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每經(jīng)記者 黃小聰

近期，A股持續(xù)調(diào)整，債市風(fēng)險猶在，理財產(chǎn)品收益率不斷下降，連國債都進入了“3時代”。雖然投資者對2016年的投資充滿了迷茫，但今年以來依然有部分理財產(chǎn)品的收益率超10%。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，隨著油價反彈、金價猛漲，帶動了相關(guān)資源類QDII基金走出一輪小高潮。有的投資者或許要問了，這種上漲的行情會持續(xù)嗎？如果趨勢延續(xù)，又有哪些資源類產(chǎn)品值得關(guān)注呢？

資源類投資或優(yōu)于配置黃金

數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，中銀標普全球資源等權(quán)重指數(shù)今年以來的回報率高達22.04%，諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題等QDII基金的回報率也都超過了15%，可以說秒殺滬指同期表現(xiàn)。

在一季度時，就有部分投資者已經(jīng)開始買入了上述QDII基金。一季報顯示，中銀標普全球資源等權(quán)重指數(shù)在當季的總申購份數(shù)達到624.94萬份，總贖回份數(shù)為209.65萬份，明顯處于凈申購狀態(tài)。

不過，在一季度，投資者對這些產(chǎn)品的看法并非一致。比如易方達黃金主題，雖然在一季度總申購份數(shù)達到1.85億份，但總贖回份數(shù)也達到了2.9億份?？梢钥闯觯糠滞顿Y者對黃金的這輪大漲并未持續(xù)性看好。

不僅是普通投資者，連機構(gòu)人士對黃金的上漲也持截然不同的看法。有位機構(gòu)人士向理財不二牛（微信號：buerniu5188）表示，“雖然從抗通脹角度來看，我是建議買房，但基于人民幣貶值壓力的存在，我打算一直持有黃金，直到相關(guān)風(fēng)險消除為止。”

另一位來自公募的國際投資部總監(jiān)認為，“對于黃金，我們持相對保守的態(tài)度。黃金受美國等主要國家的利率水平影響，跟美元指數(shù)是負相關(guān)，還要取決于市場的避險情緒。目前，市場不存在大規(guī)模金融危機可能性，美元的加息進程毋庸置疑。如果避險情緒不高，就不支持黃金走出一波大的行情。”

此外，對于資源類等大宗商品，該投資總監(jiān)進一步指出，“從歷史底部特征來看，大宗商品確實在一個底部區(qū)域，且風(fēng)險偏好情緒在改善。在此情況下，我們需要擺脫過去五年慣性的悲觀思維，減少壓制對大宗商品資源類投資的偏好，應(yīng)該換個思路來看待配置。長遠來看，現(xiàn)在是進入大宗商品市場的較好時機。”

值得注意的是，今年以來，雖然資源類、黃金相關(guān)的產(chǎn)品漲幅不小，但從1月至今，卻少有相關(guān)的新產(chǎn)品發(fā)行，更多是發(fā)行債券QDII產(chǎn)品。因此，如果要配置資源類產(chǎn)品，目前也只能選擇已有產(chǎn)品。

詳解兩只資源類基金

從已有產(chǎn)品中，理財不二牛為您挑選了兩只進行詳細解析。

首先來看成立于2012年5月3日的國泰大宗商品（160216），基金經(jīng)理為吳向軍，主要采用FOF策略。截至5月12日，該基金單位凈值0.430元，年內(nèi)收益率4.12%。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，近一個月來，國泰大宗商品的業(yè)績表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他QDII產(chǎn)品，近一個月的業(yè)績回報達到7.77%。國泰大宗商品主要實施FOF策略，即投資相關(guān)基金，這部分投資占到基金總資產(chǎn)的67.44%，基本與2015年末持平。

國泰大宗商品的規(guī)模自2015年三季度以來呈爆發(fā)式增長，特別是去年四季度和今年一季度，總申購份數(shù)分別達到13.01億份和21.85億份，一季度末的總份額達到了31.72億份。一季報顯示其大幅增持了UNITED STATES OIL FUND LP和PROSHARES ULTRA BLOOMBERG CR等原油類基金，隨著油價的上漲，該基金受益明顯。

值得注意的是，國泰大宗商品自2016年2月24日起，由于外匯額度限制，已暫停申購及定投業(yè)務(wù)。不過，該基金為LOF基金（上市開放型基金），因此投資者可直接通過二級市場參與。

從過往記錄來看，國泰大宗商品曾出現(xiàn)折溢價的情況。但目前申購暫停，因此如果投資者關(guān)注的是套利機會，則需先注意其申購贖回狀態(tài)。

另一只成立于2011年09月29日的華寶油氣（162411），基金經(jīng)理為周晶，主要采用跟蹤油氣指數(shù)策略。截至5月12日，該基金單位凈值為0.557元，年內(nèi)收益率為12.53%。

理財不二牛發(fā)現(xiàn)，近一個月來，華寶油氣的業(yè)績回報率為2.39%，今年以來的回報率達到了12.53%，主要配置標普石油天然氣上游股票指數(shù)（XOM）的成分股。該指數(shù)投資油氣開采工具和服務(wù)，跟蹤的成分股一方面集中于在美國市場上市，另一方面僅覆蓋石油氣上游行業(yè)，其短期內(nèi)受能源類大宗商品價格的影響更為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，在一季度末，華寶油氣普通股投資占比明顯提高，由去年底的87.11%提升至92.63%。理財不二牛注意到，從2015年報來看，前十大持有人中有不少基金牛散的身影，例如章寧翔和李怡名等。該基金在去年四季度時申購份額達到45.76億份，但今年一季度的總贖回份額僅有4.85億份?？梢?，截至一季度末，這些牛散還未完全退出。

華寶油氣基金管理人在一季報中表示，“如果油價能持續(xù)穩(wěn)定在40美元/桶之上，二季度上市公司的業(yè)績會有明顯改善，指數(shù)在后續(xù)可能相對于油價會有更好的表現(xiàn)。一季度，標普油氣指數(shù)年化日均波幅57.9%，超過標普500指數(shù)日均波幅18.7%的水平。”

華寶油氣同樣為LOF基金。從二級市場的交易情況來看，該基金由于盤子較大，一直以來流動性較好，以往也曾出現(xiàn)溢價率過高而產(chǎn)生的套利機會。不過，華寶油氣跟蹤的指數(shù)標的均為股票類權(quán)益資產(chǎn)，會受美股表現(xiàn)的影響，投資者在進行美元資產(chǎn)配置時應(yīng)控制好倉位。