每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 杜恒峰 實習(xí)記者 朱萬平 江月    

有這樣一家公司，將Facebook旗下的Instagram列為競爭對手，昔日“公募一哥”王亞偉首個公開的風(fēng)投項目，并有巨人網(wǎng)絡(luò)、劉永好、今年4月剛剛離任匯添富總經(jīng)理職位的林利軍攜手投資，B+輪估值已高達18億，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品上線17個月注冊用戶數(shù)達到5489.97萬，今年前7個月燒錢5875萬元……這一系列讓人心動的信息都來自杭州九言科技股份有限公司（以下簡稱九言科技）的公開轉(zhuǎn)讓說明書。

九言科技目前并不為公眾所熟知，但是對很多喜歡曬照片的女性而言，其對九言科技的核心資產(chǎn)——一款名為“in APP”的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用卻是耳熟能詳。盡管用戶數(shù)量已初具規(guī)模，但虧損大幅增長的九言科技并不滿足，公司繼續(xù)打算以現(xiàn)金投入換用戶——“首要目標(biāo)是積累用戶數(shù)和流量”。

創(chuàng)業(yè) 80后草根夫妻“逆襲”

如今估值高達18億元的九言科技，其創(chuàng)始人卻是一對80后“小夫妻”。兩人的經(jīng)歷再平凡不過：妻子謝旭1983年出生，本科學(xué)歷，曾在浙江日報集團浙江在線做了兩年記者；丈夫?qū)O穎1980年出生，碩士學(xué)歷，曾在淘寶網(wǎng)做了1年的產(chǎn)品經(jīng)理。2009年，兩人選擇下海創(chuàng)業(yè)。

兩人最初創(chuàng)業(yè)的公司并非九言科技，而是一家名為杭州君道網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的在線教育企業(yè)，產(chǎn)品主要是“天地君道在線學(xué)習(xí)服務(wù)社區(qū)平臺”，教學(xué)內(nèi)容集中在IT培訓(xùn)領(lǐng)域。兩人第一次創(chuàng)業(yè)就斬獲頗豐，該教育平臺線上聽課用戶規(guī)模達到40萬。智聯(lián)招聘公布的信息顯示，該教育平臺已“成為國內(nèi)最受歡迎的新興技術(shù)在線學(xué)習(xí)服務(wù)社區(qū)平臺”。

在線教育項目只是小試牛刀，僅僅9個月后，第二個創(chuàng)業(yè)項目上馬——2009年9月，謝旭和孫穎聯(lián)合另外一位自然人葉盛飛，成立了杭州九言科技有限公司（九言科技前身，以下簡稱九言有限），謝孫二人合計持股60%。當(dāng)時，九言有限注冊資本為100萬元，但實際出資額只有一半。2011年4月，葉盛飛退出，九言有限成為“夫妻店”。

需要注意的是，九言有限不是創(chuàng)立之初就做圖片社交平臺，從誕生到2014年9月這段時間，公司主要經(jīng)營愛圖購這一圖片導(dǎo)購網(wǎng)站，且定位為女性用戶。在導(dǎo)購電商領(lǐng)域，九言有限和愛圖購并無太多優(yōu)勢：一是以返利為模式的返利網(wǎng)站大行其道，早已搶占大量用戶，比如2003年成立的易購網(wǎng)2014年一年的GMV（購買金額）就達到了近300億元的級別；二是在女性消費市場，蘑菇街、美麗說這樣的圖片導(dǎo)購網(wǎng)站龍頭已搶得先機。

愛圖購與蘑菇街、美麗說的差距在估值上體現(xiàn)得最為明顯。據(jù)騰訊科技11月報道，蘑菇街已完成D輪融資，總金額超過2億美元，整體估值已高達20億美元，成功躋身獨角獸俱樂部；2014年底拿到騰訊D輪投資的美麗說，如今估值也已超過20億美元。

反觀九言有限，2011年~2013年9月，公司也獲得了知名互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投公司經(jīng)緯創(chuàng)投和海寧海創(chuàng)的投資，但整體估值并不高。以這段時間距現(xiàn)在最近的一筆融資計算，九言有限的估值僅6400萬元。

與同業(yè)龍頭差距越來越大，加之“B2C品牌導(dǎo)購轉(zhuǎn)化”這一模式在品牌營銷及品牌傳播合作方面的固有短板，九言有限急需轉(zhuǎn)型升級。

轉(zhuǎn)型 估值7個月增11倍

借助前期在愛圖購的開發(fā)、運營中積累的經(jīng)驗，加上創(chuàng)始人謝旭等人對女性心理和消費態(tài)度細膩的揣摩，九言有限于2014年6月6日正式推出移動圖片社交應(yīng)用“in APP”，這款應(yīng)用主打女性用戶，其吸引用戶的速度讓公司自身也頗為意外：上線僅71天，用戶規(guī)模突破100萬；上線110天，用戶規(guī)模突破300萬。

既然用戶有需求，何不從這個角度去開發(fā)新的商業(yè)模式？于是，從商家角度出發(fā)的“B2C品牌導(dǎo)購轉(zhuǎn)化”模式被放棄，2014年8月，九言有限將新的戰(zhàn)略定位于“品牌社會化營銷模式”。公司產(chǎn)品的研發(fā)和運營重心也從愛圖購轉(zhuǎn)至“in APP”。

互聯(lián)網(wǎng)時代，想吸引用戶，首先得學(xué)會燒錢。而燒錢之前，先得有錢。2014年8月前，九言有限累計融資僅1000多萬元，新的融資勢在必行。幸運的是，此時“in APP”已經(jīng)躥紅，加上新的戰(zhàn)略方向清晰，接下來公司的融資順暢了許多。2014年9月，有中科院背景的國科鼎鑫向九言有限融資1500萬元，此時九言有限的估值已達到1.5億元，相當(dāng)于上輪融資估值的2.34倍。

拿到新一輪融資后，“in APP”進行了大規(guī)模的推廣。2014年，公司的銷售費用同比暴增8.6倍至836.05萬元，當(dāng)年凈利潤虧損1497萬元，年底公司賬面現(xiàn)金僅剩436萬元。

2015年4月，九言有限迎來了更大規(guī)模的融資。偉創(chuàng)富通、清羽樂等9家新股東加入，總計為九言有限帶來2.76億元資金。按照這輪增資計算，九言有限的估值已達到18億元，這距離上輪融資僅過去了7個月，而估值增長近11倍！

2015年7月，九言有限完成了股份制改造，孫穎、謝旭二人合計持股57.83%，仍處于絕對控股地位。同時，謝旭還擔(dān)任九言科技的董事長、總經(jīng)理；謝穎擔(dān)任副總經(jīng)理、董事。

九言有限2015年4月的這輪融資，吸引了眾多資本大鱷的參與。比如，清羽樂的股東名單當(dāng)中就有巨人投資、劉永好、上海盛歌投資（今年4月剛剛從匯添富基金總經(jīng)理位置離職的林利軍擔(dān)任總經(jīng)理），該公司以8000萬元獲得了4.49%的股份；曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉，也通過千合資本旗下公司間接持股，通過連續(xù)兩次增資，以7000萬元的總價獲得5.62%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是公開資料可查詢到的王亞偉首個風(fēng)險投資項目。此外，林利軍和王亞偉還擔(dān)任九言科技的董事。據(jù)九言有限披露的信息，王亞偉另外兼職的職位只有千合資本執(zhí)行董事、總經(jīng)理，足見他對這筆投資的重視。

備足糧草后，繼續(xù)“燒錢”。2015年1~7月，“in APP”在宣傳上的開支繼續(xù)大幅增加，其中僅銷售費用一項就高達4004.61萬元，同期凈虧損5874.99萬元。與此同時，“in APP”的用戶數(shù)量也大幅增加，截至2015 年10月31日，“in APP”注冊用戶規(guī)模已達到5489.97萬，其中，16~30歲用戶占比90.64%，月活躍用戶1470.36萬，用戶累計上傳圖片數(shù)量達9.42億張。

未來“燒錢”還將繼續(xù)

九言科技估值暴增，在于它的想象空間。

公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，九言科技在列舉“in APP”的競爭對手時，Instagram名列其中。

Instagram是目前全球最大的圖片社交應(yīng)用平臺，主要針對歐美地區(qū)人群。2012年4月，Instagram被Facebook以10億美元收購。據(jù)市場調(diào)查機構(gòu)eMarketer預(yù)測，Instagram 2017年廣告收入有望超過28億美元，2014年12月花旗銀行分析師對其估值更是高達350億美元。

Instagram的發(fā)展路徑成為“in APP”的重要參考。在未來的商業(yè)開發(fā)中，“in APP”大致有三個方向：廣告、品牌運營及用戶增值服務(wù)，其中，廣告最為重要。從其他社交軟件的商業(yè)化案例看，“in APP”開發(fā)廣告收入尚需時日。

比如，Instagram于2010年10月正式上線，35個月后（2013年年底）開始銷售廣告，此時其活躍用戶數(shù)約為1.5億人；微信于2011年上線，2015年 1月起騰訊開始在微信朋友圈投放廣告，此時其活躍用戶數(shù)超過5億人；微博也是在推出40個月后才開始投放廣告，此時其活躍用戶數(shù)為9670萬人。

在用戶數(shù)還未“達標(biāo)”的情況下，“in APP”花錢換用戶的策略仍將執(zhí)行下去。九言科技表示，現(xiàn)階段的首要目標(biāo)是擴大用戶規(guī)模和提升用戶活躍度，計劃在“in APP”用戶規(guī)模和活躍度達到預(yù)定規(guī)模后，選擇合適的時機和合作對象，逐步進行商業(yè)變現(xiàn)，“in APP”現(xiàn)階段尚無進行大規(guī)模商業(yè)變現(xiàn)的計劃。

作為一家科技類公司，九言科技在“in APP”的市場推廣上成績斐然。在研發(fā)和技術(shù)儲備上，公司也著墨頗多。目前，九言科技有一支52人的研發(fā)團隊，占公司總?cè)藬?shù)的40.63%，其中碩士學(xué)歷的有8人，今年前7個月公司的研發(fā)投入為632.47萬元。目前，公司擁有5項軟件著作權(quán)和1項產(chǎn)品著作權(quán)，其中，三項與“in APP”直接相關(guān)，而另外三項與愛圖購直接相關(guān)。

在用戶規(guī)模快速增長的同時，如何保障用戶信息安全？在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，九言科技提到了定期數(shù)據(jù)備份、第三方云存儲、加密傳輸、漏洞定期掃描等諸多技術(shù)手段。但從公開資料看，在今年1~7月九言科技的采購名單中，前五大供應(yīng)商并無網(wǎng)絡(luò)安全類企業(yè)，且排第五位的供應(yīng)商采購金額只有240萬元。在九言科技的公開轉(zhuǎn)讓說明書中，記者并未查詢到有關(guān)安全支出方面的數(shù)據(jù)。

目前，九言科技核心技術(shù)人員有四位：孫穎、謝旭、曹亮和鄒冬冬。孫穎有1年的淘寶產(chǎn)品經(jīng)理經(jīng)驗；謝旭創(chuàng)業(yè)前是記者；首席技術(shù)官鄒冬冬在加入九言科技前曾在十九樓網(wǎng)絡(luò)傳媒有限公司任職數(shù)月，該公司經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)網(wǎng)站“19樓”；首席運營官曹亮做過幾個月的程序員，還曾做過生鮮質(zhì)量巡檢員、童裝批發(fā)。