伴隨著2015年年報(bào)的出爐，去年我國(guó)2800余家上市公司的業(yè)績(jī)將逐一亮相，往往投資者們關(guān)注的是公司的盈利如何，但其實(shí)負(fù)債的情況也不容小覷。

3月29日，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有934家上市公司公布了2015年，年報(bào)，其2015年凈利潤(rùn)總和為6319.12億元，雖然并非這934家公司每家都有短期借款，但據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至昨日，公布短期借款數(shù)據(jù)的共有705家，金額總和為9643.81億元，可凈利潤(rùn)卻僅為3035.75億元。

281家資產(chǎn)負(fù)債率超50%

對(duì)于上述數(shù)據(jù)，有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從上市公司的表現(xiàn)來(lái)看，近幾年的公司債務(wù)攀升對(duì)應(yīng)的卻是企業(yè)盈利能力的下降，持續(xù)攀升的企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。”

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年第三季度，全部A股上市公司負(fù)債總計(jì)144.09萬(wàn)億元，比2014年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)高出11%。

一般而言，一定程度的負(fù)債可以使企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)，提高盈利能力。但從公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，上市公司在2015年三季度的營(yíng)業(yè)收入比2014年同期僅增加了0.6%，而盈利能力的相關(guān)指標(biāo)則在下降，2015年三季度上市公司的凈資產(chǎn)收益率平均為3.70%，2014年年報(bào)中的該指標(biāo)則為6.26%。

從去年年報(bào)來(lái)看，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率依舊高企。截至3月29日，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%的共有3家，分別為八一鋼鐵、*ST亞星和*ST興業(yè)。剔除銀行、券商上市公司后，912家上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%的共有281家。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在上述3家公司中，*ST興業(yè)去年年報(bào)中公布的資產(chǎn)負(fù)債率最高，為154.83%，而據(jù)公司2015年年報(bào)顯示，截至2015年12月31日，*ST興業(yè)已連續(xù)兩年虧損，負(fù)債總額超過(guò)資產(chǎn)總額1.42億元，主要系公司鑒于有色金屬市場(chǎng)持續(xù)低迷等原因，2015年底將子公司阿克陶中鑫礦業(yè)有限公司對(duì)采礦權(quán)及其相關(guān)資產(chǎn)組計(jì)提了較大金額的減值準(zhǔn)備所致。

而*ST興業(yè)在2011年底時(shí)創(chuàng)下了“紀(jì)錄”，資產(chǎn)總額曾為3355.16萬(wàn)元，負(fù)債總額高達(dá)3.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了滬深兩市罕見(jiàn)的984.11%。雖然，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但上市之初，公司卻是以房地產(chǎn)業(yè)起家的。

另?yè)?jù)記者粗略計(jì)算，根據(jù)中信行業(yè)分類(lèi)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)、建筑行業(yè)和煤炭行業(yè)，目前的資產(chǎn)負(fù)債率排名靠前，目前公布2015年年報(bào)的房地產(chǎn)行業(yè)公司共有56家，而資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%的共有38家，占到了一半以上；建筑行業(yè)中已公布年報(bào)的共有29家公司，其中資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%的共有19家；雖然煤炭行業(yè)只有13家公司公布了去年年報(bào)，但資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%的共有7家。

房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債高企

雖然2015年信貸寬松、政策松動(dòng)、市場(chǎng)逐步回暖，給房企營(yíng)造了較為寬松的發(fā)展和轉(zhuǎn)型環(huán)境，大多數(shù)房企收獲了一份頗為靚麗的成績(jī)單，但其背后反映出的行業(yè)困境不容忽視。

從具體公司來(lái)看，魯商置業(yè)去年的資產(chǎn)負(fù)債率為93.06%，*ST中企、信達(dá)地產(chǎn)、寶安地產(chǎn)等5家公司的資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)了80%。

三、四線城市庫(kù)存積壓、降價(jià)難銷(xiāo)的狀況侵蝕了房企利潤(rùn)，令原本就在走下坡路的房企盈利能力繼續(xù)減弱，這不僅是中小房企面臨的難題，連規(guī)模超千億元的大型房企也難逃危機(jī)；雖然融資環(huán)境相對(duì)寬松，部分房企負(fù)債率依然高企，且在短期內(nèi)難以改善；前幾年出海尋求海外資本平臺(tái)的房企，如今卻面臨海外融資因人民幣匯率波動(dòng)而遭受巨額匯兌損失的窘境。

事實(shí)上，由于銀行貸款利率經(jīng)多次降息明顯下調(diào)，A股再融資開(kāi)閘，債券市場(chǎng)也有利好，2015年以來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境明顯改善。中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的測(cè)評(píng)報(bào)告顯示，2015年房企加大融資力度，2015年至今，上市房企定增規(guī)模超過(guò)3000億元，公司債發(fā)行規(guī)模也達(dá)千億元，中票融資規(guī)模也創(chuàng)近年新高。500強(qiáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)2015年資產(chǎn)負(fù)債率均值為66.34%，債務(wù)結(jié)構(gòu)也得到優(yōu)化，整體處于較為健康的水平。

融資成本下移通道的打開(kāi)、國(guó)內(nèi)再融資渠道的回歸，也使得海外融資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)不再明顯。另外，2015年受房企國(guó)際信用評(píng)級(jí)下降、海外融資門(mén)檻提高等因素影響，內(nèi)地房企海外融資規(guī)模和數(shù)量都大幅銳減，致使一些在港上市房企的負(fù)債率反倒處于較高水平。

綠地香港近期發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司去年負(fù)債率大幅攀升，從去年年中的140%升至年底的172%，在行業(yè)內(nèi)屬于較高水平。綠地香港首席財(cái)務(wù)官游德鋒表示，公司眼前負(fù)債率確實(shí)較高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，希望將這一指標(biāo)回歸到健康水平，比如100%以下。

另一家港股房企富力地產(chǎn)長(zhǎng)期以來(lái)也飽受負(fù)債率較高的爭(zhēng)議，從2015年財(cái)報(bào)來(lái)看，這一指標(biāo)仍未出現(xiàn)明顯改善。去年年中，富力的負(fù)債率高達(dá)119%，董事長(zhǎng)李思廉曾表示希望到年末控制在100%以內(nèi)，但這一承諾沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，如今年報(bào)顯示富力負(fù)債率依然超過(guò)110%。