以幸免。本周銀行股和資源股確實出現了明顯上漲（我們在前期多篇報告中也提示了銀行和資源股的投資機會），但隨之而來的是市場上關于政策收緊的傳聞和謠言就立刻四起，反而激起了大家的緊張和恐慌情緒。很多人都會問：到底出不出印花稅??？對QFII是不是要征資本利得稅了?。?對HOMS接口的監(jiān)管是否要落實了??？

就以上機構投資者的最新反饋，廣發(fā)證券的回答如下：

1、現在所觀察到的一些負面信號，可能真的會構成日后“泡沫”破裂的原因，但問題就在于：因為觀察到這些負面信號就減倉往往會“過早離場”，“空倉踏空”的痛苦程度不亞于“滿倉下跌”，因此不要“眾人皆醉我獨醒”，這是一種“卑微的理性”。

 

在最近的很多路演中，都會有投資者用誠心拜托的口吻對我說：“這次如果觀察到什么泡沫要破的信號，一定要第一時間通知我們喲！”這時候我肯定會笑著點頭答應，但內心其實充滿了無奈，因為所謂的“泡沫要破的信號”，即使出現了其實也不會有什么用，因為股市往往在出現利空信號后還會再慣性上漲一段時間，且上漲斜率會加大，正常人身處其中要繼續(xù)保持“理性”是非常困難的事情，且在瘋狂的群體面前顯得很“卑微”——如果我們翻看一些回顧歷史大泡沫的教科書，這些書里一定會列舉出導致泡沫破滅的重要信號，而美聯(lián)儲在1999年6月30日的首次加息和中國財政部在2007年5月29日的上調印花稅一定會被定性為泡沫破滅之前的“根本性利空”，因為在這個利空出現大約半年之后，美國的科網泡沫和A股的股市泡沫就分別破滅了。按常理來說，在一個持續(xù)三年的大泡沫中，能做到提前半年減倉，應該是非常理智和英明的。

但問題在于如果你真的身處其中，這種提前的減倉一定會讓你痛苦不堪——雖然美、中股市在“根本性利空”出現后只上漲了半年，但這半年里的上漲斜率是明顯加大的，日均漲幅遠遠高于此前，這意味著那些在看到利空就減倉的投資者，將承受極大的“踏空”痛苦，在減倉的日子里將度日如年，這種“空倉踏空”的痛苦程度甚至不亞于泡沫破之后的“滿倉下跌”。

 

2、在這方面，本周在深圳遇到的一些私募就算是“想通了”——這些私募此前還比較謹慎，倉位壓得比較低，但最近幾次大回調中他們都馬上趁機加了倉。

因為私募是靠收益分紅提成來獲得盈利，而普遍不提管理費，這樣進入熊市以后經常會“顆粒無收”，屆時要維持運營只能靠此前牛市中積攢的“存糧”。對這些私募來說，要想活得長，就應該在“泡沫”中盡量爭取獲得最大的分紅提成，以此來維持今后漫長熊市中的生計。而那些在“泡沫”中由于過分“理性”而沒有獲得充足分紅提成的私募，反而可能在熊市中首先遭遇運營危機。

3、只能說“泡沫”是經濟轉型的產物，而不能說是“泡沫”促成了轉型，“泡沫”破滅后甚至還會嚴重拖累轉型步伐，因此也不要給自己增添太多的“使命感”。

比如美國“科網泡沫”時期，很多科網公司確實通過高估值融資獲得了大規(guī)模投資的現金，因此美國的科網投資在“泡沫”時期明顯加速。但問題在于，很多公司的投資計劃是非常宏偉的，因此不可能一步到位，而需要多次融資，但隨著“泡沫”的破滅，所有公司的股價都暴跌，后續(xù)融資計劃完全被打亂，甚至前期還未完工的項目也出現資金鏈斷裂，很多公司因此而破產（“科網泡沫”最高峰時期，納斯達克有4700家上市公司，但“泡沫”破滅后只剩下2500家）。美國的科網投資也在2001-2002年大幅下滑至負增長，此后再也沒有回到“科網泡沫”時的水平。因此可以說是經濟轉型的浪潮促發(fā)了股市的“泡沫”，但一旦“泡沫”破滅，這又會嚴重拖累轉型的步伐。可見“泡沫”并不崇高，他只是人性貪婪和恐懼的放大器，因此也不用給自己積極參與“泡沫”的行為增添太多的“使命感”。

4、股市的“瘋癲”肯定不是監(jiān)管層希望看到的局面，調控政策的加碼是必然的，但廣發(fā)認為更合理的調控方向應該是“加大供給”而不是“收緊需求”。

目前大家一邊滿倉，一邊擔心股市監(jiān)管政策要收緊，而大家最擔心的事件包括：提高印花稅、開征資本利得稅、加強對兩融和傘形信托的監(jiān)管，等等。但我們認為，這些都是對股市需求端的調控，而在一個高杠桿的市場環(huán)境下，對需求端的調控力度很難精確把握，搞不好就可能導致市場過度回調，甚至直接終結牛市。這是監(jiān)管層不愿意看到的。而相比之下，對股市供給端的調控會更加合理一些，即加快注冊制的落實和鼓勵新興產業(yè)的再融資——因為這樣既可以通過加大供給來對沖快速膨脹的需求，還能提高企業(yè)股權融資的規(guī)模，為“降低實體融資成本”做出切實的貢獻；另一方面，本輪牛市目前股權融資占信貸融資的比重還遠不及A股前兩輪大牛市，因此股權融資繼續(xù)擴張還有很大的空間。

5、廣發(fā)不是“泡沫”的鼓吹者，但是既然“泡沫”已是既成事實，那建議大家還是更多地以交易和博弈的心態(tài)來應對——歷史上幾輪大泡沫在出現“根本性利空”后還會有短期的慣性上漲，而我們現在連“根本性利空”的領先信號都還沒看到，因此應該繼續(xù)樂觀！

廣發(fā)在前期的報告中已強調：“泡沫”一旦形成，就成為了一種逃不掉的宿命，他瘋狂擴張的時候你逃不掉，他破滅的時候你也逃不掉，因此這時候反而建議投資者以交易和博弈的心態(tài)來享受“泡沫”，而不是被所謂“理性框架”所束縛。而從國內外歷史經驗來看，廣發(fā)認為未來導致A股“泡沫”破裂的“根本性利空”可能也是來自政策面的收緊，尤其是貨幣政策——目前我們仍處于貨幣寬松周期，而未來可能導致貨幣政策收緊（或不再放松）的主要因素來自于：經濟的復蘇、通脹的上行、全國性的房價上漲，可以把這三個因素作為政策收緊的領先信號。

但問題在于，目前這三方面并沒有發(fā)出明確的預警，因此不僅現在“根本性利空”沒有出現，甚至連這個利空的領先信號都還沒形成，因此我們繼續(xù)傾向于對市場保持樂觀，短期對大盤股和小盤股均看好，而當下半年大盤股估值修復結束后，小盤股可能出現“最后的瘋狂”。在大盤股中我們尤其建議關注那些估值還未充分修復的行業(yè)（銀行、煤炭、有色、化工），并新增推薦受益于互聯(lián)網改造傳統(tǒng)產業(yè)的機場板塊；在小盤股中我們尤其建議關注那些需求和供給同時擴張、最符合產業(yè)轉型方向的行業(yè)（醫(yī)療服務、互聯(lián)網傳媒、軟件、電子、環(huán)保）。