每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

如果說持有一只個股的市值占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)到9%以上，可以稱之為“頂配”的話，那么占比超過10%就算是基金持股“超配”。

火山財(cái)富（微信號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，在2016年一季報(bào)主動管理型基金重倉看好的個股中，有26只個股被33只基金超配持有。雖然這種超配往往是由于個股停牌，抑或基金遇巨額贖回所造成的。但許多投資者也非常困惑，為什么這些基金經(jīng)常能押中因重大事項(xiàng)而停牌的個股，而自己買的股票卻從來碰不上這等“好事”?而在剛剛過去的一季度，又有哪些基金展現(xiàn)了這種神奇的魔力呢？

33只基金持股超上限

根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定，被俗稱為“雙十限定”的條款有兩條：第一是一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不能超過基金資產(chǎn)凈值的10%；第二是同一基金管理人管理的全部基金，所持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不能超過該證券的10%。

隨著基金公司2016年一季報(bào)披露完畢，各家基金的重倉股也陸續(xù)浮出水面?；鹕截?cái)富（微信號：huoshan5188）選取普通股票型、偏股混合型和平衡混合型等主動管理型基金進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，一共有33只基金出現(xiàn)了其持有的一只或多只重倉股市值，占基金資產(chǎn)凈值的比例在10%以上。

在這33只基金中，一共涉及26只個股，其中紅塔紅土盛世普益混合在一季度末持有邁克生物23.33萬股，雖然從持有的絕對數(shù)量上看并不算多，但持股公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)25.42%。值得注意的是，該基金在一季度末不僅這一只個股，持有金雷風(fēng)電的比例也高達(dá)13.65%。

火山財(cái)富發(fā)現(xiàn)，由于這兩只個股都涉及首次公開發(fā)行老股轉(zhuǎn)讓，鎖定期為12個月，存在流通受限情況。出現(xiàn)超配的主要原因除了還未解除限售，還有就是基金規(guī)模的快速縮減。

數(shù)據(jù)顯示，紅塔紅土盛世普益混合基金作為發(fā)起式基金，其成立于2014年9月，該基金在2015年6月底的凈值規(guī)模高達(dá)46.4億元。彼時，邁克生物受限部分的公允價值占基金資產(chǎn)凈值比僅為0.44%，到2015年三季度末，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模下降至19.09億元。即便是在2015年底，基金資產(chǎn)凈值依然有10.08億元，而今年一季度末基金資產(chǎn)凈值僅為8141.64萬元，單季度基金總贖回份額高達(dá)7.95億份。特別在今年一季度，由于大盤出現(xiàn)了大幅調(diào)整，像紅塔紅土盛世普益混合這類遭遇大規(guī)模贖回的基金也不在少數(shù)，最直接的結(jié)果就是導(dǎo)致基金凈值規(guī)模大幅縮水，從而出現(xiàn)基金持股頻頻違反“雙十”規(guī)定的情況。

除了這類由于流通股限售、基金遭遇大規(guī)模贖回導(dǎo)致的“超配”情況，還有一類“超配”個股尤其值得投資者關(guān)注。這類個股往往涉及停復(fù)牌，在停牌后，基金由于規(guī)模變動而被動“超配”；等到復(fù)牌后，超限持股的基金要及時拋售以達(dá)到“雙十”規(guī)定，這在一定程度上容易造成拋壓。比如華信國際，在一季度末，匯添富美麗30混合、華富競爭力優(yōu)選混合和匯添富優(yōu)勢精選混合這三只基金均出現(xiàn)了“超配”現(xiàn)象，而該股從2015年6月15日開始停牌，直至2016年4月15日復(fù)牌，復(fù)牌后迎來了多個跌停。

值得注意的是，這26只“超配”個股中，在2016年1月1日前停牌的就有建發(fā)股份、中化巖土和西藏旅游等個股。這些個股一旦復(fù)牌，是否會迎來一輪補(bǔ)跌，或許還得看停牌后可以帶來多大的利好消息。而對于持有這些個股的基金來說，屆時如果規(guī)模沒有明顯增加的話，拋售以求合規(guī)也不可避免。

哪類基金最會“押寶”？

另外，從上述26只個股可以看出，有不少都是屬于限售或停牌個股。那么對于那些停牌個股，除了由于停牌時間較長、復(fù)牌后有可能面臨補(bǔ)跌風(fēng)險的，有沒有個股是在一季度剛剛停牌？哪些基金又是在一季度“精準(zhǔn)押寶”的呢？

這33只基金中，火山財(cái)富（微信號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)博時卓越品牌混合對東方精工的季度持倉變化非常明顯，而且是較大幅度地加倉。數(shù)據(jù)顯示，該基金在2015年末僅持有東方精工70萬股，而到2016年一季度末，持股數(shù)量一下上升至400萬股，單季度加倉330萬股。從東方精工的公告可以看到，公司因籌劃重大收購事項(xiàng)，于2016年3月29日開市起停牌。

還有一類基金則是首次出手就“精準(zhǔn)”地抓到停牌個股，比如長盛互聯(lián)網(wǎng)+混合。該基金成立于2015年12月28日，而在2016年一季度末就已持有68萬股天神娛樂，為第一大重倉股，雖持有絕對數(shù)量不多，但持有公允價值占基金資產(chǎn)凈值比也達(dá)到了14.59%。天神娛樂同樣是因正在籌劃重大事項(xiàng)，于2016年2月3日開市起停牌。

值得一提的是，從該基金成立日開始計(jì)算，到天神娛樂停牌僅相隔27個交易日?？梢娫摶疬x擇建倉的時機(jī)比較“準(zhǔn)”，至于是否“押對寶”，得看天神娛樂復(fù)牌后的表現(xiàn)。

除了在一季度“押寶”的基金，還有基金早就在一季度前就已經(jīng)進(jìn)駐，并且在一季度并沒有明顯的減持動作，而這些個股在一季度時也停牌了。比如華夏興和混合持有的艾派克，中郵核心主題混合和中郵多策略靈活配置混合一起持有的萬方發(fā)展等。

業(yè)內(nèi)人士表示：“對于基金這種重倉股，主要分兩種，一種是新增的重倉股，上個季度沒有而這個季度有；還有一種是，上個季度持有且這個季度持續(xù)持有的重倉股。無論是哪一類，基金要買這么多，一定是做好了深入研究，是有理由的。”

此外，火山財(cái)富發(fā)現(xiàn)，在不少基金公司旗下，不僅有多只產(chǎn)品在這些超配個股中出現(xiàn)，并且對一只個股還會形成集體超配的現(xiàn)象。比如東方紅京東大數(shù)據(jù)混合和東方紅優(yōu)勢精選混合一起超配持有的格力電器；華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合和華商新動力靈活配置混合均超配持有旋極信息等。

不過，需要提醒投資者的是，雖然基金在買入這些個股時信心滿滿，但如果想通過基金來“押寶”這些停牌個股，還需要密切關(guān)注這些個股的停牌時間。如果時間跨度太長，期間行情又處于調(diào)整狀態(tài)，則需要謹(jǐn)慎參與。尤其是在這些個股復(fù)牌后，如果沒有實(shí)質(zhì)利好，往往會迎來一輪補(bǔ)跌行情，而此時基金想拋售也不一定能夠拋得出，這也會在一定程度上對凈值產(chǎn)生負(fù)面影響。