全球三大照明巨頭之一的歐司朗（Osram）分拆出售照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)，牽動(dòng)著中國(guó)買(mǎi)家的心。在今年6月歐司朗照明事業(yè)部分拆消息公布之后，國(guó)內(nèi)大型企業(yè)紛紛角逐競(jìng)購(gòu)，其中包括木林森（002745，SZ）、陽(yáng)光照明（600261，SH）、同方股份（600100，SH）和德豪潤(rùn)達(dá)（002005，SZ）等業(yè)內(nèi)多家潛在有意向競(jìng)購(gòu)者。

公開(kāi)資料顯示，隨著歐司朗照明資產(chǎn)競(jìng)購(gòu)事件發(fā)酵，已有知名游資提前在德豪潤(rùn)達(dá)潛伏。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這些競(jìng)購(gòu)企業(yè)中，德豪潤(rùn)達(dá)有著自身打通LED上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的雷士照明銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒊蔀榇舜慰鐕?guó)收購(gòu)的一大熱門(mén)。

知名游資關(guān)注競(jìng)購(gòu)概念

今年6月，歐司朗監(jiān)事會(huì)同意分拆主要照明業(yè)務(wù)，包含CLB（傳統(tǒng)照明及鎮(zhèn)流器）、LLS（LED燈及系統(tǒng)）資產(chǎn)，引起了中國(guó)企業(yè)的強(qiáng)烈興趣。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，除了德豪潤(rùn)達(dá)和木林森，還包括陽(yáng)光照明、同方股份等同行企業(yè)也有意參與競(jìng)購(gòu)歐司朗照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)這塊“香餑餑”。不同的是，木林森、同方股份在早期已高調(diào)行事，盡管業(yè)內(nèi)已有猜測(cè)，德豪潤(rùn)達(dá)對(duì)于本次競(jìng)購(gòu)歐司朗項(xiàng)目一直未予以明確確認(rèn)。

12月25日，德豪潤(rùn)達(dá)股價(jià)底部啟動(dòng)，從當(dāng)日龍虎榜席位來(lái)看，股票受到營(yíng)業(yè)部搶籌，光大證券佛山綠景路、華泰證券上海咸寧路等知名游資席位大筆參與，成交金額約6.07億元。

資料顯示，德豪潤(rùn)達(dá)于1996年5月創(chuàng)立于珠海，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)由LED系列產(chǎn)品和小家電業(yè)務(wù)構(gòu)成。其中，小家電業(yè)務(wù)遠(yuǎn)銷(xiāo)海外；LED業(yè)務(wù)板塊，除了德豪潤(rùn)達(dá)本體外，公司還是雷士照明（02222，HK）第一大股東。

據(jù)了解，目前CLB業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已相對(duì)激烈，據(jù)行業(yè)人士預(yù)估，歐司朗品牌對(duì)行業(yè)格局改變不大，而LLS業(yè)務(wù)以及歐司朗品牌的海外使用權(quán)更能引起買(mǎi)家的興趣。

根據(jù)LEDinside 最新報(bào)告顯示，2015年全球照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到821億美元，其中LED照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到257億美元，市場(chǎng)滲透率為31%，而2014年LED照明的滲透率僅為16%。

國(guó)內(nèi)一線照明品牌也在加快LED產(chǎn)品更迭速度。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)幾大巨頭紛紛加碼LED產(chǎn)品線，今年雷士照明LED相關(guān)產(chǎn)品已占據(jù)總額的90%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。

目前，德豪潤(rùn)達(dá)與雷士照明已完成了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，德豪形成了具有上游外延片、芯片，中游封裝，下游照明、顯示屏、背光等應(yīng)用的一體化產(chǎn)業(yè)格局。其中，在芯片業(yè)務(wù)方面，德豪潤(rùn)達(dá)的倒裝芯片在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢(shì)地位。

2014年，隨著德豪潤(rùn)達(dá)安徽蚌埠生產(chǎn)基地投產(chǎn)，目前公司92臺(tái)MOCVD設(shè)備已經(jīng)全部投產(chǎn)。市場(chǎng)拓展方面，公司的倒裝芯片已經(jīng)成功打入知名手機(jī)、彩電廠等下游廠商，未來(lái)在全球市場(chǎng)上，有望打破國(guó)際巨頭在倒裝芯片上的壟斷局面。

今年12月28日，德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布定增公告，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.07億股股票，以不低于8.59元/股的價(jià)格，募集總額不超過(guò)35億元的資金。投向LED倒裝芯片以及芯片級(jí)封裝項(xiàng)目使用。

“未來(lái)隨著LED照明產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)一步下降，行業(yè)還將維持持續(xù)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，德豪潤(rùn)達(dá)芯片技術(shù)走在行業(yè)前沿，未來(lái)在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇情況下，有望憑借新生產(chǎn)工藝的尺寸優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)占據(jù)有利地位。”一位券商電子行業(yè)分析師告訴筆者。

實(shí)際上，德豪潤(rùn)達(dá)除了自身?yè)碛械男袠I(yè)領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)底氣，還擁有一張令同行“羨慕嫉妒恨”的渠道王牌。

2014年，德豪潤(rùn)達(dá)通過(guò)二級(jí)市增持和相關(guān)股東受讓?zhuān)蔀槔资空彰鞯牡谝淮蠊蓶|，目前持有雷士照明27%的股權(quán)。

公開(kāi)資料顯示，雷士照明成立于1998年，國(guó)內(nèi)照明行業(yè)的龍頭企業(yè)，尤其是商業(yè)照明領(lǐng)域一直保持著行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。雷士照明經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在照明工程領(lǐng)域形成了龐大的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，在全國(guó)擁有37家運(yùn)營(yíng)中心和近4000家品牌專(zhuān)賣(mài)店。

眾所周知，經(jīng)銷(xiāo)商體系渠道是照明行業(yè)的重要壁壘之一。德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)雷士照明后，僅通過(guò)雷士照明實(shí)體店組成的銷(xiāo)售渠道，就可以輻射商超、酒店、商業(yè)大廈和家庭等客戶資源，還能提供售后、銷(xiāo)售支持和方案設(shè)計(jì)等服務(wù)。

德豪潤(rùn)達(dá)在入股雷士照明之后，除了自身LED應(yīng)用產(chǎn)品獲得了雷士照明的品牌授權(quán)許可和銷(xiāo)售渠道推廣外，還與雷士照明深度融合，打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，雷士的快速轉(zhuǎn)型也得益于德豪潤(rùn)達(dá)的技術(shù)的快速輸入。

有行業(yè)人士認(rèn)為，德豪潤(rùn)達(dá)和雷士照明的結(jié)合，是芯片技術(shù)與品牌的結(jié)合，會(huì)產(chǎn)生1+1>2的效果。此外，雙方整合還給雷士照明注入了半導(dǎo)體的基因、互聯(lián)網(wǎng)的基因，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能夠迅速在新的浪潮里、新的變革中脫穎而出。

海外布局經(jīng)驗(yàn)成為直接考驗(yàn)

據(jù)了解，歐司朗作為全球照明行業(yè)的巨頭之一，其剝離的通用照明業(yè)務(wù)中，也涉及海外銷(xiāo)售渠道和相關(guān)品牌，這也是國(guó)內(nèi)競(jìng)購(gòu)企業(yè)尤為看中的部分。不過(guò)，盡管歐司朗海外銷(xiāo)售渠道和品牌優(yōu)勢(shì)是塊誘人的蛋糕，但是競(jìng)購(gòu)企業(yè)中缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的不在少數(shù)，與國(guó)內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)失位和市場(chǎng)的無(wú)序狀態(tài)不同，海外規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境是對(duì)企業(yè)海外品牌運(yùn)營(yíng)的直接考驗(yàn)。

近兩年，照明巨頭加快出海步伐。2014年1月，同方股份以7億元人民幣的交易總額獲得港股上市公司真明麗（01868，HK）51.6%控股權(quán)，獲得成熟品牌以及真明麗在美國(guó)和歐洲傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，同方LED產(chǎn)品借船出海。

木林森也在加碼扶植內(nèi)地以外的業(yè)務(wù)。據(jù)公司12月11日公告，董事會(huì)表決通過(guò)香港全資子公司增資事宜，注冊(cè)資本由目前的30萬(wàn)美元增加至5000萬(wàn)美元，折合人民幣超過(guò)木林森2015年上半年凈利潤(rùn)的2.32億元。

“在誘惑面前，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該認(rèn)真觀察和審慎思考，思考后再接盤(pán)，自身的儲(chǔ)備是否已經(jīng)可以運(yùn)作一個(gè)大得多的體系，思考是否已經(jīng)充分理解了國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則？”歐司朗前高管金鑫曾對(duì)諸多競(jìng)購(gòu)歐司朗資產(chǎn)的企業(yè)提出警示。

而對(duì)于以海外市場(chǎng)起家的德豪潤(rùn)達(dá)來(lái)說(shuō)，借助雷士在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的直接的市場(chǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)作海外市場(chǎng)可謂輕車(chē)熟路。

據(jù)媒體消息，雷士照明英國(guó)公司負(fù)責(zé)人孫先生表示，雷士照明在幾年前就開(kāi)始進(jìn)入當(dāng)?shù)氐闹髁魇袌?chǎng)。在英國(guó)的公司已經(jīng)足夠本土化，內(nèi)部突破了理念和文化的差異，管理層幾乎來(lái)自當(dāng)?shù)卣彰餍袠I(yè)人才，全產(chǎn)業(yè)鏈物料由所在國(guó)采購(gòu)供給。

“如果成功收購(gòu)歐司朗資產(chǎn)，德豪潤(rùn)達(dá)將有更多的資源和通道通往國(guó)際高端市場(chǎng)，不僅能夠提振雷士照明海外發(fā)展信心，還能在全球形成市場(chǎng)與品牌差異化經(jīng)營(yíng)，由此，這一組合從外延片、芯片、封裝乃至應(yīng)用，真正實(shí)現(xiàn)上下游垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈布局?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，“而德豪潤(rùn)達(dá)原來(lái)的強(qiáng)項(xiàng)是在海外做小家電，對(duì)海外市場(chǎng)極為熟悉，這對(duì)于接盤(pán)國(guó)際性企業(yè)，也是一個(gè)很大優(yōu)勢(shì)?！?/p>

（文/滿軍）

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