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每經(jīng)記者 費(fèi)盛海

定增基金為參與定向增發(fā)證券投資基金的簡稱，從過去數(shù)年的業(yè)績比較來看，由于股票成本等綜合因素，定增基金的收益率普遍高于普通基金，而且收益確定性較高，適合中長期投資者持有。

市場自6.16大跌后，不僅讓許多在二級市場直接參與股票投資基金損失摻重，一些相對安全的定增基金也未能幸免。據(jù)公眾號火山財(cái)富（huoshan5188）報(bào)道，今年首只上市的定增基金——國投瑞銀瑞盈靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱國投瑞盈，代碼161225）于8月14日上市后當(dāng)天的凈值為0.908元，較1元的發(fā)行價(jià)已出現(xiàn)了明顯浮虧。而該基金上市當(dāng)天的交易價(jià)格更是下跌了6.93%，收0.846元，今日早盤跌幅超過5%，價(jià)格已較昨日凈值折價(jià)超過11%。

值得注意，該基金除了已參加了的幾個(gè)定增項(xiàng)目外，其資產(chǎn)中還有近6成左右的現(xiàn)金及等價(jià)物，這表明該基金在目前相對較低的點(diǎn)位仍有相當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)權(quán)。

參與定增收益率不低

據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)顯示，2007年至2014年定增平均收益率達(dá)到56%，尤其是2014年定增收益創(chuàng)近5年新高。其中，2014年參與一級市場的定增平均收益率為80%，約96%的項(xiàng)目可獲絕對收益；同時(shí)，二級市場買入定增股票的絕對收益率平均約為37%，絕對收益率為正的占比為83.5%。

國投瑞盈主要專注一二級市場定增機(jī)會(huì)。不過與認(rèn)購相比，現(xiàn)在無疑劃算了很多，因?yàn)樵诎l(fā)行期認(rèn)購定增類基金時(shí)，除了需要繳納1%左右的認(rèn)購費(fèi)時(shí)，還需等待一段慢長的建倉期或封閉期，如國投瑞盈的18個(gè)月封閉期。而在該基金上市后買入不僅省下了當(dāng)初的認(rèn)購費(fèi)，基金交易價(jià)格有所下折，封閉期更減了3個(gè)月。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前國投瑞盈受封閉式基金定價(jià)體系影響出現(xiàn)了折價(jià)，具備打折進(jìn)貨和價(jià)格折價(jià)的雙重保險(xiǎn)，也給中線投資者創(chuàng)造了良好的中線買入機(jī)會(huì)。

綜合來看，與國投瑞盈到期日，相近的三款封閉式基金國投瑞利、基金通乾、基金鴻揚(yáng)的折價(jià)率大概在10.8%~19.3%左右，平均折價(jià)率為14.8%左右。

折價(jià)值得關(guān)注

對于國投瑞盈上市以來的表現(xiàn)，其折價(jià)背后是否存在機(jī)會(huì)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國投瑞盈在未來有兩種盈利可能：第一種，未來15個(gè)月大勢走好，基金轉(zhuǎn)為開放式基金時(shí)，凈值增長再加上折價(jià)修復(fù)，可為投資者可帶來超額收益；第二種，未來15個(gè)月大勢走平，凈值微增及微減，該基金折價(jià)修復(fù)，投資者僅有小部分盈利。

該人士同時(shí)指出，對于看好后市的投資者可在0.8元附近建倉（10%左右折價(jià)率時(shí)），并根據(jù)市場變化逐步加倉，使自身成本符合市場平均折價(jià)率14.8%的水平即可，但仍需注意不要超過總倉位的6成。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、該基金的資產(chǎn)配置以股票為主，且目前大部分定增項(xiàng)目為中小板上市公司股票，凈值波動(dòng)受市場影響較大（特別是中小板走勢），業(yè)內(nèi)人士提出的操作策略僅適合中長線看好市場的投資者。

2、該基金總規(guī)模約為13.77億份，但上市份額僅有2.16億份，且首日成交額僅有631萬元，在短期內(nèi)存在流通性風(fēng)險(xiǎn)，資金較大或短線投資者參與具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。

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