明天就是A股猴年開(kāi)市首個(gè)交易日，許久沒(méi)有公開(kāi)發(fā)聲的央行行長(zhǎng)周小川突然在春節(jié)假期臨近結(jié)束之際談及人民幣匯率、宏觀審慎政策框架以及數(shù)字貨幣等諸多焦點(diǎn)問(wèn)題。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，周小川?duì)市場(chǎng)關(guān)注的人民幣匯率問(wèn)題和其他重要問(wèn)題都進(jìn)行了坦率而堅(jiān)定的表態(tài)。其中既有專(zhuān)業(yè)性回答，也有大爺大媽都能明白的“普適性”回答。

19次提及“投機(jī)” 剛?cè)岵?jì)警告投機(jī)者

每日經(jīng)濟(jì)新聞梳理后發(fā)現(xiàn)，周小川19次提及“投機(jī)”一詞。

針對(duì)人民幣貶值的問(wèn)題，周小川從三個(gè)方面進(jìn)行了“內(nèi)外”喊話：

首先，從經(jīng)濟(jì)基本面的角度，周小川指出，在多重不利的國(guó)際因素背景下，2015年中國(guó)GDP6.9%的增速仍是一個(gè)較高的水平，并且國(guó)內(nèi)投資仍有希望保持在高位。

其次，從人民幣匯率的角度，周小川沒(méi)有僅僅提到美元兌人民幣的匯率，而是再次強(qiáng)調(diào)“一籃子貨幣”，表示人民幣對(duì)一籃子貨幣事實(shí)上有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。但他強(qiáng)調(diào)，浮動(dòng)匯率機(jī)制必須要有管理。

“一籃子貨幣”是央行一段時(shí)間以來(lái)持續(xù)強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵詞，而且記者注意到，周小川此番講話與央行人士之前的表態(tài)也具有高度一致性。

1月中旬，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾撰文表示：目前人民幣匯率形成機(jī)制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮動(dòng)。加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。

第三，從匯市與其他市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的角度，周小川表示，要根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，防止貨幣市場(chǎng)、匯市、債市、股市的相互沖擊和交叉感染。他表示：“中國(guó)也存在交叉感染的土壤。為此，改革要有窗口選擇，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝。”

什么叫講求操作技藝呢？周小川給出了解讀。他表示，不能讓投機(jī)力量來(lái)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，但要采用靈活匯率這面“海綿盾牌”，對(duì)投機(jī)力量做到攻防有度。他還意味深長(zhǎng)地說(shuō)了一句話：

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大，資源多，跟中國(guó)拼，不容易掙到錢(qián)。”

開(kāi)門(mén)見(jiàn)山告訴投資者： 基本面支持人民幣走強(qiáng)

周小川對(duì)于投機(jī)者的表態(tài)可謂剛?cè)峒鎮(zhèn)?，但?duì)于投資者、對(duì)于公眾，他的語(yǔ)言沒(méi)有“格林斯潘式”的晦澀，反而是采取開(kāi)門(mén)見(jiàn)山的態(tài)度，而且用了不少成語(yǔ)、大白話。

不過(guò)，分析人士認(rèn)為，雖然周小川此次不少表態(tài)明白易懂，但透露出的對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的管理態(tài)度是：投機(jī)者是博弈者，我們因此不能什么都說(shuō)清楚。

具體來(lái)看，在市場(chǎng)關(guān)心的管理市場(chǎng)預(yù)期、進(jìn)行前瞻性指引問(wèn)題上，周小川坦言：“央行肯定有明確和強(qiáng)烈的愿望去不斷改進(jìn)與公眾及市場(chǎng)的溝通”，“重在知 識(shí)和體制框架”的溝通。但這種溝通不是容易的事，不確定性客觀存在，只靠口服定心丸是消除不了的，因此央行會(huì)說(shuō)“對(duì)不起，我們要等待新數(shù)據(jù)的輸入”。

而對(duì)于投機(jī)者，周小川說(shuō)：那就好比下棋，不可能把招數(shù)完全告訴對(duì)手。

在談到前瞻性指引時(shí)，周小川坦率地表示，央行在人才、信息、理論基礎(chǔ)和預(yù)測(cè)模型上是否優(yōu)于市場(chǎng)，這是值得探討的。

周小川清晰地表達(dá)出愿意與公眾加強(qiáng)溝通的愿望。本著這個(gè)精神，他也非常明確地說(shuō)出了人民幣匯率未來(lái)走向的預(yù)期：升值！

他說(shuō)，在拐點(diǎn)出現(xiàn)后，可能貶值過(guò)度，但“再之后會(huì)有升值勢(shì)頭，因?yàn)榛久媸侵С秩嗣駧抛邚?qiáng)的”。

在詳細(xì)回答了人民幣匯率的問(wèn)題后，周小川還回答了宏觀審慎管理制度和有關(guān)數(shù)字貨幣的問(wèn)題。

對(duì)于數(shù)字貨幣的問(wèn)題，周小川表示，央行很早就在研究；對(duì)于何時(shí)在中國(guó)推出數(shù)字貨幣，他給出了一個(gè)時(shí)間預(yù)期：“約十年”。

曝光前 離岸人民幣八連漲

周小川詳細(xì)回答了有關(guān)人民幣匯率的諸多問(wèn)題，那么，市場(chǎng)各方對(duì)人民幣匯率又是什么看法呢？

瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰曾在報(bào)告中指出，中國(guó)農(nóng)歷新年期間，外匯市場(chǎng)干預(yù)頻率將降低，預(yù)計(jì)離岸市場(chǎng)將在缺乏中間價(jià)指導(dǎo)的情況下，提供新一輪可觀的人民幣賣(mài)盤(pán)機(jī)會(huì)。

同時(shí)，該報(bào)告指出，目前人民幣貶值壓力仍存，對(duì)離岸人民幣一季度的表現(xiàn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)仍缺乏刺激政策及經(jīng)濟(jì)改善的信號(hào)，越來(lái)越多的對(duì)沖基金正在加入做空中國(guó)的陣營(yíng)，離岸人民幣賣(mài)盤(pán)壓力仍持續(xù)存在，市場(chǎng)將從平靜轉(zhuǎn)為震蕩。

然而事實(shí)上，人民幣空頭“春節(jié)突襲”并未出現(xiàn)。相反，離岸人民幣連續(xù)多個(gè)交易日呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。本周（2月8日~12日），離岸人民幣共上漲704個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于人民幣的逆勢(shì)上漲，有分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上就近期政策前景的發(fā)言傳遞了比之前更為鴿派的信號(hào)，再加上近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩令美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐減緩，導(dǎo)致美元賣(mài)盤(pán)涌現(xiàn)，推動(dòng)離岸人民幣走強(qiáng)。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲則認(rèn)為，離岸人民幣上漲，與市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒有關(guān)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑局苊绹?guó)道指累計(jì)下跌1.43%、標(biāo)普500指數(shù)跌0.81%、納斯達(dá)克指數(shù)跌0.59%；歐洲市場(chǎng)中，德國(guó)DAX指數(shù)下跌3.43%、法國(guó)CAC40指數(shù)下跌4.89%、英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌2.40%。

亞洲市場(chǎng)方面，恒生指數(shù)重挫5.02%，出現(xiàn)2012年6月以來(lái)收盤(pán)新低；日本日經(jīng)225指數(shù)更暴跌11.10%，創(chuàng)8年最大周跌幅；韓國(guó)“創(chuàng)業(yè)板”12日盤(pán)中跌逾8%后熔斷。

譚雅玲表示，全球股市下跌，日本更是宣布進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，相較之下，確實(shí)如周小川所說(shuō)：2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持6.9%的中高速增長(zhǎng)，在世界范圍內(nèi)仍屬于較高水平。

業(yè)內(nèi)判斷： 人民幣中間價(jià)或突破6.52

2月5日，人民幣兌美元最后一個(gè)交易日的中間價(jià)定為6.5314．

瑞士信貸駐新加坡的全球外匯分析師Ray Farris和TrangThuy Le在本周五（2月12日）發(fā)表的最新報(bào)告中表示：預(yù)計(jì)下周一中國(guó)央行將小幅上調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)至6.52，或剛好突破6.52。

據(jù)瑞信估算，下周一人民幣CFETS（中國(guó)外匯交易系統(tǒng)）指數(shù)將從2月5日的99.23溫和降至99.15，而中國(guó)外匯交易中心最近一次公布該指數(shù)在1月29日，當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)為100.15．

招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)記者表示，由于美元大幅下跌，人民幣CFETS指數(shù)料將偏軟，人民幣兌美元存在反彈要求，貶值壓力短期或已得到釋放，這從春節(jié)期間離岸人民幣大幅走強(qiáng)就可見(jiàn)一斑。但問(wèn)題在于，這一趨勢(shì)節(jié)前已啟動(dòng)，同期離岸人民幣卻仍維持弱勢(shì)整理，節(jié)后，離岸人民幣是否能帶動(dòng)在岸人民幣走高，仍存在不確定性。

對(duì)于人民幣未來(lái)走向，譚雅玲表示，在岸人民幣受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，仍有下跌空間；離岸人民幣則更多是博弈的結(jié)果，可能貶值，也可能升值。

此外，有分析師預(yù)計(jì)，隨著下周一在岸人民幣市場(chǎng)開(kāi)始交易，境內(nèi)外價(jià)差將收窄。