每經(jīng)編輯 宋雙    

這幾天找牛妹（微信號(hào)：buerniu5188）問債券基金的朋友相當(dāng)多，理財(cái)不二牛的QQ群（群號(hào)：536986437）里關(guān)于這個(gè)問題的討論也不斷刷屏。雖然牛妹上周五已經(jīng)詳細(xì)聊了關(guān)于債券基金的風(fēng)險(xiǎn)（請(qǐng)看《重要的話只說一遍：你得對(duì)自己手中的債基負(fù)責(zé)了》），但是大家似乎對(duì)于債券基金中的純債基金還是不死心，還想死扛。因此這兩天牛妹被問得最多的問題就是：為啥我買的純債基金還能虧？

關(guān)于這個(gè)問題呢，說起來其實(shí)很復(fù)雜?？赡芎痛蠹蚁氲牟灰粯?，因?yàn)閭旧砭褪且粋€(gè)很復(fù)雜的投資標(biāo)的，比股票要復(fù)雜得多，需要從宏觀到微觀還有機(jī)構(gòu)人脈的大量積累。牛妹摸爬滾打了這么久，對(duì)于債券也基本上只懂得一些模棱兩可的理論知識(shí)。如果是個(gè)人單槍匹馬戰(zhàn)債市的勇士，那么牛妹也要向你請(qǐng)教。

不過，大家都覺得債券比股票更“穩(wěn)”，債券基金凈值波動(dòng)比股票基金更小，基本上確實(shí)可以這么認(rèn)為；但這也可見，在投資中想要獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，是難上加難的一件事，債券投資比股票投資難做。粗暴的來看，目前市場(chǎng)上復(fù)權(quán)單位凈值最高的債券基金剛過3元，而這兩只基金都是2003年成立的，足足用了13年才翻了2倍，多不容易啊。

接著說純債基金為什么跌。

首先，理論上沒有不跌的基金。

低風(fēng)險(xiǎn)不代表沒風(fēng)險(xiǎn)。就算貨幣基金，如果只觀察某一區(qū)間內(nèi)的凈值變化，恐怕也是能虧損的。所以大家對(duì)于純債基金也會(huì)下跌，請(qǐng)扶穩(wěn)你的三觀，同時(shí)報(bào)以平常心，就當(dāng)是一堂別開生面的風(fēng)險(xiǎn)教育課吧：你這次買的時(shí)候可能無法想象純債基金會(huì)虧，但你下次買的時(shí)候就知道了呀。這么一想還是有收獲的。

其次，可轉(zhuǎn)債“埋雷”。

定其可以投資可轉(zhuǎn)債，而可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)程度類似于股票。那么這種純債基金你還覺得風(fēng)險(xiǎn)低嗎？所以買的時(shí)候一定要看仔細(xì)，認(rèn)真讀招募說明書，別人沒辦法幫你讀。如果這只純債基金可以投可轉(zhuǎn)債，那么最好一別兩寬。別誤會(huì)，牛妹對(duì)可轉(zhuǎn)債沒有意見，但你要是喜歡可轉(zhuǎn)債，完全可以買可轉(zhuǎn)債基金，為啥要讓純債去投可轉(zhuǎn)債呢？今年以來可轉(zhuǎn)債基金跌得可是相當(dāng)厲害，到現(xiàn)在跌幅最大的已經(jīng)超過兩成了。所以要是你的純債基金買到之后確實(shí)跌得詭異，那么你可以查查看它是不是買可轉(zhuǎn)債了，買了就趕快換吧。

第三，最近債券價(jià)格都在跌，純債基金不跌也難，因?yàn)榧儌饍糁档囊徊糠质歉鶕?jù)債券價(jià)格來計(jì)算的。

債券的價(jià)格可不只是它發(fā)行時(shí)的票面價(jià)格，還有交易價(jià)格。票面價(jià)格是不變的，但交易價(jià)格卻是受宏觀經(jīng)濟(jì)因素、利率的變化、投資者情緒、供求變化等等因素影響，每天都在變動(dòng)的，久期越長就越變動(dòng)得厲害；尤其還有一點(diǎn)是——發(fā)債主體是否違約。

最近債券違約公告頻頻，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，這恰恰是債券最核心的地方出了問題——因?yàn)槟阗I債券一定是相信發(fā)債主體能夠按時(shí)到期還債你才會(huì)買，那么當(dāng)他都說他可能還不起了，那咋辦？持有這些債券的人還不趕快賣嗎？因此這是一場(chǎng)連鎖反應(yīng)。

最后，我們買債券基金，尤其是純債基金，是為了什么？就是想避險(xiǎn)，分散投資，將風(fēng)險(xiǎn)壓低壓低再壓低。這一部分投資相當(dāng)于本金，我們不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。虧了，就沒意思了。如果你的純債基金虧了，就別死撐了，趕快走人，換成貨幣基金呀，就算貨幣基金收益再低，也總比虧了來得好啊。

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