每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇  

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，事實(shí)上，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展中，并購已成行業(yè)主旋律，企業(yè)通過定增融資也加快了并購速度?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理近年來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購類型之后，發(fā)現(xiàn)在不同時(shí)期，由于政策導(dǎo)向和企業(yè)盈利程度的變化，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)先后出現(xiàn)了三大細(xì)分行業(yè)的并購浪潮——搶占優(yōu)質(zhì)獨(dú)家品種的中藥并購潮、醫(yī)療服務(wù)并購潮和基因測(cè)序等新興醫(yī)療并購潮。

與此同時(shí)，A股中涉足上述三個(gè)子行業(yè)并購的上市公司備受追捧，誕生了不少牛股。今年四季度，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)再融資再度井噴，機(jī)遇又將降臨哪些行業(yè)和上市公司呢？

中藥產(chǎn)業(yè)并購潮——搶占獨(dú)家品種  

中藥產(chǎn)業(yè)在2011年~2013年迎來一輪并購浪潮，資金搶占獨(dú)家、優(yōu)質(zhì)品種，集中爭奪優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)，成為此輪并購浪潮的主要特點(diǎn)。

隨著近幾年市場(chǎng)對(duì)大健康概念的重視程度提升，伴隨原材料多次調(diào)價(jià)，中藥材市場(chǎng)2013年可謂“節(jié)節(jié)高升”，市場(chǎng)認(rèn)為具有獨(dú)家品種的中藥企業(yè)有著巨大的發(fā)展前景。由于政策對(duì)獨(dú)家中藥品種高度扶持，且鼓勵(lì)中藥企業(yè)兼并重組，這也為資本進(jìn)入提供了暢通的渠道。

例如紅日藥業(yè)（300026），公司在單一品種“血必凈”注射液的驅(qū)動(dòng)下面臨成長天花板，但2012年公司通過收購康仁堂進(jìn)入仍處于廣闊“藍(lán)海”狀態(tài)的中藥配方顆粒領(lǐng)域，打開了未來成長空間，紅日藥業(yè)此次收購也使其成為資本市場(chǎng)的一匹“黑馬”。

又如2012年康恩貝（600572）宣布以現(xiàn)金2億元收購伊泰藥業(yè)88%的股權(quán)，目的是獲得保密品種麝香通心滴丸；漢森制藥（002412）2013年以2.8億元現(xiàn)金收購永孜堂80%股權(quán)，永孜堂有7個(gè)全國獨(dú)家品種，最重要的產(chǎn)品為天麻醒腦膠囊；在2010年已收購禾正制藥60%股權(quán)的萊美藥業(yè)（300006），2013年繼續(xù)加碼收購剩下的40%股權(quán)，禾正制藥主打產(chǎn)品五酯膠囊為國家醫(yī)保乙類品種、國家中藥保護(hù)品種，用于慢性、遷延性肝炎谷丙轉(zhuǎn)氨酶升高者。

上述一系列中藥行業(yè)的收購行動(dòng)，使資本市場(chǎng)對(duì)中藥行業(yè)保持了相當(dāng)積極的態(tài)度，在A股市場(chǎng)當(dāng)時(shí)整體處于熊市的背景下，中藥板塊股價(jià)表現(xiàn)突出，且不少企業(yè)確實(shí)因并購而取得了較好的業(yè)績成長性。

醫(yī)療服務(wù)并購潮——吃進(jìn)民營醫(yī)院  

2013年10月發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》及十八屆三中全會(huì)推動(dòng)事業(yè)單位編制改革、鼓勵(lì)醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)的表態(tài)實(shí)質(zhì)上解除了民營醫(yī)院的枷鎖，民營醫(yī)院的廣闊前景吸引上市公司紛紛介入醫(yī)療服務(wù)。

復(fù)星醫(yī)藥（600196）是較早進(jìn)入醫(yī)院的上市公司，2011年便收購了合肥的濟(jì)民腫瘤醫(yī)院和岳陽廣濟(jì)醫(yī)院，開始涉足國內(nèi)醫(yī)院市場(chǎng)，隨后還陸續(xù)收購了和睦家醫(yī)院、佛山禪城醫(yī)院等不少醫(yī)院。

信邦制藥（002390）則在去年收購了科開醫(yī)藥進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)業(yè)，科開醫(yī)藥在貴州省內(nèi)擁有貴州省腫瘤醫(yī)院、貴陽醫(yī)學(xué)院附屬安順醫(yī)院等。信邦制藥進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域后，公司股價(jià)更是得到了資本市場(chǎng)的瘋狂追逐，機(jī)構(gòu)爭相調(diào)研，股價(jià)大幅上漲。

康美藥業(yè)（600518）也頻繁出手并購醫(yī)院，先后整體收購了梅河口市婦幼保健院、友誼醫(yī)院、通化縣人民醫(yī)院、通化縣中醫(yī)院等，且先后托管了廣東、吉林等省80余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥房業(yè)務(wù)。

記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括貴州百靈（002424）、華潤三九（000999）、馬應(yīng)龍（600993）、恒康醫(yī)療（002219）等近20多家上市公司都在2013、2014年出手布局醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，對(duì)各類綜合性或?qū)？菩葬t(yī)院進(jìn)行了部分持股甚至100%的控股，或積極參與公立醫(yī)院改革。這也使得2014年的醫(yī)療服務(wù)類上市公司成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)，涌現(xiàn)出信邦制藥、康美藥業(yè)等大黑馬的出現(xiàn)。

新興醫(yī)療并購潮——加碼基因測(cè)序  

高科技、新技術(shù)從來不缺追逐者。2014年12月衛(wèi)計(jì)委公布了第一批基因測(cè)序臨床試點(diǎn)單位，打響新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)騰飛的發(fā)令槍。新興醫(yī)療由此成為去年以來A股市場(chǎng)鋒芒畢露的板塊，掀起一輪新興醫(yī)療企業(yè)并購潮。

最為典型的要數(shù)千山藥機(jī)（300216）。2014年3月，千山藥機(jī)宣布收購基因測(cè)序公司宏灝基因41.5%的股權(quán)，復(fù)牌后股價(jià)10個(gè)交易日累計(jì)漲幅高達(dá)47%。今年千山藥機(jī)還繼續(xù)加碼基因測(cè)序，向申友生物投資約7010萬元，成為控股股東。

仟源醫(yī)藥（300254）也在2014年11月表示，將收購恩氏基因80%股權(quán)，進(jìn)入基因測(cè)序領(lǐng)域。

而身披干細(xì)胞光環(huán)的中源協(xié)和（600645）也斥資8億元收購了執(zhí)誠生物100%股權(quán)，從而進(jìn)入體外診斷行業(yè)，且還投資近5000萬元籌建一家進(jìn)行基因檢測(cè)相關(guān)技術(shù)研究的公司。從干細(xì)胞過渡到基因測(cè)序，中源協(xié)和也在謀劃新興醫(yī)療的互動(dòng)轉(zhuǎn)型。

醫(yī)藥并購方式將多樣化  

如今已近2015年末，在年末資金收緊的慣性背景下，醫(yī)藥板塊卻涌現(xiàn)出紅火的再融資熱潮。那么，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍待整固的背景下，明年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又會(huì)出現(xiàn)怎樣的并購趨勢(shì)？哪些優(yōu)秀上市公司將表現(xiàn)突出？

對(duì)此，北大縱橫管理咨詢集團(tuán)醫(yī)藥合伙人史立臣對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相較于前幾年集中在某個(gè)子行業(yè)爆發(fā)式的并購潮，2016年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購會(huì)更趨多樣化：第一，由于GMP改造帶來的壓力，一些企業(yè)會(huì)繼續(xù)搶占優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；第二，2016年將是國家公立醫(yī)院改革正式推行的一年，勢(shì)必會(huì)有公立醫(yī)院進(jìn)行股份制改造，龐大的資金會(huì)繼續(xù)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，藥企可能會(huì)進(jìn)一步再融資；第三，2016年中藥配方顆粒應(yīng)該會(huì)放開，如果放開后實(shí)行備案制，將有幾百家企業(yè)可能會(huì)涌入這個(gè)市場(chǎng)，生產(chǎn)線成為企業(yè)搶占的重要資源。當(dāng)然，新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和并購也會(huì)持續(xù)。總體而言，2016年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購金額肯定會(huì)超過2015年。

與此同時(shí)，興業(yè)證券也表示，從需求端來看，企業(yè)有動(dòng)力通過外延式發(fā)展延續(xù)自身成長；從供給端來看，在前期IPO進(jìn)程緩慢、行業(yè)政策和競爭壓力之下，中小企業(yè)也需要借助更大的平臺(tái)獲得資源優(yōu)勢(shì)。綜合來看，由于需求旺盛、供給充足，醫(yī)藥行業(yè)并購有望長期活躍。