每經(jīng)編輯 杜冉樂    

每經(jīng)記者 杜冉樂

覆巢之下，豈有完卵？大盤下跌，地產(chǎn)股領(lǐng)跌。

7月2日，泰禾集團(tuán)（000732，SZ）對外拋出員工持股計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)總籌集不超過12億元用于增持公司股票。雖有這一重大利好，泰禾當(dāng)天開盤仍直接跌停，直至收盤仍無起色。

除泰禾之外，包括蘇寧環(huán)球、中茵股份等上市房企紛紛祭出高管增持大旗，試圖提振信心。此外，仍有部分地產(chǎn)股集中宣布重大停牌，避險(xiǎn)意圖明顯。

“減持風(fēng)”之后，如今又遇增持潮。相關(guān)券商人士和地產(chǎn)公司研究員均告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，房企跨界轉(zhuǎn)型成必然，但不確定性加大，各房企高層看法不一，戰(zhàn)略思路分歧顯著。

泰禾首推員工持股計(jì)劃

7月1日，證監(jiān)會、交易所、基金業(yè)協(xié)會深夜聯(lián)手“救市”。次日，大盤再度下跌，其中滬指失守4000點(diǎn)，下跌3.48%，下挫至3912.77點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)板塊大跌6.93%。

股市下跌，泰禾集團(tuán)首推員工持股計(jì)劃，讓外界產(chǎn)生許多聯(lián)想。有輿論認(rèn)為，這是地產(chǎn)大佬黃其森的臨危“護(hù)盤”之舉。

據(jù)了解，泰禾集團(tuán)員工持股計(jì)劃草案，涉及員工總數(shù)不超過500人，其中包括董事、監(jiān)事和高管人員11名，未來6個(gè)月內(nèi)將分三期總募資不超過12億元，管理運(yùn)作委托方為招商財(cái)富資管。

7月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電泰禾集團(tuán)董秘洪再春，公司董秘辦相關(guān)工作人員說，洪不在，要等到第二天，他自己不能接受采訪。

泰禾集團(tuán)負(fù)責(zé)商業(yè)的一位不愿具名的高管表示，高管參與持股，與企業(yè)分享成長。地產(chǎn)業(yè)步入這個(gè)階段，看的不是現(xiàn)在，而是未來，未來業(yè)績能不能從100億元上升到1000億元，看你做不做，如何做，有沒有戰(zhàn)略眼光。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，上述員工持股計(jì)劃特意安排了“結(jié)構(gòu)化”設(shè)計(jì)框架，以不超過2：1的比例設(shè)立了優(yōu)先級和劣后級份額。

存續(xù)期內(nèi)，優(yōu)先級享有預(yù)期年化收益率7.7%，須以最終合同簽訂為準(zhǔn)，按年分配優(yōu)先級收益，到期支付優(yōu)先級本金及剩余收益，劣后級為浮動收益，其盈虧不定。

為免除員工持股過程中的股票“縮水”等風(fēng)險(xiǎn)，泰禾投資作為泰禾集團(tuán)大股東，按照草案將承擔(dān)動態(tài)補(bǔ)倉和優(yōu)先級補(bǔ)足本息差額的義務(wù)，以其名下持有不低于2億元市值的泰禾集團(tuán)股票，為優(yōu)先級本息提供質(zhì)押擔(dān)保。

記者注意到，泰禾員工持股計(jì)劃未來將通過二級市場交易等合法合規(guī)的形式完成員工持股方案。泰禾集團(tuán)還公開表示，該計(jì)劃實(shí)施機(jī)制之后，公司股權(quán)分布仍會符合上市條件。

地產(chǎn)股轉(zhuǎn)型隱現(xiàn)“分歧”

不惟泰禾，大盤暴跌期間，中茵股份也在7月1日發(fā)布了公司及子公司管理層總計(jì)8位高管增持公司股票計(jì)劃，增持期限從當(dāng)天開始啟動，通過包括但不限于大宗交易、集中競價(jià)方式，總增持股份17萬~30萬股。

無獨(dú)有偶。6月26日，蘇寧環(huán)球發(fā)布消息說，公司7位高管在上個(gè)交易日通過二級市場以自籌資金方式，累計(jì)增持股票57.63萬股，增持后的總持股數(shù)上升為127.6萬股。

記者注意到，6月25日，蘇寧環(huán)球最低交易股價(jià)為15.58元/股，若以此增持股價(jià)為例，截至7月2日收盤價(jià)13.32元/股，每股已累計(jì)跌去2.26元，上述增持已縮水逾130萬元。

目前，蘇寧環(huán)球正朝著大文體、大健康與大金融方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。蘇寧環(huán)球針對上述增持公開表示，這是為了彰顯公司轉(zhuǎn)型決心和信心。

在華西證券分析師鄭達(dá)看來，個(gè)股管理層“逢低”增持股票，屬于一種股權(quán)激勵(lì)，說明他們對公司中長期發(fā)展有信心，即使短期內(nèi)現(xiàn)時(shí)價(jià)低于增持價(jià)，也對公司影響不大。

大盤下跌背景下，包括萊茵置業(yè)、迪馬股份等部分地產(chǎn)股選擇停牌避險(xiǎn)，其理由一致為正在籌劃重大事項(xiàng)。

與這輪密集增持股票相比，金科股份、中洲控股、中糧地產(chǎn)、中房股份、國興地產(chǎn)、天津松江等不少房企卻遭遇主要股東大額減持。有媒體報(bào)道稱，近期房企股東累計(jì)減持套現(xiàn)250億元，其中金科股份實(shí)控人黃紅云家族套現(xiàn)30億元。

分析人士指出，大股東應(yīng)該最了解公司價(jià)值，減持即意味著放棄部分股份，說明大股東認(rèn)為價(jià)格偏離價(jià)值。不排除個(gè)股戰(zhàn)略方向微調(diào)或轉(zhuǎn)向。

億翰智庫中國上市房企研究中心常務(wù)副主任張化東告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地產(chǎn)業(yè)利潤率下滑已是不爭的事實(shí)，但在這種下滑預(yù)期沒有終止之前，個(gè)別房企正處于轉(zhuǎn)型“邊界”上，往下走，不少房企會退出地產(chǎn)業(yè)。