每經編輯 每經實習記者 張壽林    

◎每經實習記者 張壽林

北京時間16日凌晨，美聯(lián)儲公布了6月FOMC聲明，宣布聯(lián)邦暫不加息，維持基金利率在0.25%~0.5%的區(qū)間不變。這一結果令市場持續(xù)關注的加息預期驟然降溫。

值得注意的是，美聯(lián)儲釋放偏“鴿派”信號的同時，市場對于中國貨幣政策寬松的預期也悄然升溫。莫尼塔報告稱，今年央行降準只會遲到而不會缺席。德國商業(yè)銀行周浩更稱，中國央行本月或將把基準貸款利率調低25個基點。

中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對《每日經濟新聞》記者表示，大國之間貨幣政策會有博弈，但中國央行加不加息，不會以美聯(lián)儲為參照。

耶倫：7月加息不是不可能

耶倫在16日講話時表示，利率將在一段時間內低于長期水平，英國退歐是維持利率不變的原因之一。某些長久因素正壓低長期利率水平。

6月FOMC會議聲明指出，聯(lián)邦公開市場委員會自今年4月份召開會議以來所收到的信息表明，經濟活動的增長速度看起來有所加快，但就業(yè)市場狀況改善的步伐有所放緩。其中還提到，美國目前通脹水平尚未達到2%，預計近期仍將保持在較低水平。在一段時間之內，聯(lián)邦基金利率或仍將保持在低于長期普遍值的水平。

耶倫同時表示，國際經濟不確定性對美聯(lián)儲政策的影響有所放大，長期利率的方向難以確定，但7月加息不是不可能的事情。去年12月的加息對前景沒有太多影響，市場對未來10年的利率預期依然較低，長期國債收益率下滑反映了市場預期和溢價。

對于美聯(lián)儲推遲加息事件，部分國際機構認為，中國央行將會有所回應。德國商業(yè)銀行高級經濟學家周浩表示，美聯(lián)儲的鴿派論調加大了中國與其他新興市場國家推出新一輪寬松政策的空間，因為其面臨的資本外流壓力減小。預計中國央行本月將把基準貸款利率調低25個基點，近期的經濟活動和通脹數(shù)據也支持降息。

中國央行在15日發(fā)布的社會融資報告顯示，5月社會融資規(guī)模增量為6599億元，比去年同期少5798億元。而國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據顯示，1~5月，全國固定資產投資（不含農戶）187671億元，同比名義增長9.6%，增速比1~4月回落0.9個百分點。

中國央行降息空間不大

莫尼塔報告稱，今年前五個月中國信貸投放已超過6萬億元，按照政府13%的社融增速目標推算，全年信貸規(guī)模應在12萬億~13萬億元。因此，后續(xù)信貸投放的節(jié)奏或將平穩(wěn)放緩，在經濟企穩(wěn)基礎不實的情況下，貨幣政策不會輕言“轉向”。5月央行口徑外匯占款進一步減少537.02億元人民幣，在基礎貨幣缺口持續(xù)擴大的情況下，今年央行降準只會遲到而不會缺席。

不過，中國外匯投資研究院院長譚雅玲向記者表示，央行進一步降準的可能性不大。美聯(lián)儲加息預期依然存在。在此情形下，“我們要降息，這不對稱。另一方面，目前中國的情形是資金過剩，資金配置和投向結構也不均衡，而非流動性緊張。資金沒有投入到實體經濟，金融市場囤積的資金越來越多。如果進一步降準或降息，反而造成泡沫，風險壓力進一步加大。而實體經濟融資不足的問題，不是央行貨幣政策能解決的，還需要其他部門相關配套措施?！?/p>

而郭田勇認為，貨幣政策是相互制約的，美聯(lián)儲從國內情況來講，加息的結果有不確定性，擔心導致自身貨幣升值，削弱其本身的經濟競爭力。

“在美聯(lián)儲加息的同時，中國如降息，會導致利差、匯差進一步增大。大國之間貨幣政策會有博弈，但中國央行加不加息，不會以美聯(lián)儲為參照，而是以國內經濟基本面為出發(fā)點?！惫镉路Q，中國央行的貨幣政策依然堅持穩(wěn)健基調?！澳陜冉禍孰S時都有可能，幾率比較高，要看整個金融體系的流動性。降息空間相對較小，在利率繼續(xù)往下調整的趨勢下，還是有空間的，只是相對較小?！?/p>