隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板違法違規(guī)行為加大處罰力度，首批6宗案件已調(diào)查完畢，進(jìn)入告知程序，包括1宗大股東違法減持案、2宗信息披露違法違規(guī)案、3宗操縱股價(jià)案。近日，證監(jiān)會(huì)披露了1起股價(jià)操縱案的細(xì)節(jié)——作為新三板公司國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)的董事長(zhǎng)，陳宏慶操縱股價(jià)借助的是自身在信息與持股上的優(yōu)勢(shì)。

據(jù)查明，2014年12月30日至2015年5月13日期間，陳宏慶使用自己 的證券賬戶(hù)，以及實(shí)際控制“彭某紅”賬戶(hù)、“顧某清”賬戶(hù)，以多日連續(xù)大量買(mǎi)賣(mài)、短時(shí)間內(nèi)連續(xù)主動(dòng)買(mǎi)入的方式交易江蘇國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)智能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng) “國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)”）的股票。且上述賬戶(hù)的交易均由陳宏慶決策并操作，交易資金也來(lái)源于其本人，由此陳宏慶的上述行為構(gòu)成了“操縱證券市場(chǎng)”的行為。

公開(kāi)資料顯示，陳宏慶系國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)的董事長(zhǎng)。國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)于2014年1月登陸新三板，成為新三板全國(guó)擴(kuò)容的首批掛牌企業(yè)之一。

具體來(lái)看，在上述期間內(nèi)總計(jì)88個(gè)交易日中，陳宏慶有72個(gè)交易日使用本人、彭某紅、顧某清的證券賬戶(hù)提出買(mǎi)賣(mài)“國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)”的交易申報(bào)，70個(gè)交易日發(fā)生了交易，總成交量占同期該股票總交易量的34.32%。其中，成交量占比在50%以上的有24個(gè)交易日；成交量占比在30%以上的有42個(gè)交易日。

進(jìn)一步來(lái)看，陳宏慶參與國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)交易的70個(gè)交易日中，有36個(gè)交易日存在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)3筆及3筆以上主動(dòng)買(mǎi)入的行為，國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)在連續(xù)買(mǎi)單以及跟風(fēng)盤(pán)的影響下，股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)迅速被推高，最高幅度發(fā)生于2015年4月23日，國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)的股價(jià)在24分鐘內(nèi)提高了14%。

從盤(pán)面來(lái)看，在陳宏慶交易國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)期間，公司的股價(jià)從2014年12月30日的3.63元上漲至2015年5月13日的14.21元，漲幅達(dá)284.05%，是同期三板做市指數(shù)漲幅的3倍，明顯與同期三板做市指數(shù)背離。

證監(jiān)會(huì)表示，以上事實(shí)，有證券賬戶(hù)交易流水、銀行賬戶(hù)資金流水、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提供證券賬戶(hù)盈利計(jì)算說(shuō)明及當(dāng)事人詢(xún)問(wèn)筆錄等證據(jù)證明，足以認(rèn)定其 行為構(gòu)成了《證券法》所述的“操縱證券市場(chǎng)”的行為。因此，決定對(duì)其沒(méi)收違法所得80.072萬(wàn)元，并處以同等金額的罰款。

值得關(guān)注的是，陳宏慶操縱股價(jià)的手法與主板市場(chǎng)的莊家有所不同，其主要借助的是其自身的信息和持股優(yōu)勢(shì)。

據(jù)披露，陳宏慶開(kāi)始操縱股價(jià)的2014年12月30日，正是國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)轉(zhuǎn)為做市交易的日子。所謂做市交易，是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券 經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。新三板做市交易在諸多方面對(duì)做市商予以了一定的政策偏向，以此提高新三板公司交易的活躍性。

陳宏慶恰恰是利用做市交易，并通過(guò)自身的信息優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)的。據(jù)證監(jiān)會(huì)查實(shí)，國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)在2015年1月至5月曾6次查詢(xún)股東名冊(cè)，中國(guó)證券登記結(jié)算公司在2014年年末、2015年3月后每月月中、月末 自動(dòng)向國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)發(fā)送股東名冊(cè)，國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)董事會(huì)秘書(shū)李某君向陳宏慶發(fā)送了除2015年2月27日外的所有股東名冊(cè)，陳宏慶知悉包括做市券商在內(nèi)的所有股東的 持股情況，為自己交易股票奠定了巨大的前瞻性?xún)?yōu)勢(shì)。

陳宏慶具備的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是持股。據(jù)監(jiān)管層查實(shí)，國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)的流通股為916.485萬(wàn)股，陳宏慶一個(gè)人便持有流通股492.775萬(wàn)股，占比53.77%。做市期間，陳宏慶所持流通股占該公司流通股總量的比例不斷增加，最高達(dá)到56.63%。

“一般而言，鑒于做市商具有資金、持股和信息優(yōu)勢(shì)，其做市交易實(shí)行T+0，在雙向報(bào)價(jià)的時(shí)點(diǎn)上有一定的選擇自由度，在買(mǎi)賣(mài)數(shù)量上又可非對(duì)稱(chēng)，有大量的有利條件 操縱股價(jià)。因此，各國(guó)的監(jiān)管部門(mén)往往都會(huì)對(duì)此出臺(tái)非常嚴(yán)格的規(guī)范措施，以防做市商成為合法莊家。做市商尚且如此，更何況是大股東呢？”一位資深交易員表 示。