每經(jīng)編輯 ◎每經(jīng)記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 黃修眉

一季度海外資金A股持倉，再次詮釋了何為價值投資風(fēng)向標(biāo)。過去一年時間中，以合格境外機構(gòu)投資者（QFII）為代表的海外資金，扎堆選股的偏好，經(jīng)歷了從大藍籌到穩(wěn)健成長股的轉(zhuǎn)變。

經(jīng)歷了去年6~8月、今年1月A股市場的深幅調(diào)整，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者發(fā)現(xiàn)，在剛剛結(jié)束披露的上市公司一季報中，QFII表現(xiàn)出了較為強烈的防御屬性，喜歡扎堆布局兼具抗跌與價值的行業(yè)。吃吃喝喝、出門旅行的白酒股與機場股，成了今年一季度75家QFII 最喜歡的板塊。

在對QFII長期布局A股上市公司的追蹤中，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，以持有股數(shù)與市值看，大藍籌銀行股一直都是QFII的最愛。但若從QFII扎堆持有的股票看，QFII每季度集中布局的板塊總是不同，這表明QFII在堅持穩(wěn)健價值投資的原則下，會根據(jù)不同的背景條件輪換板塊。

在剛剛結(jié)束披露的上市公司2016年一季報中，以QFII進入個股前十大流通股東的集中程度看，QFII布局最多的行業(yè)，已然從此前的家電、化學(xué)等行業(yè)，更替到了白酒與機場行業(yè)。之所以布局這兩個板塊，業(yè)內(nèi)人士表示，這與該季度QFII明顯的防御特征有關(guān)系。

掃貨步伐一直穩(wěn)中有升

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月31日的一季度，總共75家QFII位列315只個股前十大流通股東。其中，QFII新進111只個股，增倉78只個股，減倉54只個股，持平72只個股。本期QFII共持有約58.26億股，較去年四季度的50.75億股，增持了7.51億股。持倉市值也從去年四季度的847.8億元，上漲至本期的903.3億元。

此外，截至4月28日，國家外匯管理局新批準(zhǔn)QFII投資額度23.62億美元（約合153.5億元人民幣）。同時，累計已批準(zhǔn)QFII投資額度增長到809.96億美元（約合5264.17億元人民幣）。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，從2003年備受矚目的QFII制度正式登上A股舞臺以來，QFII買入A股的步伐一直穩(wěn)中有升。一方面，可以從國家外匯管理局累計批準(zhǔn)的QFII投資額度一直在增加看出；另一方面，哪怕是經(jīng)歷了去年6~9月，以及今年1月A股市場的多次深幅調(diào)整，也并未削弱QFII投資A股的信心。

具體來看，去年四季度QFII持有A股公司的股量環(huán)比增加約3.64億股，持倉市值也環(huán)比增加223.45億元。

而今年一季度，全球投資者避險情緒嚴重，以黃金、日元為代表的避險資產(chǎn)備受歡迎，多個國家股市、債市齊跌。但即便如此，全球資本市場的負面聯(lián)動也不曾打消QFII投資A股的決心。相比去年四季度，QFII在今年一季度的持股量、持倉市值均有所上升。

QFII一季度防御特征明顯

QFII掃貨步伐雖未曾停止，但與以往是否有所不同？在對QFII長期布局A股上市公司的追蹤中，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，以持有股量與市值看，大藍籌銀行股一直都是QFII的最愛。但若從QFII扎堆持有的股票看，其每季度集中布局的板塊總是不同。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，A股市場過去一年經(jīng)歷了少有的大幅度、大面積調(diào)整，在此背景下，向來精明的QFII在今年一季度更傾向于抗跌品種。

從被QFII集中持有的個股看，一季度QFII的行業(yè)布局有了顯著不同。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，去年半年報時，QFII傾向于集中持有家電與化學(xué)行業(yè)。最受歡迎的是格力電器，同時有美林國際、摩根士丹利、瑞銀、耶魯大學(xué)等7家QFII成為其前十大流通股東。而化學(xué)制藥行業(yè)的新和成一直都是QFII的心頭好，過去一年名列前十大流通股東的QFII至少有4家。

而今年一季度，除QFII長期鐘愛的白色家電、汽車零部件行業(yè)外，白酒股和機場股，成了QFII本季度新寵。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，一季度QFII扎堆持有白酒股，包括貴州茅臺、ST水井、五糧液等白酒股被10家QFII收入囊中，成為這些個股前十大流通股東。這與白酒行業(yè)經(jīng)歷長久低迷，目前迎來復(fù)蘇跡象有一定關(guān)聯(lián)。而上海機場、深圳機場和白云機場的前十大流通股東名單中，總共有8家QFII集中進駐。

值得注意的是，如果從持股市值來看，QFII仍然喜歡低估值藍籌股。4家QFII持有兩市第一高價股貴州茅臺4162.94萬股，持股市值高達103億元，成為QFII持股市值最高的個股。緊隨其后的是南京銀行、寧波銀行，持股市值分別為82.19億元、71.51億元。

“一季度QFII持倉體現(xiàn)出了明顯的防御性特征，這兩類品種未來有機會成為資金配置的目標(biāo)”，香港第一上海證券首席策略師葉尚志在接受每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者采訪時分析稱。