每經(jīng)編輯 李智    

距本財(cái)年結(jié)束僅剩兩個(gè)月時(shí)間，伴隨著*ST海龍（000677）、*ST中富（000659）、*ST川化（000155）等多家ST公司緊急停牌，標(biāo)志著今年的“保殼季”已經(jīng)來臨，除市場環(huán)境的劇烈變化讓今年的“保殼季”顯得格外不同外，又有哪些ST公司有望演繹“麻雀變鳳凰”的好戲呢？欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

今年形勢(shì)大不同

根據(jù)choice金融終端統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市有43家公司因在2013年和2014年連續(xù)虧損，進(jìn)而面臨若今年無法扭虧就將暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，其中甚至還包括吉峰農(nóng)機(jī)（300022）和星河生物（300143）兩家創(chuàng)業(yè)板公司（寶哥注：創(chuàng)業(yè)板無“ST”處理）。

在這43家上市公司中，包括*ST華錦（000059）、*ST霞客（002015）、*ST水井（600779）等13家公司，在今年上半年已經(jīng)扭虧。再結(jié)合已經(jīng)公布的三季報(bào)及三季度業(yè)績預(yù)測來看，今年1月至9月尚處于虧損狀態(tài)，有*ST夏利（000927）、*ST京藍(lán)（000711）、*ST美利（000815）、*ST云網(wǎng)（002306）、*ST金路（000510）等十余家上市公司，對(duì)于它們來說，今年四季度是否能過成功扭虧，就將直接決定公司是否會(huì)暫停上市。

寶哥注意到，其實(shí)早在四季度之前，不少ST公司已經(jīng)開始了各自的保殼行動(dòng)，只是6月開始恰逢市場巨震，并未受到市場足夠得關(guān)注而已。其中最具代表性的，莫過于A股最代表“殼”——*ST星美（000892）被歡瑞世紀(jì)“借殼”，以及*ST金路被新光集團(tuán)“借殼”后，突然殺出神秘?cái)嚲终?。其?shí)這也從一個(gè)側(cè)面，顯示出殼資源價(jià)值的提升。

一位券商分析師在和寶哥交流時(shí)表示，目前還有大量企業(yè)排隊(duì)等待上市，從目前市場依舊脆弱的情況來看，IPO近期重啟的概率不大。從時(shí)間上來看，一家企業(yè)選擇IPO上市則顯得有點(diǎn)遙遙無期，但如果是借殼上市的話，雖然可能會(huì)付出更多的成本，但效率上無疑要高很多。同樣，對(duì)于有著強(qiáng)烈保殼意愿的上市公司一方來說，最關(guān)注的同樣也是時(shí)間。

實(shí)際上，借殼上市僅僅是保殼手段中的一種而已，通過增發(fā)、并購提振企業(yè)的盈利能力，也是常見的手段之一，然而這種方式被罕見的市場環(huán)境所打亂了“節(jié)奏”。如*ST皇臺(tái)（000995）在今年8月宣布，以11.67元/股的價(jià)格定增融資33.56億元，用于增資新疆安格瑞、收購普羅旺斯100%股權(quán)并增資補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。但是隨后增發(fā)價(jià)迅速被跌破，于是公司在本月立刻修改了定增方案，增發(fā)價(jià)下調(diào)至8.13元/股，募資額也降至約23.20億元。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

毫無疑問，A股市場的劇烈波動(dòng)及IPO大門的關(guān)閉，讓今年的保殼形勢(shì)變得截然不同。而隨著退市改革的落實(shí)，監(jiān)管層對(duì)于退市“常態(tài)化”定調(diào)，以及包括央企*ST二重的退市，更加讓很多ST公司緊張。

按照過去的慣例來看，伴隨著2015年結(jié)束時(shí)間的臨近，相信有越來越多暫未脫困的上市公司，會(huì)轉(zhuǎn)而采取出售資產(chǎn)的方式來刺激業(yè)績的增長，畢竟不管是重組借殼或者并購，需要?jiǎng)虞m數(shù)月的時(shí)間來推動(dòng)，但是出售資產(chǎn)獲得收益卻能在較短的時(shí)間內(nèi)完成。

哪些公司“危中存機(jī)”

一直以來，不少投資者都對(duì)ST公司避之不及，然而在并購浪潮洶涌來襲的近兩年，一批ST公司卻上演了“麻雀變鳳凰”的好戲，成為了“風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存”的最好詮釋。由于保殼壓力的存在，ST公司有著強(qiáng)烈的自救動(dòng)機(jī)，而看似難以琢磨的資本運(yùn)作，其實(shí)也是有跡可循。

一位業(yè)內(nèi)人士就表示，從概率上講，有重組失敗經(jīng)歷公司，后續(xù)再次籌劃重組的概率更高，從實(shí)際案例來看，不管是資產(chǎn)重組或者是借殼，很多公司都經(jīng)歷了從失敗到成功的過程。另外，被借殼的標(biāo)的往往是民營企業(yè)，國企則更多是在國資股東的幫助下“脫困”。不過值得特別指出的是，部分ST公司被各種債務(wù)以及訴訟纏身，即使啟動(dòng)資本運(yùn)作，失敗的概率也會(huì)明顯大增。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

寶哥注意到，根據(jù)已經(jīng)公布的定期報(bào)告和業(yè)績預(yù)告，在2013年和2014年連續(xù)虧損的43家ST公司中，僅有小部分尚未有實(shí)質(zhì)性的“自救行動(dòng)”。而在這部分公司中，目前*ST夏利（000927）具有“大集團(tuán)、小公司”特征的國資背景公司，在國企改革加速推動(dòng)的背景下，自然吸引了更多的關(guān)注。

作為背靠一汽集團(tuán)的*ST夏利（000927），不久前預(yù)測前三季度虧損8億元至9億元，保殼形式十分嚴(yán)峻。其實(shí)早在2011年7月，公司控股股東中國第一汽車股份有限公司曾承諾，將在成立后五年內(nèi)通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以解決與一汽夏利的同業(yè)競爭問題，但是這一承諾至今未履行。而承諾未按期履行一事，還被天津證監(jiān)局采取出具警示函措施。在不久之前披露的中報(bào)中，一汽股份公司表示擬在條件成熟時(shí)，啟動(dòng)相關(guān)工作，履行相關(guān)承諾。

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