上周（5月16日—20日），市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，深市約149家公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄。相較此前VR、特斯拉等熱門概念競(jìng)受追捧，近兩周以來(lái)，機(jī)構(gòu)將注意力更多投向深究上市公司基本面。

行業(yè)方面，上周機(jī)構(gòu)調(diào)研多集中于電氣部件與設(shè)備（16家）、工業(yè)機(jī)械（14家）和電子元件（9家）。個(gè)股方面，比亞迪、四維圖新最受機(jī)構(gòu)“寵愛(ài)”。前者上周在機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次上摘冠；后者則于機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量上居首。

比亞迪一周6迎機(jī)構(gòu)登門

上周，比亞迪發(fā)布了6份調(diào)研文檔，包括5份中文和1份英文報(bào)告。特別是5月18日，前后4批機(jī)構(gòu)拜訪公司坪山總部，其中包括多家知名外資機(jī)構(gòu)如BNPParibas（法國(guó)巴黎銀行）、Schroders(施羅德)、HSBC（匯豐銀行)、MooreCapital（摩爾資本）等。

比亞迪一直深受外資機(jī)構(gòu)青睞。今年以來(lái)，公司累計(jì)接待18批次機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，外資銀行、基金公司為調(diào)研主力。據(jù)比亞迪5月19日在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上透露，“股神”巴菲特2008年開始投資比亞迪，截至目前仍無(wú)減持計(jì)劃。

機(jī)構(gòu)關(guān)注要點(diǎn)聚焦于“新能源汽車騙補(bǔ)”事件影響，以及公司新能源汽車產(chǎn)銷情況。上周有媒體報(bào)道稱，工信部、財(cái)政部、科技部和發(fā)改委針對(duì)新能源汽車騙補(bǔ)的調(diào)查結(jié)果將于近期公布。對(duì)此，機(jī)構(gòu)紛紛詢問(wèn)政府調(diào)查新能源騙補(bǔ)事宜，是否會(huì)對(duì)公司銷量產(chǎn)生影響？

比亞迪認(rèn)為，去年新能源汽車騙補(bǔ)主要在商用車領(lǐng)域，尤其集中在6-8米巴士領(lǐng)域，而公司去年未生產(chǎn)6-8米巴士，不存在騙補(bǔ)行為。國(guó)家調(diào)查和打擊騙補(bǔ)行為，有利于將一部分不合格廠商排除在行業(yè)外，有利于行業(yè)本身的發(fā)展。此外，防止騙補(bǔ)可以讓補(bǔ)貼資金流向有實(shí)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和領(lǐng)先技術(shù)水平的企業(yè)，對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先企業(yè)有積極推動(dòng)作用。

調(diào)研記錄顯示，2016年第一季度，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，比亞迪新能源汽車銷量約1.8萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約30%。下半年，隨著更多城市補(bǔ)貼政策的出臺(tái)和比亞迪新車型的上市，公司預(yù)計(jì)銷量和市場(chǎng)份額均將進(jìn)一步提升，并稱2017年比亞迪新能源汽車有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。公司還表示，新能源汽車政府補(bǔ)貼逐年下降不會(huì)影響公司銷量。

此外，在汽車電子業(yè)務(wù)方面，比亞迪稱將在2016新能源汽車上搭載盲區(qū)監(jiān)測(cè)、車道保持、車道偏離預(yù)警等技術(shù)。

四維圖新迎龐大調(diào)研團(tuán)

5月17日，停牌逾兩月、新發(fā)布重組方案的四維圖新，接待了中信證券、海通證券、國(guó)信證券、中歐基金、銀河基金、從容投資、星石投資等113家證券、基金公司和知名私募、共計(jì)182人組成的龐大調(diào)研團(tuán)。這是今年公司第二次迎接機(jī)構(gòu)登門。

調(diào)研中，四維圖新首先介紹公司重組情況?？偨?jīng)理程鵬表示，收購(gòu)杰發(fā)科技后，公司在后裝市場(chǎng)可迅速獲得大量用戶，增加用戶粘性。后續(xù)公司將在多個(gè)領(lǐng)域開展布局，包括高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)、智能語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)及深度學(xué)習(xí)系統(tǒng)。

在四維圖新作價(jià)逾38億元的收購(gòu)方案中，PE（市盈率）將近7倍，且采用大量現(xiàn)金收購(gòu)，機(jī)構(gòu)關(guān)心在目前監(jiān)管環(huán)境下是否存在問(wèn)題。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)唐偉解釋，證監(jiān)會(huì)比較關(guān)注并購(gòu)中的估值問(wèn)題，但要考慮公司所處行業(yè)及項(xiàng)目具體情況，不能用一個(gè)市盈率要求所有行業(yè)，杰發(fā)科技未來(lái)幾年市盈率處于合理水平，且賬上存在一定的現(xiàn)金，目前架構(gòu)系按行業(yè)監(jiān)管要求設(shè)置。

值得注意的是，此次定增收購(gòu)中，騰訊產(chǎn)業(yè)基金擬參與認(rèn)購(gòu)1.8億元，騰訊產(chǎn)業(yè)基金目前持有四維圖新10.96%的股份，為公司第二大股東。公司介紹，目前與騰訊在多領(lǐng)域展開合作，包括聯(lián)合開發(fā)、數(shù)據(jù)共享等。

機(jī)構(gòu)還關(guān)心無(wú)人駕駛領(lǐng)域的情況。四維圖新表示，在該領(lǐng)域，公司的中長(zhǎng)期計(jì)劃是推出自動(dòng)駕駛芯片，目前與國(guó)外廠商還存在差距。此外，作為導(dǎo)航電子地圖龍頭企業(yè)，公司表示，制作地圖和無(wú)人駕駛都是從傳感到計(jì)算，技術(shù)層面區(qū)別不大。

公司上周三在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上透露，公司在高精度地圖領(lǐng)域已做重大投入和規(guī)劃，同時(shí)已和國(guó)內(nèi)外主流車廠初步開展了基于高精度地圖自動(dòng)駕駛的廣泛深入討論和合作。