(三)航空研制：航空發(fā)動機控制系統(tǒng)、直升機絞車業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。

公司已由一家傳統(tǒng)航空維修企業(yè)向綜合航空技術(shù)服務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，2012年以來航空動力核心控制系統(tǒng)等研制業(yè)務(wù)起飛，業(yè)績駛?cè)敫咴鲩L快車道。

目前公司航空軍品(主要為直升機相關(guān))業(yè)績占比約60%。公司2014年第一大客戶銷售金額為1.87億元，我們判斷主要為核心軍品研制業(yè)務(wù)，收入占比已接近40%。

公司航空動力核心控制系統(tǒng)為核心軍品，技術(shù)含量和壁壘極高。根據(jù)公司2014年年報，目前航空新技術(shù)研發(fā)制造業(yè)務(wù)已成為公司重要的業(yè)務(wù)板塊，形成了既有產(chǎn)品量產(chǎn)、又有多種新型號在研，還有多個項目預(yù)研的良好科研生產(chǎn)局面。

某型航空動力控制系統(tǒng)已實現(xiàn)批量化生產(chǎn)，并獲得客戶單位供貨商最高評級，產(chǎn)能正逐步擴大；其他多型航空動力控制系統(tǒng)項目的研制工作正在有序推進中；可滿足多型直升機使用需求的電動救援絞車研制項目和氧氣系統(tǒng)即將進入試飛測試階段。

目前，公司在已研發(fā)成功的某型號發(fā)動機電調(diào)項目的技術(shù)基礎(chǔ)之上，開展對“新型航空動力控制系統(tǒng)的研發(fā)與制造項目”三種新型號(401、402、403)航空動力控制系統(tǒng)的衍生研發(fā)。

根據(jù)公司公告，動力控制系統(tǒng)是航空發(fā)動機的主要組件，在整個產(chǎn)業(yè)鏈條中屬于必不可少的部分，約占發(fā)動機整體價值的10%-20%。受益于國產(chǎn)航空發(fā)動機市場的增長，動力控制系統(tǒng)市場也將呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長態(tài)勢。此外，民用航空發(fā)動機市場的發(fā)展、軍民結(jié)合領(lǐng)域市場以及海外市場的逐步拓展，對航空動力控制產(chǎn)業(yè)也將具有一定的帶動作用。

(四)航空維修：大飛機整機深度大修、公務(wù)機/直升機/發(fā)動機維修獲突破。

公司傳統(tǒng)航空維修業(yè)務(wù)主要為機載設(shè)備、渦軸發(fā)動機維修兩大業(yè)務(wù)，處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

2014年，公司航空維修業(yè)務(wù)在深度和廣度兩個方向上的拓展均取得明顯成效，業(yè)務(wù)范圍覆蓋運輸飛機、通用飛機、直升機整機維修、發(fā)動機維修和部附件維修以及技術(shù)服務(wù)。

公司正向大飛機整機維修的戰(zhàn)略升級。天津海特飛機工程公司主要從事大飛機、公務(wù)機整機深度大修業(yè)務(wù)，是公司大飛機整機維修業(yè)務(wù)載體；已經(jīng)獲大飛機整機大修資質(zhì)，于2014年11月開業(yè)。

天津海特作為國內(nèi)第一批民營干線飛機整機大修平臺(之前國內(nèi)以外資合資為主導(dǎo))，目前已完成第一期項目建設(shè)。目前公司天津基地2個機庫已經(jīng)投產(chǎn)，可同時維修2-3架A320/B737系列飛機及3架公務(wù)機。2015年1月，天津海特順利完成吉祥航空B-9978&B-9957兩架A320系列飛機首次定檢維修工作。已經(jīng)取得CAAC頒發(fā)的空客A320機型4C檢維修許可證，并完成多架空客A320的2C檢維修任務(wù)，公司計劃2015年內(nèi)形成空客A320的8C檢大修、改裝能力和波音B737的2C檢維修能力。

未來公司天津基地二期、三期工程完工后，預(yù)計將形成5個機庫，可同時進行9架A320/B737飛機、4架公務(wù)機、兩架寬體機(B747/B777等)深度定檢業(yè)務(wù)，將成為國內(nèi)規(guī)模宏大，配套設(shè)施完善的第三方飛機維修基地。

此外，公司參股公司四川飛機維修工程有限公司2015將實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)并盈利。公司與四川航空集團、香港飛機工程有限公司、廈門太古飛機工程有限公司共同組建的四川飛機維修工程有限公司，為國內(nèi)專門從事空客飛機大修與改裝基地。公司是其第二大股東，隨著二期工程投資完成，2015將實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)并盈利。

我們判斷未來公司整機維修業(yè)務(wù)將獲得大發(fā)展(部分機型大飛機整機大修一次約8000萬元，航空維修業(yè)務(wù)通常毛利率50%以上).

在航空維修廣度上，公司涉及公務(wù)機、直升機、航空發(fā)動機、APU等多機種、多裝備維修。

(1)公務(wù)機維修：天津宜捷海特通用航空服務(wù)有限公司是公司與全球第三大公務(wù)機服務(wù)商瑞士宜捷合資成立的專業(yè)通用航空服務(wù)公司，2014年正式運營后，已完成64架次支線飛機、公務(wù)機定檢維修以及航線維護任務(wù)。

(2)直升機維修：基地位于天津的天津翔宇航空維修工程有限公司為經(jīng)中國民航批準專業(yè)從事米-17系列直升機大修的公司。天津翔宇將在2015年恢復(fù)運營，將與新的合作伙伴時代翼天公司加大合作力度，充分發(fā)揮該公司在俄羅斯直升機領(lǐng)域的資源優(yōu)勢，陸續(xù)恢復(fù)擴大米系列直升機和卡型直升機維修生產(chǎn)能力，并積極拓展直九、直八、EC-135等直升機維修能力。

(3)航空發(fā)動機、輔助動力裝置(APU)維修：業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，2014年完成近百臺發(fā)動機和輔助動力裝置的大修和檢測工作，并繼續(xù)推進航空發(fā)動機維修能力建設(shè)工作，公司已經(jīng)開展三種新的型號航空發(fā)動機維修能力開發(fā)工作。作為國家部委批準的航空發(fā)動機維修基地，公司已經(jīng)建成了包括美國GE、法國賽峰、加拿大普惠、美國HONEYWELL、捷克PBS等制造廠生產(chǎn)的7個系列的20余種型號的發(fā)動機和輔助動力裝置(APU)大修能力，是捷克PBS公司授權(quán)的大修基地；擁有經(jīng)過加拿大普惠標定的發(fā)動機綜合試車臺，擁有按美國HONEYWELL、美國漢盛標準建設(shè)的輔助發(fā)動機試車臺，可為直-8、直-9、直-19、米-171、運-12等提供發(fā)動機維修改裝，可為B737、米-171等提供輔助發(fā)動機維修。