每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁園    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁園

近日，喜達(dá)屋酒店及度假酒店國(guó)際集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)喜達(dá)屋）發(fā)布公告稱(chēng)，由安邦保險(xiǎn)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)安邦）組成的投資聯(lián)合體收回此前的收購(gòu)要約，且不準(zhǔn)備再出價(jià)。

此消息一出，引起各方關(guān)注，業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)安邦退出的原因。

一位接近安邦的知情人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，安邦退出競(jìng)購(gòu)的原因在于價(jià)格。在安邦提高報(bào)價(jià)后，作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的萬(wàn)豪方面?zhèn)鞒雒鞔_信號(hào)，即打算繼續(xù)抬價(jià)。如果繼續(xù)抬價(jià)，意味著交易價(jià)格可能要大幅偏離喜達(dá)屋的基本面，這可能是安邦選擇放棄的原因，但安邦后期還會(huì)繼續(xù)尋找其他海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。

安邦退出競(jìng)購(gòu)喜達(dá)屋

北京時(shí)間3月31日深夜，喜達(dá)屋發(fā)布公告稱(chēng)，由安邦保險(xiǎn)集團(tuán)公司組成的財(cái)團(tuán)已經(jīng)通知喜達(dá)屋，考慮到各項(xiàng)市場(chǎng)因素，決定撤回此前提出的以每股82.75美元現(xiàn)金收購(gòu)喜達(dá)屋全部發(fā)行在外的普通股的非約束性收購(gòu)方案，且不再準(zhǔn)備提出其他方案。

“劇情”突然反轉(zhuǎn)讓此前看好安邦收購(gòu)喜達(dá)屋的業(yè)內(nèi)人士始料不及。

去年4月，喜達(dá)屋宣布掛牌出售，以探索全方位的戰(zhàn)略措施和財(cái)務(wù)方案，由此拉開(kāi)這場(chǎng)并購(gòu)案的序幕。去年11月，美國(guó)酒店巨頭萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)宣布，同意支付約122億美元收購(gòu)喜達(dá)屋酒店及度假酒店國(guó)際集團(tuán)，創(chuàng)建全球最大酒店連鎖集團(tuán)。然而，這個(gè)“聯(lián)姻”還未正式締結(jié)，半路殺出以安邦為首的團(tuán)隊(duì)。

3月14日，喜達(dá)屋發(fā)聲明稱(chēng)，收到一家財(cái)團(tuán)發(fā)來(lái)的非約束性收購(gòu)要約，對(duì)方稱(chēng)，愿以每股76美元現(xiàn)金收購(gòu)該公司所有股票。該聯(lián)合投資體給喜達(dá)屋的估值是128.4億美元，高于之前萬(wàn)豪國(guó)際向喜達(dá)屋提出的121.8億美元收購(gòu)要約。這家財(cái)團(tuán)就是由中國(guó)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)、美國(guó)J.C.Flowers&Co與香港春華資本三家機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體。

面對(duì)由安邦保險(xiǎn)領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)向喜達(dá)屋拋出的總價(jià)值132億美元現(xiàn)金的收購(gòu)方案，萬(wàn)豪國(guó)際宣布，其與喜達(dá)屋簽訂了修正后的并購(gòu)協(xié)議，萬(wàn)豪國(guó)際將以相當(dāng)于每股79.53美元，總價(jià)值136億美元的價(jià)格收購(gòu)喜達(dá)屋。
    3月28日，喜達(dá)屋董事會(huì)宣布，安邦保險(xiǎn)領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)已經(jīng)提價(jià)至每股現(xiàn)金82.75美元，總價(jià)值141.5億美元現(xiàn)金，比去年11月萬(wàn)豪與喜達(dá)屋簽訂的約122億美元交易價(jià)，高出了19.5億美元。

面對(duì)連番提價(jià)，喜達(dá)屋董事會(huì)也開(kāi)始搖擺不定，原本定于3月28日召開(kāi)的特別股東大會(huì)，延期至4月8日舉行投票。如今，安邦突然退出，讓原本白熱化的競(jìng)購(gòu)狀況戛然而止。不過(guò)經(jīng)其“攪局”，萬(wàn)豪的收購(gòu)價(jià)已徒增15.4％。

退出或跟價(jià)格有關(guān)

安邦的突然退出引起了外界種種猜測(cè)，一時(shí)間難有定論。

據(jù)《財(cái)新》此前報(bào)道，監(jiān)管不支持、無(wú)法提供明確的融資安排證明，甚至有新的并購(gòu)目標(biāo)，都有可能是安邦做出這一舉動(dòng)背后的主要原因。不過(guò)，這些猜測(cè)并未得到安邦的官方回應(yīng)。

前述知情人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，安邦退出競(jìng)購(gòu)的原因在于價(jià)格。因?yàn)樵诎舶钐岣邎?bào)價(jià)后，萬(wàn)豪方面?zhèn)鞒雒鞔_的信號(hào)是打算繼續(xù)抬價(jià)，那么對(duì)于安邦來(lái)說(shuō)，就面臨一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，那就是“是不是要繼續(xù)上抬”。如果繼續(xù)抬價(jià)，就意味著，交易價(jià)格可能要大幅偏離喜達(dá)屋的基本面。

    “安邦在發(fā)起收購(gòu)之初，即已做了比較周全的安排，萬(wàn)豪不斷抬價(jià)，已經(jīng)超過(guò)了安邦原來(lái)的價(jià)格底線(xiàn)。”前述知情人士表示。

    根據(jù)《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)境外投資余額不超過(guò)上年末總資產(chǎn)的15%。“作為一家險(xiǎn)企，在競(jìng)購(gòu)時(shí)，其出價(jià)應(yīng)該是經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算的，通常不會(huì)犯這種錯(cuò)誤。”一位險(xiǎn)企人士分析，不過(guò)因?yàn)槭召?gòu)方案最終沒(méi)有達(dá)成，并未進(jìn)入監(jiān)管審批流程，財(cái)團(tuán)內(nèi)部的分配比例也無(wú)從得知。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，安邦集團(tuán)在2015年末的資產(chǎn)規(guī)模會(huì)超過(guò)1.8萬(wàn)億元。其中，安邦壽險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億元。目前，安邦保險(xiǎn)已完成交割的海外投資占總資產(chǎn)比例為1.2%~1.3%，未交割部分占1.5%左右。

有知情人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，安邦看中的是喜達(dá)屋的投資價(jià)值和回報(bào)率，投資的目的也主要是為了收益，并非戰(zhàn)略層面的投資。喜達(dá)屋收購(gòu)無(wú)果后，安邦還會(huì)繼續(xù)尋找其他海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。