每經(jīng)實(shí)習(xí)記者龐靜濤 被低估的中概股紛紛逃離華爾街，以私有化或分拆等各種形式回歸A股市場(chǎng)。房地產(chǎn)服務(wù)巨頭易居和搜房也未能免俗。搜房借殼萬(wàn)里股份回歸A股，尚未有最終定論。4月15日，易居中國(guó)宣布以就公司私有化達(dá)成最終協(xié)議。 相對(duì)于暴風(fēng)科技去年的瘋狂，有故事、會(huì)賺錢的易居，如果回歸A股市場(chǎng)，前景會(huì)如何呢？ 調(diào)低私有化價(jià)格 4月15日，易居中國(guó)宣布已就公司私有化達(dá)成最終的合并協(xié)議，私有化價(jià)格為每股6.85美元（每股美國(guó)存托股票6.85美元），較去年6月首次提出的私有化價(jià)格下調(diào)約7%。 按合并協(xié)議，易居中國(guó)董事會(huì)主席周忻、易居中國(guó)天使投資人(紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始人)沈南鵬和新浪將組成買方集團(tuán)，持有易居中國(guó)約44.9%的股票。 合并預(yù)計(jì)將于2016年下半年完成，買方集團(tuán)將利用浦發(fā)銀行南匯支行（出借方）的3.5億美元貸款以及買方集團(tuán)成員的出資來(lái)進(jìn)行這一合并。 易居中國(guó)發(fā)布私有化公告顯示，易居董事會(huì)已經(jīng)一致批準(zhǔn)了合并協(xié)議，并預(yù)計(jì)合并將于下半年完成，但也同時(shí)表示，完成該交易尚需滿足多種條件。 接下來(lái)，完成退市最重要的流程，即召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)對(duì)私有化事項(xiàng)進(jìn)行投票，如果投票通過(guò)就等于股票即將退市，如果沒(méi)有通過(guò)，即使是管理團(tuán)隊(duì)發(fā)起、董事會(huì)通過(guò)也不能完成私有化交易。 易居中國(guó)注冊(cè)地開(kāi)曼的法律規(guī)定，私有化投票是所有股東都可以參與，必須要出席股東大會(huì)三分之二及以上的股東，即66.67%的股票持有者表決通過(guò)。 公開(kāi)消息顯示，2015年6月，周忻、沈南鵬等首次提出的私有化價(jià)格為7.38美元；當(dāng)年11月，易居宣布下調(diào)私有化價(jià)格為6.64美元。 美股走弱的背景下，美東時(shí)間4月15日，易居中國(guó)受私有化影響收于6.55美元，上漲4.3%。 有業(yè)內(nèi)人士表示，易居中國(guó)私有化價(jià)格的下調(diào)，以及公布啟動(dòng)私有化流程以后，易居中國(guó)股票的高走，均能說(shuō)明其市場(chǎng)對(duì)該價(jià)格的認(rèn)同。 私有化之后的選擇 對(duì)于私有化的原因，周忻在去年6月就曾直言，“估值太低，私有化是勢(shì)在必行?！彪m然周忻多次強(qiáng)調(diào)易居中國(guó)并非是“回歸”，但至少回歸是不錯(cuò)的選擇之一。 易居中國(guó)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是同樣在美國(guó)上市的搜房，在中概股的回歸潮下，搜房將旗下廣告和金融業(yè)務(wù)分拆注入A股上市公司萬(wàn)里股份。 資料顯示，搜房廣告和金融業(yè)務(wù)對(duì)價(jià)120億元注入萬(wàn)里股份，重組完成后，萬(wàn)里股份股本擴(kuò)大至9.68億股，按停牌前收盤每股33.09元的價(jià)格，對(duì)應(yīng)市值為320億元。 中銀國(guó)際證券參考2016年萬(wàn)里業(yè)績(jī)承諾和互聯(lián)網(wǎng)公司的合理估值更是給出了440億元的估值，易居9.34億美元的市值僅約萬(wàn)里股份估值的1/7。 估值相較于搜房和世聯(lián)行相差甚多，但易居中國(guó)的營(yíng)收和利潤(rùn)卻更勝一籌，或更能體現(xiàn)易居中國(guó)退市之迫切。 搜房2015年?duì)I收為8.35億美元，歸屬上市公司股東凈虧損1520美元；世聯(lián)行2015年總營(yíng)收47.1億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)5.1億元。 易居中國(guó)尚未公布2015年年報(bào)，但三季報(bào)顯示，前三季度公司總營(yíng)收6.98億美元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1560萬(wàn)美元。在三季報(bào)里，易居中國(guó)預(yù)測(cè)2015年全年?duì)I業(yè)額指引10.50億至11.00億美元的區(qū)間，同比2014年的9.05億美元約增長(zhǎng)16%至22%。 對(duì)于易居業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)特別是利潤(rùn)的走高，周忻給出的答案是新房代理、電商、二手房業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)以及易居資本和鉅派合并產(chǎn)生的投資收益的貢獻(xiàn)。 周忻的故事才剛剛開(kāi)始？ A股市場(chǎng)對(duì)于中概股的吸引力很大。但從市盈率來(lái)看，易居中國(guó)在納斯達(dá)克的市盈率是13倍，而深交所3月數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板平均市盈率是80倍。 如果在聲名遠(yuǎn)揚(yáng)之后選擇回歸，故事還是要繼續(xù)講。搜房借殼萬(wàn)里股份，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)是絕對(duì)的加分項(xiàng)。會(huì)講故事的周忻更是在決定退市之時(shí)便已開(kāi)講，互聯(lián)網(wǎng)、金融是風(fēng)口，易居中國(guó)有這個(gè)條件和基因…… 易居中國(guó)的業(yè)務(wù)板塊由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，涵蓋房地產(chǎn)數(shù)據(jù)板塊、中國(guó)房地產(chǎn)互聯(lián)平臺(tái)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也包括金融服務(wù)平臺(tái)、O2O平臺(tái)、實(shí)惠平臺(tái)這些當(dāng)下熱門的業(yè)務(wù)，還有很多創(chuàng)新公司。 對(duì)于搜房的估值，易居中國(guó)可以有更高的目標(biāo)，比如暴風(fēng)科技。去年3月，棄美股轉(zhuǎn)投A股的暴風(fēng)影音掛牌創(chuàng)業(yè)板，股票名稱改為暴風(fēng)科技。2015年3月24日，暴風(fēng)科技以9.43元/股開(kāi)盤，連續(xù)拉出29個(gè)一字板，創(chuàng)下A股新股上市連續(xù)漲停新紀(jì)錄，也成為A股市場(chǎng)新的漲停王。