每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

昨日（8月31日）晚間，宏達(dá)新材（002211，前收盤(pán)價(jià)8.93元）發(fā)布了《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組暨復(fù)牌的公告》，其中最為引人關(guān)注的是：此前擬以借殼宏達(dá)新材登陸A股的分眾傳媒，最終決定終止借殼。戲劇性的是，就在宏達(dá)新材發(fā)布公告后幾個(gè)小時(shí)，七喜控股（002027）發(fā)布重組預(yù)案，以等額資金“接盤(pán)”分眾傳媒借殼上市，剛和宏達(dá)新材“分手”的分眾傳媒迅速找到了下家。

今年以來(lái)，中概股公司掀起了私有化浪潮，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月份，已有至少15家中概股公司宣布將進(jìn)行私有化并從美國(guó)市場(chǎng)退市。

分眾傳媒擬回歸A股

因涉重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，從去年12月就開(kāi)始停牌的宏達(dá)新材，可謂備受資本市場(chǎng)關(guān)注。終于，在停牌半年之久后，宏達(dá)新材于今年6月3日揭曉了重組方案：分眾傳媒將作價(jià)457億借殼宏達(dá)新材回歸A股。

對(duì)于投資者而言，分眾傳媒并不陌生。作為“中國(guó)傳媒第一股”，分眾傳媒在美國(guó)曾有過(guò)一段跌宕起伏的上市經(jīng)歷。在2005年的一波中概股赴美上市浪潮中，分眾傳媒成功登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)17美元，募資1.72億美元。上市之后，分眾傳媒股價(jià)一度上升至60美元之上，但從2008年起迅速下跌，最低時(shí)股價(jià)不到6美元。2011年11月，分眾傳媒遭到渾水公司強(qiáng)烈賣(mài)空?qǐng)?bào)告的襲擊。最終，分眾傳媒于2013年5月完成公司私有化。此次回歸A股，中銀國(guó)際給予分眾傳媒的估值為1000億元。

據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，今年來(lái)中概股公司所收到的私有化要約總金額已超過(guò)過(guò)去12年中每一年的總額。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲等多家中概股已順利完成私有化退市，但截至目前，還無(wú)一實(shí)現(xiàn)A股上市。

作為中概股回歸先驅(qū)和典型樣本，分眾傳媒借殼宏達(dá)新材，其意義已遠(yuǎn)不止是象征性的。如果一切順利，分眾傳媒的案例將會(huì)刺激新一波回歸浪潮。

下一步回歸方式引發(fā)猜想

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前中概股回歸A股通常有三種路徑：一、私有化退市后直接在A股獨(dú)立上市；二、私有化退市并借殼上市；三、A股公司收購(gòu)境外公司部分股權(quán)。由于快速有效，以借殼方式繞開(kāi)IPO，成為時(shí)下最受中概股公司追捧的回歸方式。而分眾傳媒也是選擇了這種看上去最為便捷的途徑。

但機(jī)會(huì)總是與風(fēng)險(xiǎn)并存，借殼本身也是一項(xiàng)投資。6月，分眾傳媒借殼對(duì)象宏達(dá)新材公告披露，因公司及實(shí)控人朱德洪涉嫌違反證券相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及朱德洪予以立案調(diào)查。此次重大資產(chǎn)重組突生變數(shù)。在昨日公告中，宏達(dá)新材透露，截至目前，公司尚未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果通知。鑒于以上情況，各方簽署了《終止協(xié)議》，同意終止本次重大資產(chǎn)重組。

不過(guò)，幾個(gè)小時(shí)后，七喜控股發(fā)布重組預(yù)案稱(chēng)，公司擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及配套募集資金方式實(shí)現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。根據(jù)方案，七喜控股以截至擬置出資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日全部資產(chǎn)及負(fù)債與分眾傳媒全體股東持有的分眾傳媒100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。其中，擬置出資產(chǎn)作價(jià)8.8億元，分眾傳媒100%股權(quán)作價(jià)457億元。

七喜控股表示，通過(guò)此次交易，上市公司將原有盈利能力較弱、未來(lái)發(fā)展前景不明朗的業(yè)務(wù)整體置出，同時(shí)注入盈利能力較強(qiáng)、發(fā)展前景廣闊的生活圈媒體業(yè)務(wù)。

上述交易完成后，自然人江南春將成為七喜控股的實(shí)際控制人，MediaManagement(HK)將成為上市公司的控股股東，此次交易構(gòu)成借殼上市。

此外，七喜控股繼續(xù)停牌，宏達(dá)新材將于今日復(fù)牌。