2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議16、17日召開，證監(jiān)會主席肖鋼在會上發(fā)表講話，對去年股票市場異常波動進行了總結(jié)反思，并提出今年將以“深化改革、健全制度、加強監(jiān)管、防范風險”作為總體要求，著重推進多層次股權(quán)市場發(fā)展、并購重組市場化改革、規(guī)范發(fā)展債市、穩(wěn)妥推進期貨及衍生品市場發(fā)展、擴大市場雙向開放等工作。

肖鋼還著重闡述了彌補市場制度及監(jiān)管漏洞、進一步強化監(jiān)管本位的工作部署。提出“把監(jiān)管制度規(guī)則立起來、嚴起來”，并著重強調(diào)了證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)、上市公司、私募基金等市場主體應切實履責，依法合規(guī)誠信經(jīng)營。

資深專家認為，此次監(jiān)管工作會議釋放出了三個明確的信號：

一是改革創(chuàng)新并不會因為股市異常波動而停滯或轉(zhuǎn)向，深化改革依然是市場后續(xù)發(fā)展的重點，注冊制、并購重組、多層次股權(quán)市場、雙向開放等內(nèi)容又是重中之重；二是已暴露出的制度、監(jiān)管問題將在今年受到重點關(guān)照，尤其杠桿融資、程序化交易、期市及跨市場聯(lián)動交易等方面的制度及監(jiān)管供給，將快速跟上；三是推進市場改革創(chuàng)新的過程中，將更進一步強化監(jiān)管、強化監(jiān)管回歸本位、強化嚴打、強化風險防控。

在此基礎(chǔ)上，2016年的市場改革發(fā)展將在股權(quán)市場改革、并購重組市場發(fā)展、債市期市品種創(chuàng)新、市場雙向開放等方面呈現(xiàn)出四大看點。

看點一：股權(quán)市場改革“點面結(jié)合縱深雙擴”

建設發(fā)展多層次股權(quán)市場一直是我國市場改革發(fā)展的重點。2016年，這項工作將呈現(xiàn)出“點面結(jié)合”的特征。

肖鋼表示，要研究制定股票發(fā)行注冊制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動改革的各項準備工作；進一步發(fā)展壯大證券交易所主板，深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板改革；建立上交所戰(zhàn)略新興板，加大對已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持力度。

同時，加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，優(yōu)化投融資機制；規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，探索建立其與“新三板”的合作機制，引導適格私募投資基金等機構(gòu)投資者參與區(qū)域性市場；開展股權(quán)眾籌融資試點，建立符合股權(quán)眾籌特點的發(fā)行方式。

就此，專家分析認為，當前我國多層次股權(quán)市場的框架已經(jīng)建立，但市場發(fā)展的質(zhì)量、效率仍有提升空間。2016年股權(quán)市場的改革部署“點面結(jié)合”，將從縱深兩方面提升我國市場的發(fā)展水平。

所謂點，指股票公開發(fā)行注冊制改革扎實推進，我國市場可望結(jié)束核準時代進入注冊時代；所謂面，則指場內(nèi)、場外市場的層次都將進一步豐富，場內(nèi)市場將建立上交所戰(zhàn)略新興板，場外市場則包括新三板分層、區(qū)域股權(quán)市場與新三板建立合作機制等。在此基礎(chǔ)上，市場無論廣度、深度都將顯著增加，市場的融資及資源配置效率額也可望大大提升。

看點二：寬嚴并濟監(jiān)管并購重組市場

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國企改革的深入推進，上市公司并購重組將發(fā)揮重要作用。在2016年的資本市場改革清單中，深入推進并購重組市場化改革也被提到了很靠前的位置。

肖鋼在監(jiān)管會上明確提出，將完善資本市場并購重組機制，推動消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購重組的障礙，支持上市公司通過資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市等多種方式做優(yōu)做強；

深化并購重組市場化改革，進一步取消簡化上市公司并購重組行政許可，研究實行并購重組股份協(xié)商定價，推動擴大并聯(lián)審批范圍，完善分行業(yè)審核，提高審核效率；

支持并購重組方式創(chuàng)新，豐富并購重組支付手段，研究出臺發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購重組支付方式的實施細則。

近年來，證監(jiān)會不斷加大對市場化并購重組的制度供給，放寬審核條件，推出分行業(yè)審核、并聯(lián)審批等工作機制，并購重組市場呈現(xiàn)出持續(xù)活躍的態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士認為，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，通過資本市場整合資源更顯示出其成本低、效率高的魅力，將推動并購重組市場發(fā)展作為重點工作提出，并進一步放寬審核、豐富方式為重組提供便利，也反映出監(jiān)管部門大力支持并購重組市場發(fā)展的用心。

優(yōu)化機制、放寬審核的同時，此次監(jiān)管會上也著重提出將密切關(guān)注并購重組中可能出現(xiàn)的風險、問題和矛盾，及時制定應對預案和措施。

針對市場上時有出現(xiàn)的“忽悠式”重組、“跟風式”重組、虛假重組等情況，證監(jiān)會將加大檢查和監(jiān)管，并嚴厲打擊利用并購重組進行內(nèi)幕交易、市場操縱、利益輸送等違法違規(guī)活動。

看點三：債市期市創(chuàng)新品種規(guī)范發(fā)展

債券融資是直接融資的重要構(gòu)成部分，在持續(xù)推進提高直接融資比重的背景下，債市發(fā)展被提到了重要位置、面臨難得的發(fā)展機遇期。

根據(jù)監(jiān)管會的工作部署，2016年我國市場將研究發(fā)展綠色債券、可續(xù)期債券、高收益?zhèn)晚椖渴找鎮(zhèn)?，增加債券品種，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債、可交換債等股債結(jié)合品種。

同時，發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)證券化，推進基礎(chǔ)設施資產(chǎn)證券化試點，研究推出房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），深化債券市場互聯(lián)互通。

除債券市場外，在原油期貨這一戰(zhàn)略性期貨品種的引領(lǐng)下，期貨市場的各類創(chuàng)新也同樣值得期待。

據(jù)悉，除做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作，證監(jiān)會還將完善股票期權(quán)試點，推進白糖、豆粕農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)試點，加大對商品指數(shù)期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度，穩(wěn)步推進“期貨+保險”、“糧食銀行”、“基差報價”、“庫存管理”等創(chuàng)新試點，研究論證碳排放權(quán)期貨交易等工作列入了期市發(fā)展的工作清單。

創(chuàng)新是市場發(fā)展的一端，風險防控則是市場平穩(wěn)運行重要的另一端。

在研究推出一系列新品種、新服務的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會也將強化現(xiàn)有期貨市場的交易管理及跨市場聯(lián)動交易管理。

包括將制定實控關(guān)系賬戶管理細則和異常交易監(jiān)管規(guī)則，合理控制股指期貨交易持倉比例和期現(xiàn)成交比例，抑制過度投機。同時建立期貨與現(xiàn)貨、場內(nèi)與場外、公募與私募等多層次資本市場的統(tǒng)一賬戶體系，實現(xiàn)跨市場交易行為的統(tǒng)一識別和監(jiān)控。加強對資本市場與其他金融市場之間、境內(nèi)外資本市場之間“共振”影響的評估研判。

看點四：資本市場雙向開放亮點不斷

在QFII、QDII制度施行多年的基礎(chǔ)上，滬港通試點的推出使我國資放“升級版”，下一階段，深港通、滬倫通、自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點、合資證券基金金融機構(gòu)設立等等業(yè)務已進入決策層視野，我國市場擴大雙向開放仍將亮點不斷。

肖鋼在監(jiān)管會上提出，今年將進一步拓寬境內(nèi)企業(yè)境外上市融資渠道，研究解決H股全流通問題；完善合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）制度，逐步放寬投資額度；推動A股納入國際知名指數(shù)，引導境外主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金、被動指數(shù)基金等長期資金加大境內(nèi)投資力度。

將啟動深港通，完善滬港通，研究滬倫通；推進自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點，吸引境外機構(gòu)投資者通過QFII、RQFII、滬港通和自由貿(mào)易賬戶等多種渠道參與交易所債券市場。

還將推動港資、澳資機構(gòu)在境內(nèi)設立合資證券、基金經(jīng)營機構(gòu)；支持證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)境外子公司的發(fā)展；深入推進內(nèi)地與香港基金互認，穩(wěn)步推進香港互認基金在內(nèi)地注冊。

業(yè)內(nèi)專家認為，近年來我國市場有條不紊擴大開放程度，雙向開放的步伐穩(wěn)定、堅實，取得了良好效果。

“加強與國際市場的溝通，既有利于我國市場廣泛學習境外經(jīng)驗、與國際接軌，加強自身的發(fā)展能力和水平，也有利于倒逼我國市場推進市場化改革，有利于為境內(nèi)居民投資理財拓寬渠道。”上述專家表示，深港通準備、滬倫通研究、吸引境外機構(gòu)投資者參與交易所債市、內(nèi)地香港基金互認等工作的不斷推進，將在溝通境內(nèi)外資本、優(yōu)化制度供給、提升我國市場價值發(fā)現(xiàn)能力、提高市場配置效率等方面不斷起到推動作用。(馬婧妤)

編輯：杜宇 審核：劉小英 終審：靳水平