每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建 實(shí)習(xí)記者 胡敏超     

每經(jīng)記者 楊建 實(shí)習(xí)記者 胡敏超  

昨天（12月8日），招商證券策略會(huì)被股民朋友圈刷屏，大盤(pán)相應(yīng)跳水67點(diǎn)，然而一位私募圈大佬卻告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“這一A股市場(chǎng)的丁蟹效應(yīng)并不算什么，只是短期‘小蟹’，真正影響中長(zhǎng)期大趨勢(shì)的超級(jí)‘大蟹’，投資者尚未發(fā)現(xiàn)。”用一句話概括，產(chǎn)業(yè)資本的集中減持潮，是大盤(pán)見(jiàn)頂?shù)南刃兄笜?biāo)。

觀察A股歷次牛市可以發(fā)現(xiàn)，牛市的高點(diǎn)與產(chǎn)業(yè)資本的集中減持潮大致同步。記者通過(guò)Choice數(shù)據(jù)測(cè)算，時(shí)間從2005年1月1日至2015年11月30日，以周為單位，提取在一周內(nèi)合計(jì)減持規(guī)模達(dá)到100家以上的數(shù)據(jù)為觀察對(duì)象。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，產(chǎn)業(yè)資本的集中減持并不意味著A股馬上見(jiàn)頂，但卻是市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)即將轉(zhuǎn)向的重要警示信號(hào)。雖然產(chǎn)業(yè)資本減持可以預(yù)測(cè)行情見(jiàn)頂，不過(guò)能更精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的是張道達(dá)投資手記，該欄目開(kāi)欄至今已有近20年。今年6月股災(zāi)前，張道達(dá)已持續(xù)一個(gè)月看空股市；11月27日早晨，張道達(dá)提示“警惕黑色星期五”，之后大盤(pán)大跌兩百點(diǎn)。現(xiàn)在，只要您關(guān)注微信公眾號(hào)“每經(jīng)投資寶”，就可以提前一天收看張道達(dá)先生的最新觀點(diǎn)，每晚9點(diǎn)，不見(jiàn)不散！

減持潮1：滬指跌逾20%  

歷史總是驚人地相似，時(shí)間回到上一輪大牛市中，A股市場(chǎng)從2005年6月10日的998點(diǎn)一口氣上漲到2007年5月30日的高點(diǎn)4335點(diǎn)，大盤(pán)在2年時(shí)間內(nèi)上漲超334%。在2007年牛市見(jiàn)頂前，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本大量減持的情況。記者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在牛市中期即2007年4月和5月，產(chǎn)業(yè)資本減持市值由當(dāng)年3月份的49億元暴增至115億元和106億元，隨后回落。

在2007年5月27日當(dāng)周，有139家公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持，占當(dāng)時(shí)上市公司的比例為9.44%，在減持當(dāng)周大盤(pán)下跌4.28%。隨后爆發(fā)了著名的“5·30”大跌，上證指數(shù)暴跌930余點(diǎn)，跌幅超過(guò)20%，不少個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)跌停。在出現(xiàn)減持高潮后，市場(chǎng)發(fā)生了連續(xù)6周的中級(jí)調(diào)整。

減持潮2：滬指跌逾69%  

2007年，上證指數(shù)上漲了2586點(diǎn)，漲幅達(dá)96.6%，成為全球表現(xiàn)最強(qiáng)勁的市場(chǎng)，隨著股市上揚(yáng)，滬深兩市的總市值從2006年的8萬(wàn)億元上升到2007年底的32萬(wàn)億元，這也催生了股東強(qiáng)烈的套現(xiàn)欲望。在2007年12月份和2008年的1月份，重要股東減持參考市值再次暴增至百億元以上。

值得注意的是，在2007年12月30日當(dāng)周，出現(xiàn)了129家上市公司減持高潮，占當(dāng)時(shí)上市公司數(shù)量的比例為8.32%。大盤(pán)在隨后的11個(gè)多月里開(kāi)始劇烈調(diào)整，滬指從高點(diǎn)5500點(diǎn)下跌至低點(diǎn)1664點(diǎn)，11個(gè)月里下跌了3836點(diǎn)，區(qū)間下跌幅度超69%。

減持潮3：滬指跌逾24%  

隨著滬深股指不斷創(chuàng)出反彈新高，大非（較大數(shù)量的限售股）股東拋售股票的行為愈演愈烈。在2009年7月5日當(dāng)周出現(xiàn)100家的減持潮之后，市場(chǎng)后續(xù)又出現(xiàn)了連續(xù)的減持高潮。其中7月5日當(dāng)周出現(xiàn)100家減持潮，產(chǎn)業(yè)資本減持公司的家數(shù)占上市公司比例為6.16%。

市場(chǎng)在2009年7月5日當(dāng)周出現(xiàn)了減持峰值后，大盤(pán)在隨后的第三周開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，在第四周大盤(pán)下跌4.44%，第五周下跌6.55%，第五周下跌2.8%。第六周下跌3.38%。在5周的時(shí)間內(nèi)最大跌幅超24%，下跌超839點(diǎn)。

減持潮4：滬指跌逾30%  

有意思的是，在2009年9月20日當(dāng)周出現(xiàn)減持潮后，市場(chǎng)開(kāi)始構(gòu)筑頂部，但在2009年11月8日當(dāng)周出現(xiàn)減持高潮后，隨后又出現(xiàn)了連續(xù)三次減持高潮。此外在11月8日當(dāng)周出現(xiàn)116家減持潮，占上市公司數(shù)量比例為6.88%。11月22日當(dāng)周出現(xiàn)119家的減持潮，占比為7.05%。12月6日當(dāng)周出現(xiàn)119家的減持潮，占比為7.02%。2010年1月3日當(dāng)周出現(xiàn)114家的減持潮，占比為6.64%。

記者注意到，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本密集減持潮后，大盤(pán)便深度陷入調(diào)整當(dāng)中，滬指從2009年12月4日的高點(diǎn)3319點(diǎn)一直調(diào)整到2010年7月的低點(diǎn)2319點(diǎn)，在不到8個(gè)月的時(shí)間里下跌1000點(diǎn)，區(qū)間大盤(pán)下跌幅度超30%。

減持潮5：滬指跌逾33%  

在2010年10月31日、11月7日、11月14日、12月19日以及2011年1月2日當(dāng)周，市場(chǎng)在短短3個(gè)多月的時(shí)間里，連續(xù)出現(xiàn)了五次減持高潮。2010年10月31日當(dāng)周出現(xiàn)112家的減持潮，占比為5.61%。11月7日當(dāng)周出現(xiàn)121家公司的減持潮，占比為6.03%。11月14日當(dāng)周出現(xiàn)126家公司的減持潮，占比為6.26%。12月19日當(dāng)周出現(xiàn)116家公司的減持潮，占比為5.66%。2011年1月2日當(dāng)周出現(xiàn)100家公司的減持潮，占比為4.85%。

由此大盤(pán)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年左右的調(diào)整，從2010年11月11日高點(diǎn)3186點(diǎn)下跌至2012年1月6日低點(diǎn)2132點(diǎn)，期間下跌超1050點(diǎn)，區(qū)間大盤(pán)下跌超33%。

減持潮6：滬指跌逾22%  

滬指在2011年10月24日的2307.15點(diǎn)觸底反彈后，產(chǎn)業(yè)資本減持的步伐反而有所提速，截至2011年11月份，產(chǎn)業(yè)資本共減持120.28億元，其減持的主要渠道大宗交易市場(chǎng)在11月的成交量也因此創(chuàng)下年內(nèi)新高。在11月6日當(dāng)周出現(xiàn)115家的產(chǎn)業(yè)資本減持潮，占上市公司數(shù)量的4.98%。11月20日當(dāng)周出現(xiàn)110家的減持潮，占比4.75%。值得注意的是，2011年2月至4月，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)減持233億元，而在2011年11月當(dāng)月，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)減持124.53億元。

記者注意到，在2011年11月6日當(dāng)周出現(xiàn)峰值后，市場(chǎng)在2011年11月20日當(dāng)周又出現(xiàn)了一次減持高潮，隨后大盤(pán)從2011年11月7日高點(diǎn)2536點(diǎn)起，開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年時(shí)間的調(diào)整，到2012年12月4日階段性低點(diǎn)1949點(diǎn)，開(kāi)始了超570點(diǎn)的調(diào)整，區(qū)間下跌22.7%。

減持潮7：滬指跌逾44%  

截至今年6月17日，2015年以來(lái)1234家上市公司發(fā)布了產(chǎn)業(yè)資本減持公告，累計(jì)減持市值高達(dá)4771億元。產(chǎn)業(yè)資本紛紛選擇拋售手中股份，直接推動(dòng)了A股的墜落。

數(shù)據(jù)顯示，在2015年5月17日出現(xiàn)133家減持潮，占上市公司數(shù)量比例為4.87%；5月24日出現(xiàn)142家減持潮。5月31日出現(xiàn)148家減持潮，占比為5.38%；6月7日出現(xiàn)127家的減持潮，占比為4.61%；6月14日出現(xiàn)130家的減持潮，占比為4.68%。

大盤(pán)在2015年6月14日當(dāng)周開(kāi)始了劇烈調(diào)整，從6月12日5178點(diǎn)的高點(diǎn)調(diào)整至8月26日的低點(diǎn)2850點(diǎn)，短短兩個(gè)多月時(shí)間里，大盤(pán)下跌2328點(diǎn)，下跌幅度超44.9%，期間千股跌停多次出現(xiàn)。