每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

◎每經(jīng)記者 牟璇

2016年首個(gè)交易日，就讓A股市場(chǎng)的參與者體驗(yàn)到了提前下班的感覺(jué)。昨日（1月4日），A股下午開(kāi)盤后不久，滬深300指數(shù)就接連觸發(fā)5%、7%兩檔熔斷，導(dǎo)致13：33分就結(jié)束了當(dāng)天交易。大家紛紛調(diào)侃“操盤手提前下班，段子手正式上崗”。

作為市場(chǎng)中重要參與者的私募群體，又是如何看待新年首個(gè)交易日兩次觸發(fā)熔斷的現(xiàn)象呢？對(duì)此，私募人士有不同的看法，有的認(rèn)為新年伊始的市場(chǎng)下跌與是否測(cè)試熔斷機(jī)制無(wú)關(guān)，更多觀點(diǎn)認(rèn)為是市場(chǎng)出于對(duì)基本面的擔(dān)憂，屬于正常下跌，只不過(guò)滬深300從5%快速跌至7%的過(guò)程中有一些恐慌現(xiàn)象。也有私募人士認(rèn)為，在基本面沒(méi)有較大變化、市場(chǎng)沒(méi)有明顯利空的情況下，昨日的現(xiàn)象或更多來(lái)自于剛開(kāi)始實(shí)行熔斷機(jī)制的心理宣泄。

熔斷機(jī)制尚待市場(chǎng)適應(yīng)

海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡將昨日市場(chǎng)表現(xiàn)視為一次較為正常的調(diào)整，基本面因素對(duì)市場(chǎng)的影響比較大。首先從基本面看，不少股票估值仍然過(guò)高，再加上萬(wàn)億限售股本月要解禁，對(duì)股市造成了壓力。因此即使昨日沒(méi)有實(shí)行熔斷機(jī)制，可能市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)較大跌幅。只不過(guò)滬深300指數(shù)跌至5%熔斷到繼續(xù)下跌至7%二次熔斷，確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)心理造成影響，投資者恐慌程度加劇。

不過(guò)，玖逸投資總經(jīng)理戰(zhàn)軍濤則認(rèn)為，市場(chǎng)兩度熔斷跟基本面關(guān)系不大，因?yàn)椴⑽闯霈F(xiàn)突發(fā)的重大利空消息。熔斷機(jī)制是借鑒美國(guó)市場(chǎng)所制定的、美國(guó)市場(chǎng)比較成熟，市場(chǎng)波動(dòng)幅度較小，且大部分參與者都是機(jī)構(gòu)投資者，出現(xiàn)5%以上的跌幅一定是出現(xiàn)了重大問(wèn)題或者是發(fā)生了黑天鵝事件，而美國(guó)市場(chǎng)設(shè)立熔斷機(jī)制更多的是為了讓機(jī)構(gòu)投資者有時(shí)間冷靜下來(lái)，重新回歸獨(dú)立的判斷。但從A股市場(chǎng)參與者構(gòu)成來(lái)看，大部分是以中小投資者為主，投資者結(jié)構(gòu)與美國(guó)不同，因此對(duì)事物的判斷以及反應(yīng)就會(huì)有不同。

戰(zhàn)軍濤表示，從昨天的情況來(lái)看，市場(chǎng)快速下跌到5%之后，停牌15分鐘，實(shí)際上很多人并未減少恐慌，反而因?yàn)槿蹟鄬?dǎo)致恐慌程度有所加劇，因此才出現(xiàn)首次熔斷復(fù)牌后，市場(chǎng)在幾分鐘內(nèi)就直接跌至7%觸發(fā)徹底熔斷。

賽亞資本董事長(zhǎng)羅偉冬也表示，熔斷制度第一天實(shí)施全市連續(xù)兩次熔斷，讓人想起了1996年12月16日，當(dāng)天漲跌停板制度首日實(shí)施，股市全面跌停。因此，熔斷機(jī)制是一個(gè)新的交易制度，還有待市場(chǎng)熟悉和適應(yīng)。

一季度偏謹(jǐn)慎但不悲觀

對(duì)于A股今日以及未來(lái)數(shù)月的走勢(shì)，大部分私募認(rèn)為需謹(jǐn)慎為主，但不必過(guò)度悲觀。

仇天嫡認(rèn)為，今日如果沒(méi)有重大利好出來(lái)，低開(kāi)是比較正常的。但是現(xiàn)在做空有較大限制，并且沒(méi)有大量的杠桿資金，因此，市場(chǎng)連續(xù)下跌的可能性不大。從整個(gè)一季度來(lái)看，需要偏謹(jǐn)慎，但不用過(guò)于悲觀。謹(jǐn)慎是由于股市主要壓力還是在于經(jīng)濟(jì)低迷，以及美國(guó)加息導(dǎo)致資金外流，但值得期待的一面是一季度通常是央行釋放流動(dòng)性的時(shí)段，不排除降準(zhǔn)等貨幣政策對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定程度的對(duì)沖。

戰(zhàn)軍濤則表示，若沒(méi)有提振市場(chǎng)信心的正面信息出現(xiàn)，今日開(kāi)盤繼續(xù)下跌的可能性較大，昨日由于觸發(fā)熔斷機(jī)制，導(dǎo)致市場(chǎng)換手不足，恐慌盤今日還會(huì)繼續(xù)涌出。從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)基本面尚難支持資本市場(chǎng)走牛，但貨幣政策依然寬松?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)維持震蕩的可能性仍然比較大，目前主板的估值水平并不高，出現(xiàn)持續(xù)下跌的空間并不是很大，但上下波動(dòng)的幅度可能會(huì)較大，因此，熔斷機(jī)制在2016年可能還會(huì)被觸發(fā)。

峻谷投資總經(jīng)理李樹(shù)偉認(rèn)為不確定性在加強(qiáng)。他表示，美元加息，美國(guó)股市高企，未來(lái)走勢(shì)如果出現(xiàn)大的波動(dòng)，會(huì)影響A股。注冊(cè)制、股票減持等預(yù)期對(duì)市場(chǎng)心理造成一定壓力，這些都是偏利空因素。但藍(lán)籌股估值較低，近一年漲幅很小，在新股申購(gòu)新政策的影響下，這部分低估值、高分紅、高股息率的股票將進(jìn)一步受到資金青睞，而且這些大盤股權(quán)重較大，對(duì)上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的支撐作用將愈加顯著。