每經(jīng)編輯 白亞靜    

每經(jīng)記者白亞靜

從7月初寶能系連續(xù)舉牌后，萬科管理層在多個場合表示大股東華潤將“繼續(xù)支持萬科”。然而，兩個月以來，華潤集團始終借“內(nèi)部人士”、“接近華潤人士”之口，出現(xiàn)在媒體報道中，沒有一次正面回應(yīng)。這使得萬科大股東之爭疑云叢生。

直到華潤真正失去萬科第一大股東之位后，華潤終于出動兵馬，耗資約4.97億元“迅速”奪回大股東地位。

重回大股東之位

9月4日，港交所最新權(quán)益信息披露顯示，華潤在8月31日和9月1日兩次增持萬科。第一次增持7521477股，均價13.37元/股；第二次增持約29743050股，均價13.34元/股。

此前，華潤及其附屬子公司共擁有萬科14.96%的股份，這兩次增持后，其持股比例上升至15.26%，以0.24%的優(yōu)勢超越寶能系。

此次增持，華潤向外界宣示大股東地位的意圖很明顯。根據(jù)港交所信息，上述兩次增持，第一次披露是因為華潤“股份取得或處置而導(dǎo)致在上市公司的股份權(quán)益的百分率水平跨越某個百分率整數(shù)”(第一次增持后華潤總持股比例超過15%)，第二次披露則是自愿行為。

由于華潤僅以微弱優(yōu)勢重回第一大股東地位，因此業(yè)內(nèi)有觀點認為，華潤增持之舉意義不大，僅是給萬科董事會主席王石一個面子而已，以及象征性地捍衛(wèi)大股東地位。因為在寶能系連續(xù)舉牌期間，久不參與實際管理事務(wù)的王石，曾與萬科總裁郁亮一同拜訪華潤管理層。

因剛通過增持決定？

在截至目前的這場大股東地位保衛(wèi)戰(zhàn)中，至少有兩個疑點，使得華潤增持似乎不僅僅是“給面子”或者“象征性捍衛(wèi)”那么簡單。

一是，在7月24日到8月26日這段期間，萬科管理層以及華潤對于寶能系是否還會繼續(xù)增持，并非一無所知。

7月24日，寶能系通告稱第二次舉牌，持股比例達到10%。8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例15.04%，并成為萬科第一大股東。

然而，最晚在8月21日，華潤一方應(yīng)該已經(jīng)發(fā)現(xiàn)：第二次舉牌后，競爭第一大股東位置的寶能系仍在增持股份。

二是，如果華潤早已做出增持決定，那么當萬科股價低于13元/股時，無疑是買入機會。7月初，萬科曾披露百億回購計劃，表示只要股價低于13.7元/股即實行回購，8月31日，萬科股東會通過百億回購計劃，并將回購價格下調(diào)至13.2元/股。

但是，目前已披露的信息顯示，華潤并沒有在8月下旬萬科股價跌到13元/股以下買入，上述兩次增持的平均成本在13.3元/股左右。

上述兩點似乎表示，當寶能系的持股比例已逼近華潤，而萬科股價又有回購價格支撐之時，華潤似乎還沒有做出增持決定?；蛟S是央企漫長的決策機制，使得華潤沒有及時展開反擊。

現(xiàn)在，華潤已邁出增持萬科的關(guān)鍵性一步，發(fā)生在萬科身上的第一大股東之爭正開始變得激烈。

盡管萬科價值因被低估引發(fā)股權(quán)爭奪戰(zhàn)，然而它的身軀依然相當龐大，而且爭奪大股東的兩方又各自有資金成本、同業(yè)競爭的問題，這使得雙方幾乎不可能碰觸30%的全面要約收購線。這意味著，在萬科管理層之上，仍然不會出現(xiàn)實際控制人。

或因此，8月31日，在萬科臨時股東大會上，王石表示，無論第一大股東是誰，萬科管理層仍有發(fā)言權(quán)，萬科的大股東是中小股東。