每經(jīng)編輯 王觀    

◎王觀

最近，國(guó)際金融市場(chǎng)跌宕起伏，大宗商品價(jià)格大幅下跌，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又添不確定性。這一切，都跟美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期密切相關(guān)。

美國(guó)到底會(huì)不會(huì)加息？一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯改善支撐美國(guó)加息。但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，在當(dāng)前形勢(shì)下，即使美國(guó)加息，幅度也不會(huì)太大。

作為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)貨幣政策如果出現(xiàn)方向性調(diào)整，勢(shì)必會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。相比之下，美國(guó)加息對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的負(fù)面影響會(huì)更大一些。

今年以來，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體遠(yuǎn)低于預(yù)期，并且下半年也很難有明顯改觀。在這種情況下，如果美國(guó)加息，就會(huì)給它們?cè)谫Y本流出等方面帶來較大壓力，不少國(guó)家的貨幣和金融可能會(huì)經(jīng)受比較大的沖擊。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況而言，美國(guó)加息會(huì)有影響，但沖擊相對(duì)可控。

第一，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)的基本面沒有變。我國(guó)長(zhǎng)期以來都處于對(duì)外凈債權(quán)國(guó)地位，且2014年底外債占GDP的比重不足10%，遠(yuǎn)低于20%的國(guó)際警戒線。如果美國(guó)加息導(dǎo)致美元升值，對(duì)于我國(guó)來說，不會(huì)出現(xiàn)外債負(fù)擔(dān)急劇加重的現(xiàn)象。

第二，資本外流空間相對(duì)較小。從理論上說，美國(guó)加息后我國(guó)短期內(nèi)可能面臨資本流出壓力，進(jìn)而帶來匯率貶值壓力，匯率貶值又可能進(jìn)一步促使資本流出。

然而從當(dāng)前實(shí)際情況看，我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開放，資本流出的沖擊作用空間相對(duì)較小，加上我國(guó)仍實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，因此匯率雖有貶值壓力但能夠保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

專家一致認(rèn)為，我國(guó)有足夠的能力來應(yīng)對(duì)美國(guó)加息。

首先是貨幣政策操作空間依然不小。一方面，當(dāng)前我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率依然處在相對(duì)高位水平，下調(diào)仍有空間，一旦美國(guó)加息后出現(xiàn)資本外流，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以釋放足夠的流動(dòng)性以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，今年8月末我國(guó)擁有官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)仍然高居世界第一，因此具有很強(qiáng)的市場(chǎng)干預(yù)和對(duì)沖能力，這也有助于增強(qiáng)外資留在中國(guó)的信心。

其次，積極的財(cái)政政策能為降低美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊再添一道防線。從財(cái)政狀況來看，我國(guó)政府債務(wù)占GDP的比重約為53%左右，大大好于發(fā)達(dá)國(guó)家。此外，積極的財(cái)政政策措施，將有力助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，從而緩沖美國(guó)加息帶來的不利影響。

中國(guó)有足夠的政策儲(chǔ)備和空間應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，我們需要分析總結(jié)應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的政策得失，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息采取正確的應(yīng)對(duì)之策，趨利避害，疏通基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)投放渠道，釋放存款準(zhǔn)備金凍結(jié)的流動(dòng)性，提高匯率政策的靈活性，疏導(dǎo)資本有序流出，保持貨幣金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

相對(duì)于政策應(yīng)對(duì)來說，維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)是更關(guān)鍵更有效的應(yīng)對(duì)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)的情況下，我國(guó)應(yīng)通過深化改革逐步解決存在的問題，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的方向發(fā)展。

（作者為《人民日?qǐng)?bào)》記者）