每經(jīng)編輯 李娜    

基金公司直銷網(wǎng)站的智能定投，究竟是怎么玩的？哪家基金公司的定投系統(tǒng)更加科學(xué)合理？最近，不少小伙伴們向牛妹（微信號：buerniu5188）發(fā)出了上述疑問。為此，牛妹打探一番，大家都說基金公司推出的智能系統(tǒng)，最核心的原則是，低位時(shí)多買，高位時(shí)少買，主要是圍繞基金投資額度做文章。

什么是智能？

基金定投是為了幫助投資者逐步降低購買成本，通過時(shí)間最終獲取收益。

和傳統(tǒng)的定期定額投資相比，智能定投并不是以往簡單重復(fù)每周或每月機(jī)械式的扣款。那么，智能究竟是什么含義呢？

所謂的智能，其宗旨就是幫助小伙伴們在低點(diǎn)時(shí)多買一些，高點(diǎn)時(shí)少買，充分利用市場行情的變化，從而讓基金購買的價(jià)格更便宜，獲取更高收益的可能性大大增加。

牛妹進(jìn)一步了解到，現(xiàn)在大部分基金公司都推出了智能定投系統(tǒng)，十分方便。至于定投的步驟，由于各家頁面并不相同，小伙伴們可以根據(jù)自己要定投的基金，選擇相應(yīng)基金公司的直銷網(wǎng)站，自主查詢或者咨詢基金公司客服。

多版本智能定投原理

既然，大部分基金公司都推出了智能定投系統(tǒng)，那么其智能定投原理是否相通呢？

牛妹仔細(xì)詢問了一番，基金公司智能定投原理，可謂是多重版本，并不相同，小伙伴們在做智能定投時(shí)，需要提前了解智能定投背后的原則。

據(jù)了解，基金公司的智能原理包括了均線偏離法、趨勢定投法、市盈率法、初始指數(shù)收盤價(jià)鎖定法、自主靈活調(diào)整法、移動(dòng)平均成本法等。其中屬于主流的是均線偏離法。

均線偏離法

以廣發(fā)基金贏定投為例，先來看看應(yīng)用最為廣泛的均線偏離法。

廣發(fā)基金于2005年1月就開始開展定投業(yè)務(wù)，并于2009年12月在官網(wǎng)推出贏定投業(yè)務(wù)，上線智能定投系統(tǒng)。具體來看，贏定投是一種以“定期不定額”，即每月/周在固定日期、根據(jù)投資者所選證券市場指數(shù)的走勢來確定每月/周投資金額的形式，當(dāng)市場上漲時(shí)自動(dòng)減少投資金額，市場下跌時(shí)自動(dòng)增加投資金額。

那么，這類選擇均線偏離法的定投，小伙伴們需要做什么呢？首先要設(shè)定兩個(gè)指標(biāo)：

1、指定證券指數(shù)

這個(gè)指數(shù)很重要，因?yàn)樗笈c所選擇的定投基金具有很高的相關(guān)性，即指數(shù)變化，定投的基金也要靈敏的給出相應(yīng)變化。也就是說，如果定投的小盤股或成長股風(fēng)格基金，你就可以選擇中證500指數(shù)相匹配。如果你選擇的是代表大盤藍(lán)籌風(fēng)格的滬深300指數(shù)做參考，那就南轅北轍了，所謂的高度相關(guān)性也就不存在，也就是說，智能定投的初衷也就沒有了。

通常情況下，每家基金公司都會提供多個(gè)指數(shù)種類，但是各家基金公司也不同。廣發(fā)基金提供的指數(shù)種類就包括：上證指數(shù)、滬深300、深證成指、中小板300P、中證500指數(shù)、MSCI亞太（除日本）、納斯達(dá)克100、標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)。

2、設(shè)置指數(shù)均線

選擇參考指數(shù)后，小伙伴們還要設(shè)置指數(shù)均線。不同的均線會直接影響到均線偏離度，進(jìn)而影響到每次的定投金額。目前基金公司提供的均線長度基本上有三種——180日均線、250日均線、500日均線。

先來看250日均線，這條線也是通常使用最為廣泛，最受基金公司推薦的參考線。理論上計(jì)算，一年大概有54周*5=270個(gè)交易日，扣掉節(jié)假日，也就時(shí)250個(gè)交易日左右，所以250日平均線也可被叫做“年線”。

250日均線是某只股票在市場上往前250天的平均收盤價(jià)格，其意義在于它反映了這只股票250天的平均成本，它也是股票價(jià)格走勢的牛熊分界線。若250日均線保持下行態(tài)勢，且股指或股價(jià)在250日均線之下，說明大盤（或個(gè)股）處在熊市階段，市場中絕大部分資金被套，也意味著多數(shù)投資者看淡后市，場內(nèi)資金大多處于虧損狀態(tài)。

再者，180日均線是指半年線，而500日均線就是2年線，這三條均線構(gòu)成一個(gè)中長期均線組合。通常情況下，基金公司在介紹時(shí)，也往往會這樣表達(dá)：3年以下的投資者可以選擇180日均線，3到5年的投資者選擇250日均線，5年以上的投資者可選擇500日均線。

選擇好指數(shù)和均線，均線偏離度自然很好計(jì)算出：

偏離度=【(T-n日時(shí)參照指數(shù)的收盤價(jià)—T-n日時(shí)該參照指數(shù)某均線值)/T-n日時(shí)該參照指數(shù)某均線值】*100%

小伙伴們每次定投扣款變化的額度比例，則是根據(jù)不同極差對應(yīng)不同檔次。目前對應(yīng)的扣款額度有±5%、±10%、±15%、±20%、±25%、±30%等，最為常用的就是±10%、±20%、±30%。

廣發(fā)基金的贏定投是這樣規(guī)定的，級差10%：市場上漲時(shí)相應(yīng)扣款比例為90%、80%、70%…，下跌時(shí)則為110%、120%、130%…

級差20%：市場上漲時(shí)相應(yīng)扣款比例為80%、60%、40%…，下跌時(shí)則為120%、140%、160%…

級差30%：市場上漲時(shí)相應(yīng)扣款比例為70%、40%、10%…，下跌時(shí)則為130%、160%、190%…

舉個(gè)例子

張三打算每月定投1000元的上證50指數(shù)，其選擇參考指數(shù)為上證50指數(shù)，均線為180日線，極差為20%。假設(shè)實(shí)際扣款日前一日的上證50指數(shù)為1850點(diǎn)，180日均線為2000，指數(shù)極差為（1850-2000）/2000*100%=-7.5%，說明此時(shí)行情處于低位（熊市），所以應(yīng)該加大定投扣款力度。

若原有規(guī)定“T-1日指數(shù)收盤價(jià)低于均線%”中的“5-10（含）”的扣款比例，對應(yīng)的是20%級差，對應(yīng)的扣款比例為140%，當(dāng)期實(shí)際扣款金額為：基準(zhǔn)金額1000*140%=1400元。

移動(dòng)平均成本法

事實(shí)上，對于不少對A股市場并不了解的投資者而言，均線偏離法有些難以理解，不少基金公司也更進(jìn)一步方便投資者理解和操作。匯添富基金公司推出的智能定投系統(tǒng)，就是其中的一種，其根據(jù)的是移動(dòng)平均成本法。

所謂的移動(dòng)平均成本法，就根據(jù)小伙伴們約定扣款的前一個(gè)工作日，自己所定投基金的最新單位凈值對投資者當(dāng)前已定投并持有該基金的成本的偏離度。

偏離度=【(T-1日時(shí)基金最新單位凈值—T-1日時(shí)對該基金當(dāng)前每單位持有成本)/T-1日時(shí)對該基金當(dāng)前每單位持有成本】*100%

接著，按照偏離度界定為高成本、低成本投資區(qū)域，如將該幅度設(shè)定為±10%、±20%、±30%等；

然后，設(shè)定當(dāng)基金最新凈值進(jìn)入高成本/合理成本/低成本投資區(qū)域時(shí)，相應(yīng)的低等級扣款金額、標(biāo)準(zhǔn)扣款金額、高等級扣款金額，從而得出最后得出當(dāng)日實(shí)際扣款的金額。

一句話，就是高出平均成本就少買點(diǎn)，低于平均成本就多買點(diǎn)。

還是張三的例子，定投的上證50指數(shù)基金。假設(shè)，前一日該基金的單位凈值為2元，當(dāng)日該基金平均單位成本為1.5元，那么其偏離度=（2-1.5）/1.5*100=33.3%

若對應(yīng)的是高成本投資區(qū)域和等級扣款金額，變動(dòng)比例為30%，其實(shí)際扣款的金額為1000-1000*30%=700（元）

牛妹觀察

均線偏離法：更適合指數(shù)型基金定投

均線偏離法，要求對滬深A(yù)股市場有一定基礎(chǔ)的投資者，或者說更適合專業(yè)選手。

特別是在參考指數(shù)的選擇中，如果小伙伴們計(jì)劃定投的指數(shù)型基金，那么直接選擇跟蹤指數(shù)的指數(shù)型基金就行；

如果投資者選擇的主動(dòng)管理型基金，那么這就要求小伙伴們必須對所定投基金的風(fēng)格十分了解，否則所指定的參考指數(shù)就會失去參考價(jià)值，智能定投的效果也無法呈現(xiàn)；

如果投資者選擇的基金，管理風(fēng)格并不明顯，基金掌門人沒有明顯的偏好，那么投資者也無法選取高相關(guān)性的參考指數(shù)，智能定投的效果同樣要打折扣。

此外，特別是選擇定投的基金更換基金經(jīng)理時(shí)，基金的投資風(fēng)格發(fā)生變化，也必須及時(shí)作出調(diào)整，這樣就要求小伙伴們必須對定投的基金保持密切跟蹤，同時(shí)具備更高的專業(yè)素養(yǎng)要求。

整體來看，這種均線偏離法則是隨行就市，非常契合市場，倒是十分契合指數(shù)型基金的定投。

移動(dòng)平均成本：簡單易理解

牛妹覺得，和均線偏離法相比，移動(dòng)平均成本可謂是簡單、直觀，只需要跟蹤的就是持倉成本，非常適合對市場并不了解的小白型投資者。

這種操作模式簡單操作，但同時(shí)也在某種程度上弱化了市場行情變化對基金定投的影響，并不像均線偏離法來得直接。

智能定投金額要仔細(xì)

還記得，牛妹此前講述的奶爸定投故事，故事中的張先生智能定投就曾出現(xiàn)多次失敗的情況，最終的原因都是扣款不足。

智能定投下，每期扣款金額可能都不盡相同，有可能較之前約定的基準(zhǔn)金額出現(xiàn)大幅偏差，這需要小伙伴們確保都有足夠的金額支付定投金額。過多的扣款失敗，將會弱化智能定投的效果，影響最終定投的收益。

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