截至7月20日，今年以來已經(jīng)實施完成定向增發(fā)的上市公司有262家，較去年同期增長65.8%。規(guī)模上看，定向增發(fā)股份合計890.99億股，實際募集總額5544.19億元，較去年同期分別增長56.80%、91.94%，增幅都在五成以上。上市公司通過定向增發(fā)進(jìn)行股權(quán)融資的熱情高漲。

6月15日之前，大盤指數(shù)蜿蜒向上，站在5000之上；風(fēng)云突變，以7月20日收盤點來看，大盤跌幅達(dá)21.15%。在此期間多次出現(xiàn)“千股跌停、千股漲停”的局面，大盤在不斷調(diào)整。伴隨著股市的波動，跌破定增發(fā)行價的個股也頻現(xiàn)。以7月20日收盤價為準(zhǔn)，262家上市公司中股價跌破定增發(fā)行價的上市公司有35家，占比約13.36%。股價跌破定增發(fā)行價意味著投資者可以以低于大股東、機構(gòu)投資者的價格買入股票。另外，定向增發(fā)的股份一般有一定的限售期，12個月內(nèi)（大股東認(rèn)購的為36個月）不得轉(zhuǎn)讓。當(dāng)定增股份解售期臨近時，大股東與機構(gòu)投資者一般會盡力維穩(wěn)股價，保證一定的投資收益。對廣大投資者來說，這無疑是一個好的投資機會。

基于35家股價跌破定增發(fā)行價的上市公司，本文從定增數(shù)量（萬股）、增發(fā)比例（%）、實際募集金額（億元）三個不同角度探尋跌破定增發(fā)行價的個股，其中篩選條件為：增發(fā)數(shù)量1億股（含）以上、實際募集金額10億元（含）以上、增發(fā)比例10%（含）以上。其中定向增發(fā)數(shù)量、實際募集金額為衡量定增的絕對因素，增發(fā)比例為衡量定增的相對因素。最后結(jié)合個股近期的盈利表現(xiàn)進(jìn)行分析，得出相關(guān)結(jié)果。（注：增發(fā)比例=增發(fā)股份數(shù)量/增發(fā)后總股本*100）。

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增發(fā)份額1億股以上

已經(jīng)實施完成定向增發(fā)的262家上市公司中，增發(fā)數(shù)量在1億股以上的有105家，占比約40%。而股價跌破定增發(fā)行價的35家上市公司中，增發(fā)數(shù)量在1億股以上的有8家，占比達(dá)22.86%。這8只破發(fā)個股（如表1）分別為平安銀行、南京銀行、云鋁股份、廣匯汽車、唐山港、國金證券、隆基股份、北部灣港。

其中大股東參與認(rèn)購的有平安銀行、南京銀行、云鋁股份、唐山港，且均以現(xiàn)金方式認(rèn)購。云鋁股份大股東認(rèn)購比例高達(dá)49.13%，其募集資金主要用于收購浩鑫鋁箔86.92%股權(quán)、源鑫炭素100%股權(quán)等，股價較定增發(fā)行價跌幅4.96%。除云鋁股份外，唐山港與北部灣港定向增發(fā)募集資金也用于融資收購其他資產(chǎn)。募集資金用于融資類的還有廣匯汽車與隆基股份，其中廣匯汽車用于配套融資，隆基股份用于項目融資。另外3家上市公司定增募集資金用于補充流動資產(chǎn)，分別為平安銀行、南京銀行、國金證券。按破發(fā)幅度來看，金融行業(yè)的3家上市公司的破發(fā)幅度高于其他5家上市公司。股價較定增發(fā)行價跌幅最大為國金證券，達(dá)20.38%，平安銀行跌幅15.86%, 南京銀行跌幅11.36%。按破發(fā)幅度大小排列，其他5只個股為廣匯汽車、唐山港、隆基股份、北部灣港、云鋁股份。

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融資10億元以上

從定向增發(fā)實際募集總額來看，262家已經(jīng)實施完成定向增發(fā)的上市公司中，定增募集總額在10億元以上的上市公司有105家，與增發(fā)數(shù)量1億股以上的上市公司數(shù)量相同，但其股價跌破定增發(fā)行價的有12家。這12只破發(fā)個股（如表1）包括增發(fā)數(shù)量在1億股以上的8只破發(fā)個股，除此之外還有石化機械、三愛富、林州重機、奧瑞德4只個股。

三愛富與林州重機均有大股東參與認(rèn)購且以現(xiàn)金方式，大股東認(rèn)購比例分別為32.02%、20.00%，股價較定增發(fā)行價跌幅分別為33.49%、26.00%，且兩家上市公司定增募集金額都用于項目融資。石化機械與奧瑞德定增認(rèn)購對象為機構(gòu)投資者，兩者募集資金的用途不同，石化機械定向增發(fā)募集資金用于集團(tuán)的整體上市，奧瑞德募集資金用于配套融資。另外，從股價跌破定增發(fā)行價的幅度來看，石化機械較奧瑞德跌幅大。

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增發(fā)比例10%以上

35家股價跌破定增發(fā)行價的上市公司中，增發(fā)比例在10%以上的有8家上市公司，占比22.86%。這8只破發(fā)股（如表1）分別為云鋁股份、三愛富、林州重機、石化機械、北部灣港、南京銀行、萊茵生物、漢鐘精機 。

其中南京銀行、三愛富、林州重機、石化機械、云鋁股份、北部灣港這6只個股定向增發(fā)募集金額在10億元以上，且南京銀行、云鋁股份、北部灣港定增數(shù)量在1億股以上，同時滿足數(shù)量、金額與增發(fā)比例三個條件。萊茵生物、漢鐘精機這兩家上市公司定增募集總額分別為4.98億元、8.50億元，定增認(rèn)購對象均為機構(gòu)投資者，且募集金額都用于項目融資。從股價跌破定增發(fā)行價幅度來看，漢鐘精機跌幅較萊茵生物大。

表1 滿足一定條件14只個股