近日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了快速下跌。上周，上證綜指下跌了13.32%，創(chuàng)下了2008年6月以來的最大單周跌幅，上周五更是出現(xiàn)了近千股跌停，全周滬深兩市市值縮水逾九萬億元。如此劇烈的調(diào)整，讓不少投資者感到意外。

A股的調(diào)整，是多項(xiàng)因素疊加的結(jié)果，看似出乎意料，其實(shí)在情理之中。新股發(fā)行注冊(cè)制漸行漸近，IPO供應(yīng)速度加快，同時(shí)多家上市公司大股東拋出減持計(jì)劃，股票供給有所增加。資金供應(yīng)方面，貨幣政策工具出現(xiàn)細(xì)微變化，上周到期的約6700億元中期借貸便利未全部續(xù)做，打破了流動(dòng)性持續(xù)寬松的預(yù)期，加上新股申購凍結(jié)了大量資金，讓A股暫時(shí)處于“錢緊”態(tài)勢(shì)。另外，市場(chǎng)前期的快步上揚(yáng)推高了價(jià)值中樞，技術(shù)上有回調(diào)整理的需要，有關(guān)“深交所成交量統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整致股市大跌”等市場(chǎng)謠言，增加了投資者的恐慌情緒。這些因素，在不同程度上阻滯了資金推動(dòng)牛市上行的步伐。

波動(dòng)乃是資本市場(chǎng)的常態(tài)，有大漲必有大跌，置身其中的各個(gè)主體，對(duì)此當(dāng)有清醒的認(rèn)識(shí)。理性分析當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)牛市的邏輯未變。A股本輪上漲的主要?jiǎng)恿?，來源于中央全面深化改革的各?xiàng)舉措穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。其中，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長“托底”，積極的財(cái)政政策加力增效，穩(wěn)健的貨幣政策更加注重松緊適度，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展新動(dòng)力，“新國九條”對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)，各項(xiàng)改革措施為股市帶來了正能量。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革舉措還將持續(xù)出臺(tái)。資本市場(chǎng)作為改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的平臺(tái)，其作用和意義不可小覷，政策紅利正在一步步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要一個(gè)健康發(fā)展的資本市場(chǎng)， “改革牛”的邏輯依然成立。

“改革牛”的穩(wěn)健運(yùn)行，離不開良好的政策環(huán)境，監(jiān)管層近期出臺(tái)的諸多政策，體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)之意。兩融余額持續(xù)大幅增長，信用賬戶開戶數(shù)急劇上升，場(chǎng)外配資野蠻生長，靠不斷加杠桿推升的行情難以持續(xù)。杠桿的非理性擴(kuò)張，已經(jīng)引起了足夠的重視，出于規(guī)范市場(chǎng)的考慮，監(jiān)管層加強(qiáng)兩融監(jiān)管力度，規(guī)范傘形信托，嚴(yán)查違規(guī)場(chǎng)外配資，開展投資者保護(hù)專項(xiàng)行動(dòng)，讓市場(chǎng)慢慢回歸理性。為防止虛假或誤導(dǎo)性信息擾亂市場(chǎng)，監(jiān)管層組織了專門的稽查力量，對(duì)編造、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息的典型案件依法進(jìn)行打擊。這些舉措，意在凈化市場(chǎng)環(huán)境，絲毫無關(guān)“政策打壓股市“，投資者大可不必聽風(fēng)就是雨，甚至被某些歪解誤讀帶到坑里去了。無論是牛市還是熊市，防范風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法違規(guī)行為都是監(jiān)管層的職責(zé)所在，這也是推進(jìn)新常態(tài)下資本市場(chǎng)改革發(fā)展的應(yīng)有之義。

正因?yàn)榉睒s來自不易，我們才要倍加珍惜，所有的市場(chǎng)主體，都應(yīng)全力呵護(hù)健康市。投資者應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資和理性投資理念，結(jié)合市場(chǎng)現(xiàn)狀、預(yù)期及自身情況，以長遠(yuǎn)的眼光考量股票的投資價(jià)值。中小投資者尤其是新入市的中小投資者，應(yīng)審慎選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品和領(lǐng)域，清醒認(rèn)識(shí)杠桿融資的雙刃劍屬性，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，遠(yuǎn)離高杠桿的股票配資業(yè)務(wù)。市場(chǎng)是最好的風(fēng)險(xiǎn)教育老師。這次股市急挫再一次提醒眾多新入市的投資者，所謂“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”并非一句套話。要時(shí)時(shí)對(duì)照市場(chǎng)，問一問自己：股市風(fēng)險(xiǎn)是否超出自己的承受能力，是否做足了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

山重水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村。中國股市根本的上行動(dòng)力來自于深層次的改革與創(chuàng)新，只要這個(gè)邏輯不變，無論短期內(nèi)市場(chǎng)如何漲落，投資者大可不必因大漲而瘋狂，也不必因大落而恐慌。相信隨著改革的不斷推進(jìn)，隨著資本市場(chǎng)的各項(xiàng)監(jiān)管措施落實(shí)到位，隨著股市內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制不斷強(qiáng)化，A股的“改革牛”將會(huì)走得更加“蹄疾步穩(wěn)”，市場(chǎng)光明在前仍然是大概率事件。