每經(jīng)編輯 王辛夷    

每經(jīng)記者 王辛夷

2015年，穩(wěn)投資是穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵被決策層反復(fù)強(qiáng)調(diào)。目前，傳統(tǒng)投資模式的邊際效應(yīng)已大大下降，方向和方法都要?jiǎng)?chuàng)新。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康認(rèn)為，在機(jī)制優(yōu)化基礎(chǔ)之上的聰明投資決策，有著非常重要的核心意義。

“聰明投資”要增加有效供給，彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)短板。那么，什么樣的投資才算得上聰明？從供給側(cè)改革角度，應(yīng)該怎樣看待投資？對(duì)此，賈康接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪。

“聰明投資”增加有效供給

NBD：在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下，穩(wěn)投資依然非常重要，這兩者之間是否矛盾？

賈康：現(xiàn)在人們普遍存在對(duì)投資的一些誤解，比如有人以為只要簡(jiǎn)單地減少投資在整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活中的比重、降低投資增速，就會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”，但事實(shí)并不是這樣的。

必須要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，是中國(guó)在投資領(lǐng)域的關(guān)鍵問題并不是總量和增速的問題，而是結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和綜合效益的問題。所以說，目前在機(jī)制優(yōu)化基礎(chǔ)上，進(jìn)行高明的、聰慧的投資決策和行為，這個(gè)意義顯得非常重要。

NBD：您曾提到“聰明投資”概念，怎樣的投資才算是聰明投資？

賈康：“聰明投資”是釋放潛力、增加有效供給，有助于在推進(jìn)全面改革的平臺(tái)上，有效地穩(wěn)增長(zhǎng)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，同時(shí)護(hù)生態(tài)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活，當(dāng)下特別需要以“問題導(dǎo)向”來補(bǔ)短板、擴(kuò)景氣以及增后勁。

“聰明投資”這個(gè)理念更多強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)主體在資源配置中發(fā)揮“有效市場(chǎng)”的決定性作用，而且要與“有為政府”相結(jié)合，按照現(xiàn)代國(guó)家治理要求，更充分地釋放潛力，激發(fā)活力，適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)。

NBD：您提到“聰明投資”是增加有效供給，從供給角度怎么看投資？

賈康：如果僅僅從需求的角度去看投資，就會(huì)帶有很強(qiáng)的主觀特征，因?yàn)閺?qiáng)調(diào)投資需求，好像刺激了需求就能在經(jīng)濟(jì)體量上有所體現(xiàn)，可是現(xiàn)實(shí)并不是這樣的。舉個(gè)例子，中小企業(yè)的投資需求一般都非常強(qiáng)烈，但是投資供給跟不上。所以，有了同樣的投資規(guī)模，但在不同的投資機(jī)制和投資結(jié)構(gòu)下，結(jié)果是不同的。

從需求側(cè)來看投資，投資還是“三駕馬車”里的一個(gè)，但從供給側(cè)看，投資是在供給生產(chǎn)能力，也就是消費(fèi)和出口的前提。

政府和企業(yè)要形成合力

NBD：您曾說過，聰明投資的核心就是要著力推進(jìn)投融資創(chuàng)新，具體來看涉及哪些方面？

賈康：我們都知道現(xiàn)在中國(guó)間接融資的比例還非常高，企業(yè)要更多學(xué)會(huì)使用直接融資。但是從間接融資角度來看還需要很多創(chuàng)新，主要是中小金融機(jī)構(gòu)缺乏?，F(xiàn)在政府正在積極考慮和推動(dòng)讓一大批中小銀行成長(zhǎng)起來，包括村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行等。在這個(gè)過程中，還可以催生其他更豐富多樣的中小金融機(jī)構(gòu)形式。

在直接融資方面，市場(chǎng)雖然經(jīng)過了多年發(fā)展，但還有很大空間，而且現(xiàn)在對(duì)于提升直接融資比重的共識(shí)越來越清晰。所以，要讓資本市場(chǎng)更健康、可持續(xù)地發(fā)展，我們必須在讓市場(chǎng)充分發(fā)揮作用的同時(shí)，加入必要的政策引導(dǎo)，以防止大起大落的“瘋牛”。

NBD：要讓有效市場(chǎng)起決定性作用，在投融資創(chuàng)新方面，政府的角色應(yīng)怎樣定位？

賈康：我們說企業(yè)是投融資創(chuàng)新的主體，但是政府的作用也非常重要，要“政府、企業(yè)雙到位”，做自己應(yīng)該做的事，而且形成合力。

在運(yùn)用政策工具支持政策融資這方面，必須繼續(xù)運(yùn)用以財(cái)政資金為后盾的政府貼息、政府支持的政策性信用擔(dān)保，以及這種信用擔(dān)保和商業(yè)性信用擔(dān)保之間的合流互動(dòng)，再加上產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金方面的一些政府作為。

這方面長(zhǎng)三角已經(jīng)有了比較好的經(jīng)驗(yàn)。過去財(cái)政年年要出錢支持小型科技企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，但是拿出去的錢都“撒胡椒面”了，出去以后很難追蹤績(jī)效。在長(zhǎng)三角，有政府提出，政府以產(chǎn)業(yè)基金的方式入股，而且入股不要求分紅，民間資本的股東看到這樣情況，認(rèn)為降低了風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)更加積極進(jìn)入。

NBD：這兩年P(guān)PP模式非常熱，但在落實(shí)中也遇到了一些困難，您怎么看PPP模式的前景？

賈康：現(xiàn)在從中央政府到地方政府都反復(fù)講PPP，媒體也都說PPP在中國(guó)大有可為，我們把PPP評(píng)價(jià)為“制度供給的偉大創(chuàng)新”。

當(dāng)下中國(guó)需要強(qiáng)化增加有效供給的“聰明投資”，PPP就是這樣一種融資、投資形式，它天然是混合所有制，避免了之前一股獨(dú)大的弊端，由此帶來的投資發(fā)展空間進(jìn)一步打開。這是對(duì)有效投資的倒逼，也使得有效投資得到了明顯提高。

目前，全國(guó)推出大量的PPP項(xiàng)目，就是很好的參與機(jī)會(huì)。但是，有些企業(yè)仍存在一些擔(dān)心，建議在參與PPP項(xiàng)目之前，要把所有問題、每一個(gè)細(xì)節(jié)都談好，寫進(jìn)合同里，盡量減少投資者顧慮，同時(shí)也可以看到預(yù)期的收益。