8月23日，國(guó)務(wù)院正式頒布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。按照《辦法》規(guī)定，A股市場(chǎng)、國(guó)家重大工程、國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制等，都將是養(yǎng)老基金投資參與的范圍。

對(duì)于股市來說，這是一個(gè)非常重要的利好，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生提振作用。但從昨日股市表現(xiàn)來看，似乎并沒有想象那么美好。

養(yǎng)老金對(duì)股市的作用，更多可能是一味藥的效用，而非一副藥的效用。這味藥目前還稱不上關(guān)鍵藥，而是輔助藥。

在股市處于劇烈震蕩階段，能否盡快穩(wěn)定下來，還是要靠政策組合拳。單打獨(dú)斗的結(jié)果，就是讓各種不利于股市的消極因素將積極因素各個(gè)擊破，形成負(fù)面效應(yīng)。

穩(wěn)定股市行動(dòng)至今，股市仍處于劇烈震蕩狀態(tài)，決不是力度不夠，而是行動(dòng)不一致，導(dǎo)致合力未完全發(fā)揮。

其中，企業(yè)不配合，甚至拆墻腳是比較突出的問題。比如大股東不能減持的要求，就沒有得到很好落實(shí)。證監(jiān)會(huì)剛剛通報(bào)的20家被調(diào)查違規(guī)減持的企業(yè)就是最好的例證。

具有剛性效力的穩(wěn)定市場(chǎng)之舉尚且如此，軟性的養(yǎng)老金入市對(duì)股市產(chǎn)生的提振效果可能更加有限。

昨日市場(chǎng)的暴跌，也從側(cè)面反映，養(yǎng)老金入市只不過是一味藥，這味藥能否產(chǎn)生效果，已完全不在藥本身，而在于還有其他什么藥。如果其他藥對(duì)市場(chǎng)的效果較好，那么養(yǎng)老金入市的效果就能體現(xiàn)出來，甚至藥效更強(qiáng)。

作為與老百姓利益密切相關(guān)的基金，養(yǎng)老金也被稱為“高壓線”。輿論和公眾所以對(duì)養(yǎng)老金管理議論較多，最主要的原因是因?yàn)轲B(yǎng)老金的保值增值功能太弱。

因此，允許養(yǎng)老金入市，一方面是為了拓寬股市的資金來源渠道，增加股市的資金供應(yīng)；另一方面是為了提升養(yǎng)老金的保值增值能力，增加養(yǎng)老金的投資收益。

如果把養(yǎng)老金的主要目標(biāo)放在穩(wěn)定市場(chǎng)上，那就偏離了其投資方向，并可能給養(yǎng)老金投資和管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。

也正因?yàn)槿绱耍B(yǎng)老金入市必須堅(jiān)持的原則之一，就是確保資金的安全性，在此基礎(chǔ)上再考慮其他方面的作用。如果安全都得不到保證，還怎么可能發(fā)揮養(yǎng)老金的作用。為了避免可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老金投資股市，也只能從長(zhǎng)期投資入手，從價(jià)值投資出發(fā)，以未來的收益作保障。

更重要的，決策層允許養(yǎng)老金入市，除了實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)之外，還有一個(gè)十分重要的作用，那就是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。養(yǎng)老金主要來自于實(shí)體企業(yè)，也要通過投資，反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，打牢實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

從這個(gè)角度來看，養(yǎng)老金也必須堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，堅(jiān)持價(jià)值投資。對(duì)于當(dāng)下的股市震蕩，養(yǎng)老金入市的作用，更多應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在輿論和信心上。養(yǎng)老金入市不可能像證金公司那樣，其最需要考慮的就是盈虧。否則，就不會(huì)允許養(yǎng)老金入市。

總之，養(yǎng)老金入市是一味藥，一味不算關(guān)鍵的藥。真正關(guān)鍵的，是依靠各方力量的共同作用。只有這樣，才能讓股市盡快步入健康軌道，并不會(huì)對(duì)養(yǎng)老金入市等帶來更大風(fēng)險(xiǎn)。