每經(jīng)編輯 葉檀    

在巴黎恐怖襲擊事件發(fā)生前，歐元已經(jīng)處于下行周期。襲擊事件發(fā)生后，歐元對美元匯率更不容樂觀。

從概率上來說，巴黎恐怖事件發(fā)生后，歐元對美元很可能低開，美元與避險貨幣價格可能上升，國際金價跳空高開的概率也大幅飆高。歐元對美元目前在1∶1.07左右，一旦歐元區(qū)局勢進一步惡化，歐元將迅速與美元平價甚至更低。

安全環(huán)境惡化將導(dǎo)致貿(mào)易成本大幅攀升，這對于全球貿(mào)易與全球經(jīng)濟復(fù)蘇不是個好消息。

原油是最重要的大宗商品。從2008年創(chuàng)下每桶147.27美元最高價以來，原油價格一路震蕩下滑。到巴黎襲擊事件發(fā)生前的周五，美國原油期貨跌破41美元/桶并刷新逾兩個月低位，而布倫特原油跌幅達到5%左右，為兩個月以來最大跌幅。11月13日，國際能源信息署（IEA）報告指出，原油庫存達到創(chuàng)紀錄的30億桶，并預(yù)計明年需求將會放緩。預(yù)計未來國際原油市場維持低位盤整的概率較大。

在價格戰(zhàn)之外，原油市場的份額爭奪戰(zhàn)正愈演愈烈。據(jù)中新網(wǎng)援引外媒報道，歐洲份額之爭遠未終止，伊拉克正在超越沙特阿拉伯成為歐洲市場的第二大石油供應(yīng)國。

與此同時，伊朗也已找好了一旦制裁解除后的石油買家。IEA援引市場知情人士消息稱，一旦制裁解除，伊朗政府將至少能向亞洲和歐洲買家每日額外多出售40萬桶原油。

份額爭奪戰(zhàn)加上低迷的原油價格對于中東、俄羅斯等產(chǎn)油國是不可承受之重，委內(nèi)瑞拉就是前車之鑒。國際貨幣基金組織（IMF）在數(shù)周前指出，油價下滑造成不少中東國家出現(xiàn)財政赤字。資產(chǎn)負債表顯示，巴林、阿曼和沙特阿拉伯的非石油GDP中期財政缺口約15~25個基點，科威特、卡塔爾和阿聯(lián)酋擁有20多年的財政儲蓄，而巴林、阿曼和沙特阿拉伯的儲蓄少于5年。連一向富裕的產(chǎn)油國都正在經(jīng)歷考驗，這對于混亂的中東、歐洲局勢沒有任何好處。

局勢急轉(zhuǎn)直下，美聯(lián)儲還會堅持加息嗎？不要說美國的消費數(shù)據(jù)等不如預(yù)期，即使不加息，以目前的全球經(jīng)濟形勢，美元也將保持強勢地位。

就在北京時間11月13日凌晨，IMF警告全球經(jīng)濟面臨長期“低于平均水平”增長的風險，貧困率和失業(yè)率將高到不可接受的水平。

美聯(lián)儲鷹派官員仍在暗示加息時機已到。北京時間11月14日凌晨，美聯(lián)儲副主席費希爾稱，此前作出的推遲首次加息時間的決定已經(jīng)起到了幫助抵消美元走強所帶來阻力的作用，美聯(lián)儲在下個月加息“可能是合適的”。但這有可能是個煙幕彈——從美聯(lián)儲以往的會議紀錄看，不看全球經(jīng)濟與市場的眼色是不可能的。目前的形勢或許會延緩美聯(lián)儲加息的步伐。

中國怎么辦？短期來看，人民幣國際化有可能因此得到推動。最新消息是，IMF總裁拉加德表示，該組織工作人員已建議將人民幣納入SDR貨幣籃子。IMF的主要成員，包括美國在內(nèi)，都已經(jīng)表示如果人民幣達到IMF的相關(guān)要求，他們會支持人民幣納入SDR。代表IMF188個成員國的執(zhí)行董事會將在11月30日討論是否將人民幣納入SDR籃子。如果最終成形，將是SDR自2001年以來第一次調(diào)整籃子構(gòu)成。

人民幣納入SDR，最現(xiàn)實的是全球?qū)兄辽?萬億美元的外匯儲備轉(zhuǎn)換為中國資產(chǎn)。這對于中國資本與貨幣市場將是個極大的利好。但從長期來看，我們必須繼續(xù)應(yīng)對疲軟的全球經(jīng)濟與動蕩的國際局勢。

隨著國內(nèi)外系統(tǒng)的重構(gòu)，經(jīng)濟運作成本將會更高，市場將會更加震蕩，也包括中國資本市場在內(nèi)。在一次重大襲擊之后，國際間將會有協(xié)作，歐美將加強溝通，阻止資本市場在短期內(nèi)劇震以及黃金價格過度上漲，但長期來看，震蕩趨勢恐不可避免。

更可怕的是，目前組織嚴密的恐怖襲擊可能會動用龐大的地下洗錢與投資管道，例如在襲擊法國前通過做空歐元，讓市場投資者為襲擊埋單。現(xiàn)在的問題是，對于此類管道能容忍到什么程度？進一步加強管制，已經(jīng)是各國政府繞不過去的課題。