每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧

還記得三年前發(fā)起式基金剛剛推出的盛景嗎？當(dāng)時(shí)發(fā)起式基金一度火爆異常，基金公司也是樂(lè)此不疲。三年過(guò)去了，在基金合同生效三年、規(guī)模不得低于2億元的巨大挑戰(zhàn)下，首批發(fā)起式基金頻觸清盤線。

近日，華宸未來(lái)滬深300指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金發(fā)布基金清盤提示公告。此前，華夏上證能源ETF和華夏上證原材料ETF等4只發(fā)起式基金規(guī)模也因未達(dá)到2億元指標(biāo)而清盤。今年即將面臨3年考核周期的發(fā)起式基金中，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，還有多只基金規(guī)模低于2億元，這是否需要引起持有人足夠的重視呢？

多只發(fā)起式基金觸及清盤線

發(fā)起式基金是指基金管理人在募集基金時(shí)，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購(gòu)基金的金額不少于1000萬(wàn)元人民幣，且持有期限不少于三年。自2012年發(fā)起式基金正式開(kāi)閘，監(jiān)管層對(duì)基金公司這一“種子產(chǎn)品”始終維持寬進(jìn)嚴(yán)出的態(tài)度。2013年中發(fā)起式基金誕生，在把基金設(shè)立門檻由2億元降低至5000萬(wàn)之后，新版基金運(yùn)作管理辦法進(jìn)一步把發(fā)起式基金門檻降為1000萬(wàn)元。

降低了募集成立的門檻，監(jiān)管層同時(shí)強(qiáng)化了基金退出機(jī)制，據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，基金合同將自動(dòng)終止。

2012年啟航的首批發(fā)起式基金陸續(xù)迎來(lái)三年檢驗(yàn)期，截至5月6日，已有多只發(fā)起式基金因規(guī)模不達(dá)標(biāo)而觸發(fā)清盤線。

5月5日，華宸未來(lái)滬深300指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金發(fā)布了基金清算的公告。公告稱，截至2016年4月26日，華宸未來(lái)滬深300資產(chǎn)規(guī)模為0.15億元，基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，觸發(fā)基金合同終止，自2016年4月27日起，華宸未來(lái)滬深300進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。為保護(hù)基金份額持有人利益，基金管理人向深交所申請(qǐng)終止華宸未來(lái)滬深300上市交易，并獲得了深交所的同意。無(wú)獨(dú)有偶，今年3月底，華夏基金也發(fā)布了《關(guān)于上證能源交易型開(kāi)放式指數(shù)發(fā)起式證券投資基金、上證原材料交易型開(kāi)放式指數(shù)發(fā)起式證券投資基金基金合同終止及基金財(cái)產(chǎn)清算的公告》。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，在這之前，國(guó)聯(lián)安中債信用債指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金和西部利得穩(wěn)定增利債券發(fā)起式基金均因規(guī)模不達(dá)標(biāo)觸發(fā)合同終止情形，目前兩只基金都已走完清盤程序。

發(fā)起式基金臨三年期挑戰(zhàn)

自首只發(fā)起式基金——天弘債券型發(fā)起式面世，2013年成立的32只發(fā)起式基金（A/C份額分開(kāi)算）均將陸續(xù)面臨成立3年的規(guī)?？简?yàn)。除了華宸未來(lái)滬深300指數(shù)、華夏上證能源ETF和華夏上證原材料ETF，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，華宸未來(lái)信用增利基金、富安達(dá)信用純債基金和前海開(kāi)源事件驅(qū)動(dòng)基金等在一季度末的基金資產(chǎn)凈值也低于2億元。

值得投資者注意的是，富安達(dá)信用純債債券發(fā)起式基金成立于2013年10月25日，截至一季度末，其資產(chǎn)總值為2706萬(wàn)元，富安達(dá)信用純債債券基金不僅面臨到了三年時(shí)間點(diǎn)可能清盤的考驗(yàn)，且今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)令人堪憂。今年一季度，富安達(dá)信用純債債券發(fā)起式A份額凈值增長(zhǎng)率為-10.89%。基金經(jīng)理在報(bào)告中稱，由于其認(rèn)為債券收益率較低，基金在大類資產(chǎn)對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較高，杠桿率偏高，在股市熔斷后受磁吸效應(yīng)影響沒(méi)有及時(shí)減倉(cāng)，從而凈值損失較大。該基金在一季報(bào)持倉(cāng)中顯示，可轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)115.74%。

雖然債券基金屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但接連出現(xiàn)兩只發(fā)起式基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，這不得不引起投資者注意。此前，西部利得穩(wěn)定增利債券型發(fā)起式基金和國(guó)聯(lián)安中債信用債指數(shù)基金兩只已清盤的基金，或緣于基金規(guī)模小、債券市場(chǎng)進(jìn)入門檻高的原因，進(jìn)而影響基金投資運(yùn)作，導(dǎo)致業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

基金年報(bào)顯示，西部利得穩(wěn)定增利債券型發(fā)起式基金2015年全年收益為2.47%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)逾6個(gè)百分點(diǎn)。

有券商研究所固定收益首席分析師表示，“銀行間債券市場(chǎng)一手交易起點(diǎn)額為1000萬(wàn)元，債券基金還受基金持有一家公司發(fā)行的證券不超過(guò)其10%的限制，1000萬(wàn)元資產(chǎn)凈值的債券基金在銀行間債市很難交易。此外，交易所固收平臺(tái)基本也以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)也偏好1000萬(wàn)元起步的交易金額，因此債券基金要維持正常運(yùn)作，規(guī)模至少需要1個(gè)億以上，否則只能參與交易所的競(jìng)價(jià)市場(chǎng)。”

同時(shí)該基金在半年報(bào)中也闡述了基金規(guī)模對(duì)投資操作的桎梏：“受制于規(guī)模、組合以交易所利率債以及中等評(píng)級(jí)的信用債為主，一方面能有效避免規(guī)模變動(dòng)帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，另一方面能獲得較高的票息收益。”

事實(shí)上，對(duì)于像國(guó)聯(lián)安中債信用債指數(shù)基金這樣以抽樣復(fù)制為主的債券基金，基金規(guī)模過(guò)小也會(huì)影響基金跟蹤指數(shù)的誤差，比如在2015年三季度，該基金落后于基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)。