每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

繼前一日中間價(jià)破6.40以后，12月9日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)至6.414，較上一個(gè)交易日走貶62個(gè)基點(diǎn)，為2011年8月以來最弱水平。截至記者發(fā)稿，離岸市場(chǎng)人民幣兌美元報(bào)6.5173，當(dāng)日走貶超300個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，由于美元近期的升值走勢(shì)以及最新公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期增加，人民幣兌美元的跌勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。不過，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，人民幣的持續(xù)貶值尤其是中間價(jià)的貶值也是貨幣當(dāng)局減少干預(yù)的結(jié)果。一位業(yè)內(nèi)專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，很明顯感覺到近期央行的干預(yù)減少了。

連續(xù)三個(gè)交易日走貶

本周一（12月7日），人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3985，較上周五走貶134個(gè)基點(diǎn)；周二，人民幣兌美元中間價(jià)再次走貶，突破6.40；12月9日，人民幣兌美元中間價(jià)延續(xù)前兩個(gè)交易日的跌勢(shì)，當(dāng)日走貶62個(gè)基點(diǎn)，本周以來累計(jì)走貶超過280個(gè)基點(diǎn)。

東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，美國(guó)加息會(huì)對(duì)包括人民幣在內(nèi)的其他貨幣造成影響。此外，此前公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)有資金外流跡象，這也導(dǎo)致人民幣有貶值預(yù)期。

本周一，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月外匯儲(chǔ)備較上月下降872億美元，至34383億美元。對(duì)此，有專家分析指出，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好以及美元指數(shù)走強(qiáng)等因素的影響，11月中國(guó)出現(xiàn)國(guó)際資本外流并不意外。此外，人民幣加入SDR貨幣籃子之后，本身就在向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位靠攏，客觀上減弱了我國(guó)繼續(xù)持有大量外儲(chǔ)的必要性。

亦有專家表示，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也將影響市場(chǎng)對(duì)人民幣走勢(shì)的預(yù)期。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)11月CPI同比上升1.5%，環(huán)比持平；11月份PPI下跌5.9%，跌幅與上個(gè)月相同。而此前海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年前11月我國(guó)進(jìn)出口總值同比下降7.8％，這或許意味著全年外貿(mào)負(fù)增長(zhǎng)幾成定局。

即期市場(chǎng)上，本周三（12月9日），人民幣兌美元收盤價(jià)為6.4280，走貶0.17%；離岸市場(chǎng)人民幣兌美元再次大幅走貶，盤中連破6.50、6.51和6.52關(guān)口，截至18：45，人民幣兌美元報(bào)6.5173，當(dāng)日走貶超300個(gè)基點(diǎn)。

或與央行減少干預(yù)有關(guān)

人民幣的持續(xù)貶值尤其是中間價(jià)的貶值與央行近期減少在外匯市場(chǎng)的干預(yù)不無關(guān)系。

一位業(yè)內(nèi)專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣的貶值預(yù)期有些時(shí)日，但很明顯地感覺到近期央行的干預(yù)減少了。另外一位市場(chǎng)人士也指出，央行近期應(yīng)該有部分默許（人民幣貶值的）態(tài)度，因人民幣剛剛加入SDR貨幣籃子，需要進(jìn)一步市場(chǎng)化。而且，如果央行干預(yù)太多其實(shí)也是得不償失的。在消息面偏利空的情況下，人民幣貶值應(yīng)該是正常的，從目前的波動(dòng)情況可以看出人民幣是在往市場(chǎng)化方向走。

在人民幣加入SDR貨幣籃子后，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱在答記者問時(shí)表示，“我們最終的目標(biāo)是要穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的清潔浮動(dòng)。我們現(xiàn)在是有管理的浮動(dòng)匯率制度，將來的目標(biāo)是匯率的清潔浮動(dòng)，這有一個(gè)過渡的過程，這個(gè)過渡的過程應(yīng)該是漸進(jìn)和穩(wěn)健的，也就是說我們完全有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

澳新銀行研報(bào)指出，由于中國(guó)持續(xù)推進(jìn)資本賬戶開放，人民幣匯率的波動(dòng)性未來將增大，這與“三元悖論”的理論是一致的，即在穩(wěn)定匯率、獨(dú)立貨幣政策和資本賬戶開放這三個(gè)目標(biāo)之中，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體只能同時(shí)達(dá)到其中兩個(gè)目標(biāo)，不可能三個(gè)目標(biāo)都同時(shí)實(shí)現(xiàn)。在人民幣被納入SDR貨幣籃子之后，中國(guó)央行將繼續(xù)承諾開放資本賬戶，由于中國(guó)將保持貨幣政策的獨(dú)立性，“三元悖論”預(yù)示著中國(guó)必須實(shí)施浮動(dòng)的匯率政策。

對(duì)于接下來的人民幣匯率走勢(shì)，陳龍指出，目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)基本明確，而中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面也決定了人民幣的貶值預(yù)期，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是有足夠的彈性，所以人民幣應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)直線性貶值，只是匯率的波動(dòng)性將會(huì)增加。

招商銀行同業(yè)金融總部分析師劉東亮也表示，2016年人民幣的貶值預(yù)期仍然比較大，但從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，中國(guó)的貨幣政策寬松周期沒有結(jié)束，明年降準(zhǔn)降息仍然可期。